乾貨：港股投資必讀

05-27

【來源：雪球作者：格隆匯】

　　港股市場這幾天熱鬧非凡，今日恒生指數大漲3.8%，報26236.86點。港股通首次用盡全部額度，港股通凈買入105億元，創滬港通開通以來新高。究其原因，估值窪地+政策合力引爆了內地投資者對於香港市場的投資熱情。面對浩浩蕩蕩的南下隊伍，雪球準備了一份港股投資必讀，全文如下：

　　第一部分：當前港股投資機會有哪些？

　　1、港股小盤科技股會是今年最大的投資機會（心中無股HK）

　　「看對大趨勢是證券市場獲得超額盈利的首要條件」。這一輪的A股牛市更讓我深刻體會到這一點。本人作為這一波A股牛市有幸最早感知到的少數投資者之一，在去年7月30日上證指數2100點時，發表了《牛市真的來了，你準備好了嗎?》的博文；10月上證指數到達2350點，我預感到A股市場即將發生巨變，果斷提出"牛市券商是唯一"觀點，強烈看好中信證券等券商股行情；11月下旬上證突破2630點，我發表《這是一輪超級牛市》博文，文中再次強調券商、保險、銀行與創投是這一波牛市的持續主流板塊。儘管我的這些觀點在當時受到了極大的爭議，但事後被市場證明都是基本正確的。

　　那麼今年的市場大機會在哪裡？3月13日與17日，我分別寫了《我們該如何面對近100倍PE的創業板？》與《港股還會有未來嗎?》二篇短文，首次為A股小市值個股的瘋炒而擔憂，並提出在A股創業板大泡沫的當下，作為跨境投資者，我們該如何尋找新的生存機會?同時提出了港股小市值板塊具有較大的投資機會，值得我們高度關注等一些觀點。今天，我要表達的是，市場盤面已經明確告訴我們：港股小盤科技股會是今年最大的投資機會!

　　簡單的理由重申如下：

　　1）港股小市值個股已被罕見的低估。幾乎是同一個基本面（港股中8成企業是大陸或與大陸緊密相關的企業,美股中概股幾乎全是中國本土的新興產業），繼去年A股漲53%，港股僅漲1%之後，今年三個市場的估值體系仍在繼續這種極端的勢頭，今年不到3個月，A股創業板已上漲60%，而美股中概股卻下跌20%，港股幾乎原地不動。按照本人的粗略統計，目前中國大陸本土新興產業的上市公司在全球四個市場的估值差異大概是：港股市場為1，美股納斯達克為1.5，國內新三板為4，A股創業板為20，市場完全呈極端化一面，如做手游的IGG（08002）,去年營收大增130%,凈利4.2億人民幣,全年派息2.8億元，現價派息率6%，目前總市值45億,而國內手遊行業的「龍頭」掌智科技(300315),去年盈利3.5億人民幣,為前者的83%，派息0.7億元,現價派息率為0.2%，但市值卻驚人的高達380億元，為前者的8倍，而IGG在港股中還並非最低估的，而掌智科技在A股創業板中市盈率也不是最高的。

　　2）從歷史看，香港恒生指數與上證指數的走勢在大周期上幾乎完全一致，在大周期上還沒出現過A股走牛而港股走熊以及港股走牛A股走熊這樣的先例，無論是長江實業等本地股還是"二桶油「、工商銀行等內地中資股，股價的大周期走勢與A股綜指基本一致，因為上市公司主體都處於同一個基本面「中國大陸」。既然在過去相對封閉的歷史時期，A股與港股都有如此的相關性，那麼在人民幣日趨國際化及跨境交易日趨開放便捷大潮的當下，就更沒有理由擔心二個市場會出現長期相逆的走勢。從最近中央領導的表態分析，可以基本確認的是: 今年將實行資本項目人民幣自由兌換，在這樣的政策大趨勢下,我們完全有理由相信,未來內地將有更多的資金進入估值遠比A股吸引的在香港證交所上市的內地企業股票。

　　3）買港股並非買香港，「香港被邊緣化」完全不能等同於港股被邊緣化，港股只是香港證券交易市場中的一種"商品」，從根本上說， "商品"價格高低的決定因素是商品的性價比,而非其它。港股是個完全開放的國際市場,它不是700萬人口的香港人的股票市場,而是全世界的市場，總體而言，目前港股市場的投資主流資金，尤其是大盤股基本上還是以歐美資金為主導，這些股票的價值除了上市公司的業績因素以外，還受到國際資金的基本面及匯率等複雜因素影響；但長遠看，隨著中國大陸經濟的快速崛起，內地機構投資者及個人投資者隊伍的不斷壯大，內地資金對港股市場的影響力將會快速上升，尤其是比內地A股便宜幾倍，數十倍的小市值的科技股，更會受到內地資金的青睞，"港股A股化"已是無法阻擋的大趨勢。

　　4）港股科技股的質地對內地投資者非常有吸引力。雖然總體而言，A股創業板企業的質地要好於港股的科技股板塊，但是也不乏包括騰訊、金山軟體、網龍、金蝶國際、中軟國際、神州租車及阿里影業、阿里健康等新業產業的優秀科技企業群體。由於3年前A股市場停發新股,促使很多優秀的內地科技企業紛紛赴海外上市,這些公司有不少都是新興產業細分行業中的絕對龍頭，具有盤小高成長特性，但由於種種原因，目前這些個股的估值僅僅只是A股創業板的一個零頭,相對A股創業板目前高達百倍的估值,這些小市值個股估值優勢明顯,一旦有資金關注,上升空間巨大,由於港股沒有漲跌停板，漲起來甚至可以像海嘯，本人至今還記得1999年港股的科技股特大行情，幾乎與A股著名的」519「行情同步，僅僅在幾周時間，港股市場的科技股像火箭般快速上漲幾倍甚至十幾倍，電信盈科(00008)從0.2元漲到15元大概只用了3周，短短半年時間，這隻股竟然上漲了整整100倍。

　　那麼，港股何時能逆轉？逆轉的導火線又是什麼？本人認為,這個導火線就是"深港通"政策預期。大家知道，因為去年滬港通後的市場結果是與管理層及之前市場的預期完全相反，最近包括周小川在內的管理層都在反思，已公開表態說當初設計滬港通太過保守。那麼我們可以猜想，接下來這個「不保守」的深港通究竟會是什麼？相對滬港通會作哪些重大的改變?最終會對市場起什麼樣的方向性作用？都非常值得我們深思。事實上，可以確認的是，最近已有小股部隊"解放軍"南下快速建倉港股小盤科技股，短時期內導致一大批個股大漲，這手法與A股創業板何等相似。再看看本人之前推出的一些科技股K線,港股小盤股的這個大逆轉時點離我們還遠嗎?就在幾小時前，中國證監委發言人表示，將允許內地公募基金通過滬港通直接投資港股，這對港股無疑又是個重大利好，這正式表明」解放軍「正規部隊即將規模化進入港股市場，可以預期，港股的春天已經來臨，讓我們一起擁抱港股，擁抱港股的小盤科技股吧。

　　2、港股科技股爆炒之後風還會往哪吹？（格隆匯）

　　科網概念股：