互聯互通交易實名制時間表排定 北向投資者先行(17.12.1)

昨日，市場預期已久的互聯互通北向交易實名制正式露面。據香港證監會公布，滬股通及深股通交易將引入投資者識別碼制度，目前已與內地證監會達成共識；同日港交所發布建議制度運行細節，擬定於2018年第三季度實施。

　　香港證監會行政總裁歐達禮表示，該項制度實施顯示了兩地證監會決心通過有效的監控及監察，在打擊市場失當行為方面進一步加強監管合作，有助於維護市場廉潔，加強兩地市場投資者保護。

　　北向先行

　　本次投資者識別碼制度印證了此前監管表態和市場預期。在徵求投資者同意後，相關身份識別信息將提交給內地交易所和監管機構，整體按照北向先行、南向隨後、逐步推進的節奏進行。

　　港交所公布信息顯示，按照擬定識別機制，每位滬深港通北向交易客戶會按照標準格式編派一個券商客戶編碼，並向港交所提供客戶的識別信息，有關信息將會提交給內地交易所。當投資者提交北向交易買賣盤時，必須全部加上適當的券商客戶編碼。

　　值得注意的是，券商客戶編碼和客戶識別信息僅供監管機構監控及監察市場使用，不會用於結算及交收，也不會提供予公眾查閱。而個人資料作前述用途前，須先按規定取得投資者同意。

　　港交所聯席集團營運總裁兼市場主管李國強表示：「現時所擬定的模式高度重視保障私隱，投資者可選擇是否參與北向交易，而投資者標識碼由各證券商自行分配，各樣安排既滿足監管規定，同時照顧到市場參與者的關注，對香港市場來說應是適合的模式。」

　　實施計划上，暫定2017年第四季至2018年第二季進行市場溝通、系統變更和演習，2018年第三季度將正式推出。

　　另外，香港證監會表示，本著互惠原則和協助對方履行監管職能的目標，兩地證監會同意將在滬、深股通實施投資者識別碼制度後，儘快為港股通引入類似制度。

　　國際慣例

　　對於落實實名制、推行投資者標識碼機制，市場已早有預期，並在今年下半年監管層屢次表態之後，議題逐漸升溫。

　　今年8月29日，港交所發言人回應確認兩地證監會正研究有關互聯互通機制實名制。10月10日，歐達禮在出席活動演說中明確指出，兩地證監會正在合作打造新型系統，讓監管層直接、實時監測到客戶層面的跨境交易。計劃明年中期率先覆蓋北向交易，預期內地證監會也將提供相同的監管透明度，來覆蓋南向交易。11月，港交所行政總裁李小加更進一步明確，滬深港通北向實名制短期內會有公布。

　　從國際上看，隨著證券市場規模龐大且更趨複雜，通過識別投資者身份來有效監察交易活動，已成為國際監管趨勢。據港交所介紹，歐洲證券及市場管理局、美國證券交易委員會均準備實行投資者標識碼制度，澳洲證券及投資監察委員會自2014年3月也要求市場參與者須在買賣盤、交易和交易報告中提供投資者識別資料。

　　此前，隱私問題香港業界顧慮比較多。香港證監會表示將與香港聯交所合作，以便這些資料的收集、使用和轉交遵循所有適用的資料私隱法例及原則。

　　良性發展

　　滬、深港通實施三年來，總成交額超過4萬億元，北向資金在A股的持倉規模不斷擴大。據港交所統計，三年來，滬股通在A股持股總額增長3.59倍，深股通更是環比增長12.4倍，在對應市場交易佔比分別達到1.14%和0.66%。但是，這筆逐年增量的交易量卻在一定程度上成為兩地監管「盲區」。

　　在當前香港市場上，投資者在市場範圍內並沒有一個唯一的投資者標識碼。因此，透過滬深港通進行北向交易時，呈交內地交易所的只是執行買賣盤的券商識別碼。

　　據歐達禮介紹，內地證監會可以通過身份識別碼來驗證和實時監控國內交易，但當全球投資者通過互聯互通機制來投資A股時，就嚴重缺乏有效監控數據。同樣，在互聯互通機制下，香港證監會也沒辦法讓香港本地經紀人辨識交易具體情況，畢竟南下交易由內地經紀人發出。

　　天元金融策略分析師梁浩榮向證券時報·e公司記者表示，業內預計推行港股通實名制後，識別客戶上會增加額外工作，還要兼顧結算及交易系統升級花費。另外，兩地的司法制度不同，一些投資者會擔心涉及到個人資料隱私條例，影響到部分境外基金包括對沖基金的投資熱情。

　　不過，對於市場未來整體的發展來看，梁浩榮表示制度將會起到良性作用，讓兩地證監會實時監察以及鎖定異常投資者身份，對於部分投資人存在的市場操控、弄虛作假等行為起到監管作用。

　　交易數據顯示，今年三季度中，滬深股通凈買入A股力度有所減弱，連續兩個月環比下降，從8月最高近270億元降至10月的118億元，至11月反彈增至126億元。

　　對於加強實名制監管是否會影響北向交易成交量，港股專家溫天納表示尚待確定。而港股基金經理向記者預計，即便有部分資金撤退，比例也不大。

　　香港本地券商向記者表示，並沒有太多顧慮，因為「公司本來就要求券商要穿透到個人」，預計制度推行對互聯互通業務不會造成影響，可能對某些「無法穿透」的客戶有影響。畢竟香港投資者都是全球化投資，哪裡有價值就投資哪裡，滬港通和深港通的開通把全球化最後一個短板都彌補了。

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(原標題：互聯互通交易實名制時間表排定 北向投資者先行)