喝一口無藥可救的毒藥,只有他能生產

喝一口無藥可救的毒藥,只有他能生產

來自專欄 君臨投資匯

貿易戰炮火隆隆,A股公司紛紛中槍倒地。

轟~~~

中興倒下了。

一大批出口科技型企業倒下了。

更有無辜者被殃及池魚。

比如紅太陽(000525),出口業務佔比高達40%,妥妥的挨子彈。

自3月中旬以來,股價從25元的高位跳水到了19元,大幅下挫!

可是兄弟,我是賣農藥的呀,跟特朗普眼中釘的《中國製造2025》打擊計劃似乎有點不沾邊吧@#¥%……

市場情緒槍炮無眼,但股價終歸是靠業績說話。

有好業績,倒下了還能站起來。

紅太陽是有這個實力的。

作為一家綜合型農藥企業,他的旗下10條產品線里,有6條世界第一。

也正是依靠著這強大的競爭力,才能讓他的股價在過去十幾年的動蕩歲月里,不屈不撓的成長。

2005年,他的前復權價低點只有0.61元,至今股價20元,超過30倍的漲幅已經證明了這是一家歷經考驗的公司。

1

紅太陽的主營業務是農藥。

一句話描述,產品範圍涵蓋除草、殺蟲、殺菌、動物營養三葯中間體等系列,擁有「基礎原材料+中間體+原葯+製劑+銷售渠道」的完整產業鏈。

總之,這是一家國內乃至全球生化農業領域的領軍企業。

業務線雖然很龐雜,實際卻有一個核心產品穿針引線,將各部門融為一體。

這便是吡啶鹼。

資料來源:公司官網

在中美的貿易戰你來我往中,雖然涉及目標眾多,但是高層的沙盤裡其實都很清楚,核心打擊對象只有一個。

晶元。

得晶元者得天下。

你中興貌似再強大,只要我不賣晶元給你,你就得躺屍。

華為、紫光想收購我家的晶元公司,否決,統統否決,門都沒有。

而在農藥產業鏈里,吡啶鹼便起到了類似晶元的地位。

就跟晶元是用沙子里的硅來提煉一樣,吡啶鹼的原料同樣簡單,主要是甲醛、乙醛和氨等基本化工原料。

但難點就在於,生產工藝極其複雜,約有100多道工序。

該項技術曾經被美國瑞利等跨國公司壟斷了大半個世紀,發展中國家只能以極高的價格採購。

明知被媷羊毛,也是毫無辦法。

小國也就罷了,我國作為新興的超級大國,豈能善罷甘休。

於是從「六五計劃」開始,我國政府部門就開始組織專家、科研單位進行技術公關。

六五、七五、八五、九五、十五……

5個五年計划過去了,專家們都從青年才俊熬成了老教授,依然一籌莫展。

直至……東方紅,太陽升。

2006年2月,紅太陽成功研發出擁有自主知識產權的吡啶鹼生產技術,並建成一條年產1.2 萬噸的吡啶生產裝置

這樣的技術當然蘊含無窮的商業價值,由此公司走上快速成長的金光大道。

2007 年10月,公司投資3.8億元,在安徽建設年產2.5萬噸吡啶鹼生產裝置,年銷售 10.5億元。

至此,一家世界級的農藥科技企業冉冉升起。

現如今,紅太陽的吡啶鹼產能已達到8.2萬噸,為全國第一,亞太前三的企業。

2

掌握了上游核心科技,下游的產品線延伸就是順理成章的事情了。

這些下游包括:百草枯,敵草快等除草劑及毒死蜱、吡蟲啉、啶蟲眯等殺蟲劑,如今他們都已是紅太陽的招牌產品。

資料來源:中國農化網

草害、病蟲害自然災害是農業生產三大危害,其中雜草危害導致每年全球農業產值損失高達 13.2%

每年糧食產量損失更相當於約10億人一年的口糧。

所以,在全球農藥市場中,除草劑銷售額一直處於第一的位置,行業地位舉足輕重。

資料來源:《農藥市場信息》

由於在上游原料的吡啶鹼生產上具有成本優勢,所以導致紅太陽的除草劑一直都很暢銷,出口量更是連年攀升。

尤其是近年來,隨著環保督查的嚴厲展開,小廠家被停產處理,導致吡啶鹼的產能嚴重不足,甚至形成哄搶的局面。

受此影響,純吡啶2018年前兩個月平均價格在30876元/噸,較去年同期均價20549元/噸增長近50%!

而吡啶的上游原料,甲醛價格同比僅增長了19%。

這個局面下,下游眾多農藥廠商自然是愁眉苦臉,唯有掌握了核心科技的紅太陽,臉不紅心不慌,從容應對。

3

當然,環保督察帶來的業績紅利已經有一段時間了。

2016年第四季度開始,紅太陽旗下的各條產品線都進入了產銷兩旺、貨緊價揚的局面。

來源:公開數據

受此影響,公司的毛利率以不可思議的速度上升,利潤如火山爆發般噴涌而出。

根據年報,2017年的扣非凈利竟然增長了1504%!

而這局面並不會那麼快結束,最新信息顯示——

吡蟲啉2月底價格在20.5萬元/噸,同比增長29.75%;

百草枯母液價格2.2萬元/噸,同比增長45%;

敵草快從4萬元/噸漲到5.8萬元/噸,大增近50%;

同時新投產的1萬噸敵草快、2.5萬噸吡啶鹼產線等一次開車成功。

這樣的競爭力,這樣的業績形勢,在炮火隆隆的貿易戰陰霾下,竟然只收穫了14倍的市盈率,遠低於A股企業的平均估值。

4

當然,近年來的農藥市場也是暗流洶湧,一著不慎就有可能觸礁。

比如百草枯,作為除草劑中的王牌產品,曾經因為性價比高而深受市場歡迎。

沒曾想,2012年的時候,農業部、工信部、國家質檢總局忽然聯合下發了一份公告:

「自2014年7月1日起,撤銷百草枯水劑登記和生產許可、停止生產。2016年7月1日停止水劑在國內銷售和使用。」

原來,百草枯的毒性較強,攝入3毫升即可致人死亡。

如果不小心口服誤食了,那麼中毒死亡率將高達90%~100%,至今還沒有特效解毒藥,國內每年因百草枯中毒死亡的高達5000多人

正是因為其危險性,政府才迫於社會壓力頒布了以上的政策。

但這對於許多以百草枯為主營產品的農藥生產商來說,無異於是晴天霹靂。

這同樣也是農藥投資的風險所在,幸好,紅太陽作為農藥界的扛把子,自然不會那麼容易屈服。

很快的,他們就拿出了一款新產品:20%百草枯可溶膠劑。

請注意,水劑與膠劑,僅僅只是一字之差,卻帶來了截然不同的命運。

於是很快的,該產品就獲得了正式登記,成為國家核發的百草枯合法新劑型。

同行們一拍大腿,這是個機會啊,匆忙跟進,沒曾想——

2016年9月份,農業部辦公廳再次發布公告:

「不再受理、批准百草枯的田間試驗、登記申請,不再受理、批准百草枯境內使用的續展登記申請。」

這也就意味著,到2020年,紅太陽的百草枯膠劑使用期到期後,國內市場上將不再有百草枯的身影。

同時,在這四年時間裡,紅太陽膠劑將成為市場上唯一的百草枯產品。

5

重大變革接踵而至,根據《到2020年農藥使用量零增長行動方案》的要求,未來國內農藥總量將被強行設置一個天花板,農藥市場將由增量轉為存量的競爭。

這就迫使紅太陽必須調整戰略——

第一, 往利潤空間更高的產品走;

第二, 到海外去拓展生存空間。

紅太陽也是這麼乾的,在國內層面,他將主打產品敵草快及相關產業鏈的升級放到了首位。

資料來源:公開數據

另一方面,紅太陽也將全球擴張計劃擺到了桌面上。

2018年,公司正式啟動對阿根廷Ruralcao公司60%股權的收購。

我們都知道,南美的阿根廷和巴西是全球農業生產的強國,大豆產量排名世界前列。

很明顯,紅太陽的這次收購目標就是要吃下南美市場,只要能把這個戰略高地佔領了,其餘的都不在話下。

只不過,全球貿易市場就像那茫茫太平洋,浩瀚的背後是看不見的風高浪急。

貿易戰的風險我們已經見識過了;

匯率波動的風險你又是否曾經考慮過,如果人民幣在未來持續升值,匯兌損失和成本競爭力的下降,都將是讓紅太陽頭痛的未來。


推薦閱讀:

王者農藥最難獲得的女英雄?
浸泡在農藥里的中國!
神秘粒子Magic怎麼看-連載17 關於蔬菜藍色不明物
可以喝的農藥會給這個世界帶來什麼改變?

TAG:農藥 | 百草枯水劑 |