來真格的了，美股特殊事件套利姿勢全科普

那個各位鄉親!

美股特殊事件套利姿勢全科普這個專題，算是我寫專欄以來挖的最大的坑。

剛好有一個大家經常邀請我回答的問題，我就做答案放裡面了。

投資美股應該如何入門？?

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在這個坑沒填完以前，專欄就應該很少日更了。

大家想繼續關注這個專題，就去我這個問題里吧，專欄里就不再重複發了。

奇虎360在77美元退市，50美元買入的人獲利54%；

中國化工92美元收購先正達，70美元買入的人獲利31%；

迪士尼宣布收購21世紀福克斯，後者大漲55%……

市場上每天都充斥著這類新聞：要約收購、並股、私有化、清算、業務分拆、股票回購……等等。

但很少有人知道這些特殊事件中都蘊藏著交易機會。我今天把這些薅羊毛的姿勢系統的給你梳理一遍。然後下一篇進行詳細的剖析+案例精讀，告訴你如何把握這些機會。

① 要約收購

收購是最常見的特殊事件了，一家公司收購另一家公司，通常是溢價收購，這就出現了潛在的套利機會。

舉個假例子，賓士要收購寶馬，出價12塊錢，而現在寶馬才10塊錢。你10塊錢買入，12塊錢賣給賓士，賺2塊錢差價。

通常來說，只要溢價收購的新聞一出，收購方股價會下跌，被收購方股價會上漲。因為市場默認溢價部分是收購方虧掉的，從自己身上割一塊肉放到被收購方身上了。

當然也有個別情況，市場特別看好兩者結合後的發展前景，也可能出現同漲。

下篇繼續講解：

• 現金收購、股票收購、換股收購的區別；
• 收購案成功的必要條件；
• 導致收購案失敗的潛在風險；
• 如何判斷收購案的成功概率；
• 如何對沖收購失敗的風險。

② 要約回購（散股回購）

回購跟收購就差一個字，區別卻很大。收購是賓士買寶馬，而回購是寶馬自己買自己，你可以理解成自己賺了錢為自己贖身。

比如現在寶馬股價10塊錢，然後寶馬自己出價12塊錢，從現有股東手裡回購自己的股份。這時你10塊錢買入，12塊錢賣給寶馬，賺2塊錢差價。

回購通常比收購簡單，畢竟是自己家的事，關起門來跟股東商量就行了。不像收購，要跟收購方打交道，還要看監管的臉色。

回購案有兩類比較確定的投資機會：強勢股東推動、散股回購套利。

這兩個都是非常適合散戶操作的，前者是跟著大佬吃肉喝湯，後者是只有小散才會參與的小額薅羊毛活動。

下篇繼續講解：

• 最終回購價格是怎麼確定的？
• 如何登錄券商後台申請參與股票回購？
• 如何判斷我該不該參與回購？
• 如何在參與回購的同時用期權提高利潤？
• 回購案面臨什麼風險？

③ 私有化/退市

私有化這種事你們可能更熟悉，因為有大批中概股從美股退市，打算回A股上市。360就是個家喻戶曉的例子。

私有化跟回購本質上差不多，都是自己為自己贖身。只不過回購時只會買一部分股份，比如8%、10%。而私有化則是徹底贖身了，把自己在市場上交易的所有股份都買回來，從上市公司變成私有公司了，故名私有化。

而私有化的出價通常也是高於市場價的，你依然可以套用10塊錢買入，12塊錢賣給公司的路數，賺2塊錢差價。

不過私有化有一個最大的門檻，那就是公司要到哪裡籌到這麼大一筆錢，把自己全部買下來。所以你要看公司有沒有靠譜的融資方案，是貸款還是過橋還是有潛在收購方。

下篇繼續講解：

• 私有化的實施流程；
• 私有化的潛在風險；
• 發放特殊分紅進行私有化的案例；
• 如何判斷私有化成功概率。

④ 清算

一家公司如果進入清算，就證明這家公司壽終正寢了，把所有家當都變賣後，在這個世界上徹底消失了。

說起來有點傷感，但資本市場不相信眼淚，即便你要死了，也要從你身上薅羊毛。這就是清算案的套利。

比如一家公司現在要清算了，把所有能變現的資產賣掉，還清所有的債務，剩下的錢如果大於現在的市值，那套利機會就產生了。我們可以10塊錢買入，然後等公司清算後發給我12塊錢。

相比之下，清算案的套利難度就比較大了，因為你需要知道公司現在手裡到底有什麼家當，能賣多少錢，什麼時候能賣掉，變賣的過程要花多少成本，要交多少稅、破產相關的法律，等等……這個過程是極其複雜的，我們只能估摸個大概，很大程度上需要依賴管理層給出的預期。

下篇繼續講解：

• 清算案需要注意哪些事項；
• 如何估算清算價格；
• 如何估算清算成本；
• 清算案有哪些潛在風險。

⑤ 業務分拆

一家公司有很多項業務，如果把其中一項剝離出來，單飛上市，那單飛業務的估值通常會超過沒單飛之前。所以我們在沒分拆之前買入，持有到分拆之後，我們會按比例收到被分拆出去的股票，這部分股票估值會因為分拆而增長，我們就賺錢了。

這個道理很簡單，你看好一項業務（比如支付寶），你會傾向於直接買入它。如果你只能通過阿里巴巴來持有支付寶，你會考慮很多問題，比如阿里的其他業務如何，會不會影響整體股價。所以間接持有時，你願意給的估值就低。但如果支付寶單獨出來上市了，那它的估值一定比在阿里體系里時要高。

舉個我們熟悉的例子，美國的淘寶eBay，上市時是所有業務放在一起的，包括它的支付寶Paypal。eBay宣布要把Paypal單獨拿出來上市時，股價大漲了一波。

也許阿里借鑒了eBay的前車之鑒，上市時就沒有把支付寶業務加進去，而是放到了螞蟻金服里。現在螞蟻金服正在籌備上市，那估值也是不可小覷的。

下篇繼續講解：

• 業務分拆需要注意的事項；
• 如何給分拆的業務估值；
• 分拆案面臨哪些潛在風險。

這些科普是我很早就想寫的，但每天只顧著蹭熱點，把它忽略了。最近覺得，不能總寫段子蹭熱點，這些乾貨才是我存在的價值，而且這些東西我還沒看到第二個人在講。

更重要的是，這些特殊機會每年都能產生很可觀的收益，平均每個案子回報率在10%左右。但是絕大多數人因為不懂，沒入門，就沒辦法交易。我希望把這類交易的門檻降下來，讓大家都有機會參與。

後面我打算把這些特殊事件單獨拿出來深入的講解，做成一個系列科普。我也該產出一些系統性的內容了，你們說是不是？

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