質押新規下績差股下跌風險

05-26

證券時報網報道，上交所、深交所9月8日均公告，與中國結算就修訂股票質押式回購交易業務規則向社會公開徵求意見。要求融入資金應當用於實體經濟生產經營並專戶管理，融入方首次最低交易金額不得低於500萬元，後續每次不得低於50萬元。明確股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。修訂內容將適用新老劃斷原則。

【博覽研究員指出】：可以初步觀察到，當前A股除了不能參與股權質押的新股外，只有少數幾家公司股東沒有參與質押，而質押比例超過30%的公司接近600家。質押比率較高的往往是以概念炒作為主、業績基礎較差的民營公司，大股東質押股權後，不少並沒有將資金用於主營業務發展。新規執行後，隨著此前的股權質押逐漸到期，部分個股的大股東顯然面臨資金鏈斷裂、股權質押爆倉風險。在經營狀況始終無法改善的情況下，減持或是唯一出路。

【機構認為】本次股權質押新規符合金融「去槓桿」、註冊制改革大原則。在註冊制、市場化、價值投資原則下，大股東融資主要目的不是提升主營業務經營水平，或是提升失敗，市場本就應該「用腳投票」，讓這樣的公司股價大跌，儘快退市。對於投資者而言，應注意主營業務經營較差，業績改善潛力不明顯，大股東質押率較高且快要到期的上市公司股東減持引發股價下跌風險。在「去槓桿」、嚴控金融炒作政策導向下，投資者應儘快適應價值投資風氣，主動改變投資理念，積極擁抱績優國企藍籌股。

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