滬倫通也要來了，這些賺錢機會怎能放過？

來源：Wind資訊綜合（windzxsh）

賺錢的機會又來了！

深港通開通之後，市場把目光聚焦到滬倫通。昨天證監會主席劉士余稱，正在論證滬倫通。業內人士認為，隨著資本市場的對外開放程度進一步提高，滬倫通的開放指日可待，有利於改變投資者投資理念，讓投資者更加註重上市公司價值，對於A股市場長期健康發展十分有利。

劉士余稱正在論證滬倫通

自深港通在去年12月開通之後，滬倫通成為全球市場關注的焦點，有關於它的推進工作，時刻牽動著投資人的心。

3月8日下午，中國證監會主席劉士余回應記者關於「滬倫通」準備情況的提問時，對記者表示：「正在論證」。市場一下子沸騰了。

今年1月，證監會副主席方星海在瑞士達沃斯論壇上透露，滬倫通在中英雙方合作談判框架下，還在穩步推進。方星海此前曾表示，中國將進一步放開證券服務業市場，為外資機構進入中國市場創造條件。 

去年11月份，英國財政大臣菲利浦·哈蒙德宣布，中國境外首個股市聯通計劃，即滬倫通將進入下一階段。在第八次中英經濟財經對話活動期間，菲利浦?哈蒙德闡述了今後滬倫通的工作發展方向，兩國交易所將共同開展研究工作並著手準備具體的實施安排。

去年9月，中國證監會主席劉士余在上海證券交易所第七次會員大會上提到，上海在加快滬倫通的研究，滬倫通是中國資本市場加速國際化，並樂於參與到國際金融市場運作的體現。 

滬倫通的障礙

說到滬倫通，大家的第一反應便是，它會不會就是複製之前的滬港通呢？

值得一提的是，「滬港通」總額度為5500億元人民幣，其中，滬股通3000億元的總額度，港股通2500億元總額度。參與港股通個人投資者資金賬戶餘額應不低於人民幣50萬元。

據港交所公開披露的數據顯示，在兩年整的時間內，滬股通在464個交易日里累計交易金額2.26萬億元人民幣，港股通在455個交易日里累計交易金額為1.49萬億港元。從資金流向來看，滬股通在過去兩年里累計凈買入1325億元人民幣，港股通則累計凈買入3544億港元。

業內專家認為，「滬倫通」遠比「滬港通」的建立機制要複雜。

英國媒體也對此表示擔心。英國《金融時報》此前曾發文指出，運營和監管二板市場的倫敦證交所(LSE)一直努力推動二板市場成為小型中國企業的上市場所。

實際上，自2005年以來，已有80多家中國企業在倫敦二板市場上市。為數不多的一些經紀公司、指定顧問及媒體機構在將這些企業帶到倫敦上市，並向投資者出售股票的過程中獲得了利益，不過熱情已經消退。一名顧問說，他永遠不會再代理中國企業的業務。

另一名顧問說：「這可以歸納為兩個詞：公司治理和透明度。文化上存在巨大差異。」

我們可以看出，滬倫通可幫助英國企業從中國儲戶那裡籌得資金，並幫助中國企業到倫敦上市。但經紀公司的緘默對滬倫通計劃來說，實在不是什麼好兆頭。

針對業內擔憂，上交所副總經理闕波此前表示，滬倫通涉及到兩個市場、兩個國家的法規、監管框架、監管的變革，這些問題都非常複雜。

據闕波介紹，現在為止各國有一個國際監管組織合作，制定了一些基本的原則和框架，比如說控制風險、保持市場穩定、保護投資者、加強執法等。從交易所來講，也有治理監管的層面，也會要求上市公司依法披露、充分披露、有效披露，同時需要會員了解自己的投資者，了解自己的客戶。

除監管以外，業內普遍認為，制約「滬倫通」可行性的最大障礙是時區問題。

A股更受大佬們歡迎

不過這些障礙並未阻擋外資的流入。

國際投行大摩近日指出，中國吸引外資具有吸引力，看好A股。報告稱，中國能夠邁入高收入經濟體行列，而其他新興市場經濟體很少能做到這一點。未來十年，MSCI中國指數很可能會保持其長期跑贏新興市場的表現。國有企業改革將有助於促進經濟增長並帶來投資機會。

實際上，這兩年來中國A股的吸金能力一直不錯。包括目前擔任鄧普頓新興市場團隊執行主席麥朴思在內的一些頂級交易員近期表示，亞洲股市在克服了不均衡收益、強勢日元和特朗普政策後，今年有望跑贏全球市場。

麥朴思指出，「與世界其他地區相比，亞洲股市的前景更為樂觀。」該團隊管理著約240億美元的資產。麥朴思表示，「亞洲地區的經濟增速遠遠高於世界其他地區，特別是歐洲和美國。他的公司對亞洲消費能力的增長感到」興奮。

雖然MSCI亞太指數今年漲幅超過了7%，但它的平均市盈率仍只有17倍，而標準普爾500指數則是22倍，斯托克歐洲600指數更是達到了25倍。Richardson說，亞洲市場在估值基礎上更具吸引力，對全球增長有更具周期性的經營槓桿，我將開始逐漸加倉亞洲股票，因為該市場已經在過去一年愈發鞏固，並開始趨向上漲。

其實，滬倫通一旦落實，引入的不僅有英資，還有德資。去年3月，倫交所發布聲明，宣布與德意志交易所集團（德交所）就對等合併條款達成協議，合併後將形成市值達210億英鎊的歐洲最大交易所公司。這也預示著「滬倫通」一旦落實還會有「滬德通」，滬倫德三地股市聯通後，中國向歐洲股票市場的投資渠道就正式打通了。

中國高層也在為吸引外資而努力。去年11月，財政部發布第八次中英經濟財金對話政策成果中稱，承諾將逐步提高符合條件的外資金融機構參股證券公司和基金管理公司的持股比例上限；中國證監會支持境內設立的外資獨資或者合資私募基金管理機構在符合國內有關法規的前提下，來中國證券投資基金業協會進行登記，開展私募證券基金管理業務；中國證監會、中國證券投資基金業協會支持安本資產管理公司向中國證券投資基金業協會提出登記申請，並在登記完成後發行私募基金產品。

多家券商積極備戰滬倫通

就在監管層穩步推進滬倫通之時，一些嗅覺靈敏的券商也已啟動相關準備工作。

中國證券網稱，滬上一家大型券商高層表示，該公司打算引入英國股票數據，在公司網站、APP、交易軟體等埠為投資者提供英國指數及個股實時行情。目前已經在與倫敦的交易所聯繫，希望能夠儘快購買相關數據。

而在做這個準備工作的並非個案。滬上另一家券商相關人士指出，監管層曾明確表示會著力推進與歐洲市場的共同發展，推進滬倫通，在滬港通、深港通成功實踐的基礎上，相信滬倫通的實施只是時間問題。他們近期正在籌備邀請倫敦的交易所來上海辦一場論壇，介紹英國證券市場。

有分析人士指出，監管層一直致力於吸引更多的國際長期投資者參與內地資本市場、改善市場的投資者結構，而內地投資者全球分散化投資的需求也一直存在，滬倫通若能推出，將是市場各方都希望看到的，券商也將迎來一塊新業務。

對A股會有多大影響？

中航證券首席經濟學家許維鴻稱，對A股而言，即便推出滬倫通，短期來看基本上沒什麼影響。歸根到底，上海和倫敦交易所的投資者群體和投資風格差異很大——針對英國股市的投資者以跨國基金、養老基金、保險公司、主權基金等機構為主，所看重的除了英鎊兌換方便，還有倫敦較為成熟的法律和監管體系，進而在全球負利率環境下，期待較低、但長期穩定的投資回報——國內散戶偏愛題材投資熱點、換手率較高的資金難以分流出去。

不過長期而言，許維鴻稱，滬倫通的開通預期，可以鞏固A股註冊制和市場化改革動力；國際化優質藍籌股的投資便利，為國內財務投資者在QDII基礎上，提供了更多的選擇空間，進一步加大了國內藍籌股的估值壓力。

海通證券相關人士表示，中國居民在海外資產配置大約只有1.6%，比重非常低。如果滬倫通模式走通，不但股票交易市場規模更大，還能增加不少優質企業，對國內投資來說是非常好的選擇。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍稱，滬倫通開通對A股來說具有重要意義，說明A股對外開放程度更高，有利於提高A股的國際化程度，給投資者提供持有在倫交所上市的股票的機會，也給國內投資者提供更多全球資產配置方式。 

華融證券認為，券商顯然是受益標的之一。同時在監管放鬆的環境下，券商ROE有望整體步入上升新周期。滬倫通漸行漸近，外資投資A股的渠道有望在未來增加，A股成交量增長值得期待，券商有望從中直接獲益。 

平安證券建議投資者關注三類公司： 一類是流通市值較小的如東興證券、國投安信、東方證券、西部證券等股價具有較高彈性的上市券商；二是如東吳證券、中信證券等估值已近歷史最低值的上市券商；三是華聲股份、寶碩股份、哈投股份等擬收購證券公司的券商影子股，其旗下證券公司在納入上市公司體內補充資本後，2016年業績預計優於行業，同時證券業務與上市公司體內原有業務產生協同效應，有利於整體公司發展。 

來源：Wind資訊綜合（windzxsh）

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