美國正式啟動301條款，後果有多嚴重？

當地時間8月18日，美國貿易代表辦公室發布聲明，宣布根據貿易保護法第301條款啟動對中國的調查。鑒於此舉對市場影響較大，上周最後兩個交易日，美國股市大幅下跌，周一A股基本沒受影響，美元對人民幣弱勢依舊。多家機構認為，美國此次啟動「301條款」很可能是「雷聲大雨點小」，不會出現實質性的兩敗俱傷。但相關行業將難免根據事件的進展產生波動。

此前已有三次針對中國

所謂「301條款」，即美國《1974年貿易法》第301條的俗稱，由301條款延伸而來的301調查誕生於冷戰時期，被視為貿易外交的工具。

這一條款規定，當美國貿易代表辦公室確認某貿易夥伴的某項政策違反貿易協定，或被美國單方認定為不公平、不公正或不合理時，即可啟動單邊性、強制性的報復措施。報復手段包括中止貿易協定、關稅等進口限制、取消免稅待遇和強迫簽訂協議等。按照該條款，總統能單方面實施關稅或其它貿易限制措施，用以保護本國產業免受其他國家「不公平」貿易做法的損害。

「301調查」具有威懾效應大、懲罰時間長、單邊主義凸顯的特點，是美國進行貿易保護威懾的「核武器」。具體而言，從處罰力度看，「301調查」的處罰力度一般大於反傾銷、反補貼措施；從懲罰時間看，「301調查」調查時間可長達一年，其報復性措施可隨時更改或終止，如不明令中止則自行延長至4年，到期後自動中止。

美國分別於1991年、1994年和1996年三次援引針對知識產權的「特別301條款」對中國進行「特別301調查」，最終都以與中方達成協議，美國未能實施報復措施而結束。以1994年為例，在中美雙方談判陷入僵局的背景下，1995年2月4日，美國根據「301條款」決定從當月26日起向出口美國市場的中國相關產品按價徵收100%的關稅。隨後，中國也公布反報復清單。但是，在報復措施生效的前一天，雙方達成知識產權保護和市場准入協定。由此，借鑒歷史經驗可知，美國對華髮起「特別301調查」均以與中方達成協議收尾。

大規模貿易戰不太可能

美國啟動「301條款」會否發生大規模貿易戰？影響有多大？興業研究公司分析認為，「301條款」作為美國貿易救濟的重要措施之一，更多扮演了威脅恐嚇角色，逼迫其他經濟體做出讓步從而實現美國貿易利益。

國聯證券分析認為，此次啟動「301條款」更多是美國國內改革進展不順背景下的「緩兵之計」。特朗普競選時的主要承諾中，稅改動作緩慢，基建毫無進展，醫改陷入死局。尤其是針對貿易的「邊境調節稅」更是遙遙無期。國聯證券認為，展開大規模貿易戰的概率較低，中方還可以尋求WTO的爭端解決。但中美雙方局部性的貿易摩擦恐難以避免，雙邊貿易談判顯得更為重要。

中金公司認為，中美就個別領域發生貿易摩擦的可能性增加，但出現大規模貿易戰的可能性小。從程序上看，特朗普政府不會立即對中國進行制裁，而是會先發起貿易調查，調查過程可能持續數月。根據美國法律，美國總統在貿易政策上有較大自主權，無需國會批准即可對他國進行貿易調查並採取制裁措施。縮減中美貿易赤字是特朗普總統競選承諾之一，在醫改受挫、稅改和基建尚無眉目且難度更大的背景下，特朗普可能將重心轉向貿易政策。

局部影響在所難免

儘管多家機構預計大規模貿易戰不會發生，但投資市場受到影響在所難免。

市場都清楚，「301條款」如果真的付諸實施的結果是兩敗俱傷，因此美股在上周最後兩個交易日已展開大幅下跌（雖然美國貿易代表辦公室發布聲明是上周五，但美國總統特朗普上周一就已經簽字授權）。

滬深A股周一震蕩上行，但相關行業股受到的影響還是應重點關注。興業研究公司認為，最壞的結果是全面貿易戰，美國很可能在半導體、工業機器人、醫療設備、智能感測器、航天、航空、通訊工具、鐵路運輸、電動汽車、農業設備等領域對華髮起「特別301」 調查。

借鑒美國曆次對外發起「特別301」調查歷史經驗可知，其很有可能以對涉案產品加征100%的報復關稅將威脅升級。這意味著，假定中美未能在制裁前達成一致，我國對美出口半導體、工業機器人、醫療設備、智能感測器、航天、航空、通訊工具、鐵路運輸、電動汽車、農業設備等產品或面臨高額懲罰性關稅。

國聯證券認為，對於鋼鐵、紡織、機電等傳統產品，美國可能仍採取以反傾銷、反補貼為主導的貿易保護措施。而其他受知識產權影響行業包括信息通信、醫療用具、半導體、生物技術、新能源汽車、飛機和高科技設備等，可能會改道「306條款」。

中金公司認為，貿易摩擦可能最先發生在鋼鐵貿易和知識產權領域。中美在這兩個領域的爭端由來已久。

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