丁蟹效應再現 鄭少秋出新劇港股暴跌549點

　　什麼是「丁蟹效應」？通俗來說，就是每當鄭少秋演出的電視劇或節目播放時，股票市場都會暴跌。你不信？本月21日，鄭少秋的新劇《心戰》將在香港無線推出。上周末電視熱播鄭少秋玩千面人的預告片，周一（5月7日）港股收市時，恒生指數狂泄549點，創年內單日最大跌幅。

　　「10倍」的魅惑

　　鄭少秋向來被香港股民視為「股患」，每當他有新劇播出港股必定暴跌且屢試不爽。

　　故事還要回溯到1992年10月，當時他主演的電視劇 《大時代》播出，劇中他飾演的丁蟹在股票還是熊市時藉助拋空恆指期貨而牟取暴利。但哪想到，在電視劇播出後，恆指一個月跌幅竟超過20%，達到了一個熊市標準。

　　丁蟹效應還不只出現在港股市場。2007年8月，《大時代》在美國無線衛星電視播放，期間道瓊斯工業指數在6個交易日狂挫1202點；3年後的5月10日，《神醫大道公》在央視首播，次日滬指即創出當月第二大跌幅，深成指更果斷刷新年內新低。面對「丁蟹效應」，鄭少秋本周笑言稱，股迷大可在新劇播映期間抄底賺錢。

　　事實上，決定是否抄底港股，最關鍵在於其估值是否足夠便宜，但這正好也成了某些專業人士的困惑之一。

　　申銀萬國（香港）聯席董事王雅媛就在微博上評論道：「按數據（恆指歷史市盈率）來看，應是買的時候。即使不買，也不應該清倉。但偏偏股價是越來越低。」

　　恒生主板過去的市盈率大部分時間都在10倍至25倍間波動，其歷史上的最低點發生在1982年，當時正值中英就香港回歸談判之際，恒生指數平均市盈率在當年11月跌至5.57倍。

　　《每日經濟新聞(博客,微博)》記者經過粗略統計發現，恒生主板市盈率低於10倍的主要時期包括：1973～1974年，第一次石油危機爆發，全球經濟衰退，股市遭受重擊，恆指市盈率在1974年9月至12月間跌至7～9倍；1983年，中英談判陷入僵局，恆指市盈率當年全年徘徊在7～8倍；1990年，海灣戰爭爆發，恆指市盈率當年9月至12月間跌至9倍；1997～1998年，亞太金融風暴背景下，恆指市盈率由1997年7月的19倍跌至1998年8月的8倍；2008年，次貸危機全面擴大，恆指市盈率從2月的全年最高值18倍跌至12月的8倍。不過，值得一提的是，2000年3月，納斯達克科技股泡沫破滅，儘管恆指市盈率從2月的全年最高值26倍跌至12月的12倍，但全年依然堅守在10倍以上。

　　然而，始自2011年4月的一輪暴跌最終還是令港股市盈率變成了個位數。去年9月，恆指市盈率跌至9倍，有「中國女股神」之稱的劉央旗下的西京投資更是在9月進行大舉拋售，基金原先持有的12隻股份均被清倉，一股未留。當時市場紛紛議論，已跌至10倍以下的港股應該非常有吸引力。有分析人士就表示，料港股市盈率1年內回歸11倍合理值。然而，市場後續發展實在令人沮喪，此後的恆指市盈率一直徘徊在9～10倍左右。最新數據顯示，今年4月，恆指市盈率再度跌破10倍至9.71倍，逼近過去兩輪危機底部。

　　更接近底部

　　那麼，我們能否就此判斷，港股正在接近一個大的歷史底部？

　　輝立投資諮詢資深銀行研究員陳星宇向《每日經濟新聞》表示，單純以估值看，港股確實正處於一個相對的底部，但這並不絕對。首先以大盤來看，經歷了從去年10月以來的大幅反彈後，近期仍將處於調整中。其次從外圍看，歐債前景並不明朗，在風險因素穩定前，港股都不大可能大幅反彈。比較肯定的是，港股接近大底部的概率較大，上行空間也較大。至於牛市什麼時候到，現在還說不清楚。預計恒生指數短期還有5%的下行空間。

　　目前港股的成交量可謂清淡，這一點從港交所的財報即可窺見一斑。本周一（5月7日），港交所（00388.HK）公布了1季度業績：截至3月31日，港交所實現凈利潤11.48億港元，較去年同期下跌7%。而凈利潤下跌主要就是受到交投萎縮的影響。一季報顯示，今年前三個月，港交所現貨市場平均每日成交金額較去年同期減少17%，僅632億港元；衍生產品市場平均每日成交19.5萬張期貨合約及29.9萬張期權合約，整體較去年同期減少約10%。而在剛剛過去的4月，情況更進一步惡化，統計數據顯示，4月份港交所現貨市場日均僅成交602.5億港元，較一季度日均成交額進一步減少近5%，同時較去年同期萎縮21%。

　　「中等市值的股票還會下跌10%~20%」，豐盛金融資產管理資深研究員盧志威告訴記者，「由於希臘還會大選，增加了新一輪金融危機風險，恒生指數預計還將下跌5%~8%。」

　　

　　

播出時間	受影響地區 及股市	影響詳情
1992年10月，《大時代》	香港恒生指數	恒生指數4日內下跌598點
1994年11月，《笑看風雲》	香港恒生指數	恒生指數累積下跌超過2000點
1995年5月，《香帥傳奇》	香港恒生指	兩劇同時播出後的短短五天內跌幅曾多達505點(5.3%)
1995年6月 ，《男人四十一頭家》
1996年2月，《天地男兒》	香港恒生指數	節目播出後一個多月內跌幅曾多達1254點（10.9%）。
1996年9月，《新上海灘》	香港恒生指數	曾於兩個交易日內最多下跌221點（2.0%）。
1997年12月，《江湖奇俠傳》	香港恒生指數	節目播出後一個多月內跌幅曾多達2842點（26.4%）。
1999年7月，《神劍萬里追》	香港恒生指數	節目播出翌日輕微突破14500點後即反覆向下，其後一個多月內跌幅曾多達2084點（14.4%）。
2000年9月，《世紀之戰》	香港恒生指數	節目播出後八個交易日內急瀉2469點（14.5%），一個多月內累積跌幅更曾多達2900點（17.1%）。
2003年夏天，《大時代》	道瓊斯工業指數 NASDAQ	因企業欺詐風暴表現疲弱
2003年10月，《非常外父》	香港恒生指數	節目播放期間曾經在兩個交易日內下跌681點（5.6%）。
2004年3月，《血薦軒轅》	香港恒生指數	節目播出後四個交易日內下跌843點（6.2%），一個多月內累積跌幅更曾多達1482點（10.9%）。
2004年10月，《楚漢驕雄》	香港恒生指數	首播日最多曾下跌272點（2.1%）。
2005年3月，《御用閑人》	香港恒生指數	節目播出翌日（3月15日）下跌90點，但及後持續反覆向下； 恒生指數在3月尾較節目啟播時相比跌幅曾多達550點（4.0%）。
2006年4月，《潮爆》	香港恒生指數	節目播放完畢前未能衝破17000點，並回落至16500點水平。節目播放完畢的四個交易日後，恆指在一個多月內急挫，最大跌幅達2097點（12.1%）。
2006年7月，《御用閑人》	全球股市	美國道瓊斯工業平均指數 曾於六個交易日內最多大跌561點（5.0%）。
2007年2月， 重播《御用閑人》	香港恒生指數	節目啟播後兩日計起的七個交易日內暴跌2150點（10.3%），一度失守19000點關口
2007年5月，《謎》	香港恒生指數	在首播翌日下跌111點，之後反覆下挫，截至2007年5月30日，恒生指數跌至20300點水平，累積跌幅曾多達795點（3.8%）。
2007年7月， 《香港傳奇-榮歸》	香港恒生指數	總結該劇播放期間，恆指跌幅曾多達1181點（5.2%）。在節目播放完畢後，恆指卻未能止跌。 在五天內最多曾暴瀉2504點（11.4%），直到被稱為港股「大奇蹟日」的8月17日後恆指才止跌回升。
2007年8月 ，《潮爆大狀》、 《大時代》	全球股市	美國次級房屋信貸風暴爆發下跌。  美國道瓊斯工業平均指數 曾於六個交易日內最多暴跌1202點（8.8%）。
2007年12月，《一擲千金》	香港恒生指數	在節目播出後一個多月內最多暴跌7132點（24.7%），創出秋官效應出現以來以點數計的最大跌幅紀錄，也是以百分比計的第二大跌幅紀錄
2008年10月，《楚漢驕雄》	香港恒生指數 道瓊斯工業指數 NASDAQ 歐洲 富時100	由節目開始播放，截至10月27日，恆指由 17788點跌至11015點，累跌6773點，美國道指由10483點跌至8378點，累跌2105點。
2009年3月-4月，《撞球天王》	香港恒生指數	首播當日恆指開市即失守14000點關口，下午跌幅曾擴大至706點，收市仍跌663點。
2010年5月-6月，《神醫大道公》	香港恒生指數 A股	5月10日，A股雖然收盤時微漲，但盤中曾創出近期調整新低2646點；5月11日，A股市場再度大幅暴跌，創一年來的收市新低。
2010年5月-6月，《望父成龍》	香港恒生指數	香港恒生指數再度下跌，最後導致股市反覆不定。
2012年5月7日，《心戰》鄭少秋預告片	香港恒生指數	5月7日，港股收市時，恒生指數狂泄549點，創年內單日最大跌幅。

　　

　　

    丁蟹效應是中國及歐美股票市場的一個奇特現象。1992年10月，香港無線電視播放由鄭少秋主演的電視劇集《大時代》。故事講述由鄭少秋飾演的丁蟹，經常在股票市場的熊市中籍著拋空恒生指數期貨而獲取暴利，正好當時香港股市暴跌，股民損失慘重。

    此後，幾乎每次鄭少秋參演的電視劇或節目播出時，股票市場都會有顯著下跌，鄭少秋與「股患」畫上了等號。據不完全統計，鄭少秋的電視劇、節目播出後股市有明顯下挫記錄的達到了32次。^[1]

    最厲害一次是1997年，《江湖奇俠傳》一經播出，恒生指數跌破一萬點。事有湊巧，1998年的亞洲金融風暴及2000年的科網股泡沫爆破之時，鄭少秋都有電視劇上演，「丁蟹效應」之說因此不脛而走。 「丁蟹一出，股市就瀉」，這句香港股民眼中的金科玉律被廣為傳播。

    鄭少秋女兒鄭欣宜也被指與爸爸鄭少秋同樣，有劇播映必定令香港股市狂瀉。2008年10月20日，情景喜劇《畢打本身人》首播，就有股民投訴說該劇的播出使香港恒生指數再次呈現每一日下滑的趨勢，「鄭欣宜是『丁蟹效應2.0加強版』，她出演的劇集播了那麼久，股市就沉了那麼久，真夠糟糕！」

　　

    從經濟理論上來說，這隻能算是一連串的巧合；但仍有不少人認為丁蟹效應真有其事，2004年3月，跨國證券經紀公司「里昂證券」更煞有介事地為「丁蟹效應」發表研究報告，詳細解釋相關規律，此舉讓很多股民深信不疑。

    從科學角度分析，所謂的丁蟹效應只是股民心理營造出來的自我實現預言（self-fulfillingprophecy）。每當鄭少秋主演的電視劇播放時，不少股民深怕丁蟹效應會導致自己手頭上的股票蝕本，便對股票進行恐懼性拋售，引致股市暴跌。投機者亦可能以丁蟹效應為借口推跌大市。但現時並無客觀證據，顯示股民會受丁蟹效應影響投資選擇。

另一方面，劇集播放之際可能碰巧遇上香港外圍投資因素恰巧轉壞。例如1997年底碰著亞洲金融風暴，2000年底碰著科網股泡沫經濟爆破，2007年中碰著美國次級貸危機等，加上這些劇集多在9月至11月這段股市利淡的時期播出，都使丁蟹效應看來像真有其事。

　　有分析員認為「丁蟹效應」純屬巧合而已。他解釋，鄭少秋的劇集多安排在每年的八九月間上演，那時適逢半年結，市況較波動，而且鄭少秋早前上演的劇集，在時間上遭遇較大型的經濟回落周期，所以股市才出現較大跌幅。

　　

　　《榮歸》：鄭少秋在《榮歸》中飾演香港地產集團大老闆，又會有部分股災劇情，對此他說：「是啊！聽完這個統計我都有點怕啦，唉！這讓我增添了困擾！希望這次我這套劇不會對股市有太大影響啦！如果真是跌的話，希望股民可藉此機會趁低吸納，我已經不買股票，所以不敢說什麼，只有希望大家投資要穩重點，凡事不要太過相信啦！」

 

   《神醫大道公》：鄭少秋在接受專訪時高聲疾呼自己實在冤枉：「如果那樣，肯定有很多人都可以發財了，只要關注自己的動態搞投機就可以了。」 對於「丁蟹效應」是否真實這個問題。鄭少秋表示：我好希望我可以左右股市，我自己也有買藍籌的。如果我能有這「呼風喚雨」的本事，現在肯定會賺翻了！ 股市有風險，投資須謹慎。」電視上每天都在播這句話，就是專家也不能夠肯定地隨便下結論，何況我一個外行。我只管做好自己本職，演好戲，大家喜歡看，給我捧場，我就開心了。」（全文完）

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