交易所國債回購利率飆升 GC001漲3197%

早盤大漲的交易所國債回購利率午後再度拉升，截至收盤，上交所一天期限國債回購利率(GC001)大漲3197.45%，報45.175%，其他期限品種也大漲，2天期國債回購利率大漲192%。

　　早盤大漲的交易所國債回購利率午後再度拉升，截至收盤，上交所一天期限國債回購利率(GC001)大漲3197.45%，報45.175%，其他期限品種也大漲，2天期國債回購利率大漲192%。

　　消息面上，今日申購的新股有6隻，為滬市的福斯特、亞邦股份和深市的好利來、中來股份、菲利華、天和防務等。此外，明日也有兩隻新股申購，為深市的迪瑞醫療、騰信股份。

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　　A股資金面發生巨變 8新股冰封8664億資金

　　支撐7月底以來此輪行情的積極因素，正在發生變化。

　　經過短暫的新股「空窗期」之後，這周，股市迎來密集的新股申購時段，8月28日、29日(周四、周五)兩天將發行8隻新股，此時，又恰逢銀行資金面最緊張的月底窗口期，A股市場不可避免承受著脈衝式干擾。

　　此外，《華夏時報》記者了解到，雖然新興市場投資基金研究公司數據顯示流入中國內地和香港股市的海外資金仍維持上行，但QFII、RQFII入市高峰期已過，流動性因素對行情的推動作用正在趨弱。不少機構人士均透露，7月金融數據和經濟數據遭遇滑坡後，8月份的先導指標滙豐中國PMI預覽值再次顯著低於預期，將做多邏輯建立在經濟復甦基礎上的投資者信心，已經開始動搖。

　　成也資金敗也資金

　　7月以來連續的「紅周一」並未在8月25日再現，「兩桶油」魔咒卻重回並困擾A股。

　　8月25日、26日，中石油、中石化均有異動，但它們的拉升，往往意味著行情即將步入調整期。8月25日，A股寬幅震蕩，金融、煤炭等權重板塊跌幅居前。此後的26日，各大指數均震蕩回落，急漲式反彈戛然而止。

　　個股方面，市場上跌幅超5%的股票明顯增加，跌停開始出現。樂視網復牌大跌帶動創業板走弱，中體產業、宜華地產、華菱星馬、輕紡城、珠江啤酒等都觸及跌停，甚至連續跌停。

　　在德邦基金看來，煤炭、地產部分藍籌權重板塊基本面並未得到好轉，之前的上漲更大程度上像是流動性推動的估值修復行情，隨著近段時間增量資金入場節奏放緩，短線震蕩調整或難以避免。

　　不過，南方基金首席策略師楊德龍指出，調整還遠未到破壞上行趨勢的地步，只要市場對改革和增量資金入場的預期沒變，發生系統性風險的概率就很小。

　　從市場數據看，周一至周三成交量始終無法放大，滬市日成交量在1340億元附近，較上周的1400億元以上水平有所下降，表明場外資金入場並不強烈。而記者採訪的多位機構人士，均將目前A股最大的焦點鎖定在資金層面。

　　滬深兩個交易所公告顯示，8家新股申購日期定在8月28日，另兩家在8月29日。國泰君安預計這10家公司申購凍結資金將達9898億元。

　　8月27日，節能風電和華懋科技兩家公司公告推遲發行，8月28日、29日申購的新股減少至8隻，凍結資金會有所減少但仍高達8664億元，這一數據低於今年第一輪(6 月18-24 日)IPO 密集發行的衝擊，當時9 只新股凍結資金達到9222 億元，高於第二輪(7月23-30日)10 只新股凍結資金的8187 億元。

　　而在資金供給方面，8月信貸投放延續7月低迷，四大行前17日貸款僅新增560億元。基金業協會最新出爐的7月份行業數據也顯示，股票型基金和混合型基金的規模雙降，環比降幅分別為0.81%和1.61%。

　　此外，本輪行情最初源頭——基於滬港通預期的QFII、RQFII等境外資金的入市高峰期已過。廣證恒生首席策略分析師袁季的研究顯示，QFII主力席位自8月14日連續5 天無成交記錄；在8 月已過半的時間內，QFII 主力席位共計成交3.47 億元，遠低於7 月的29 億元。

　　數據顯示，境外資金流入RQFII-ETF的趨勢仍在繼續，但速度減緩。截至26日，8月以來通過RQFII-ETF進入A股的資金量為61.71億元，而7月高達126.59億元。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春向記者表示，滬港通催化下，海外資金過去兩個月來流入A股。當前，滬港通熱情仍維持在較高水平，但與滬深300和創業板比值高度吻合的離岸人民幣金融債收益率開始回落，印證了外資流入速度的放緩。

　　國企改革將成主戰場

　　在楊德龍看來，由於受美聯儲公布的7月議息會議紀要和美聯儲主席耶倫言論的影響，全球資金有可能繼續迴流美國，但近期人民幣相對美元表現堅挺，不會導致資金明顯流出中國。不過，他強調，國內經濟數據再次令人擔憂。

　　記者注意到，8月21日，滙豐中國公布了8月製造業採購經理人指數預覽值為50.3%，這一數據低於彭博預測的51.5%，創下近三個月以來的新低，且結束了連續4個月的升勢。

　　德邦基金認為，體現外向型企業和中小企業景氣度的滙豐PMI大幅下行，再度提醒經濟增長回升的脆弱性，這實實在在地增加了股市估值的壓力。

　　楊德龍指出，國內經濟下行風險仍未完全解除，但因此也可以合理預計穩增長、微刺激政策將延續，貨幣偏寬鬆格局不會轉變。他同時表示，事實上最近一周政策面有較多利好，如新的《證券賬戶管理規則》，明確放開「一人一戶」限制，這將大幅降低投資者開戶費和市場成本，有望增加A股市場的開戶數量；同時，滬港通首次測試已經展開，券商積極備戰，後續進展順利將可能使滬港通提前開通；新三板確定8月25日正式實施做市轉讓制度，有望激發全國高新技術企業掛牌潮。

　　他強調，隨著穩增長、微刺激政策的持續出台，經濟企穩質量將得到明顯改善，短期經濟數據反覆並不改變市場反彈走勢，個股和板塊機會將不斷湧現。

　　萬家基金也指出，雖然指數在平台震蕩，但個股機會較多，隨著一系列改革措施的逐步頒布和落實，預計相關標的近期依舊存在關注價值，其中，國企改革值得作為重點關注方向。

　　西南證券分析師張仕元認為，雖然七月的部分宏觀數據有所調整，但國有企業的經營情況繼續走好，為在糾結之中的市場觀望情緒注入信心。興業證券首席策略分析師張憶東亦強調，改革是未來的戰略性方向，新一輪的國企改革將成為未來三年A 股行情的重要驅動力和主戰場之一。

　　張憶東指出，只有總資產高達104 萬億的國有企業通過改革盤活存量資產、提高效率，中國經濟才能重煥活力；另一方面，從A 股獨特的市值結構分布來看，只有總市值高達15 萬億、佔A 股比重三分之二的傳統國有企業重生，資本市場才能迎來全面性、系統性、趨勢性的機會。（華夏時報）