滬港通試點辦法變陣 上交所大修逾五十處規則

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　　距離「通車」之日漸進，滬港通的規則也開始日趨明確。

　　日前，上海證券交易所(下稱上交所)向各證券公司下發了《上海證券交易所滬港通試點辦法(草案)》(下稱試點辦法).

　　記者獨家掌握的資料顯示，與4月發布的《滬港股票市場交易互聯互通機制試點實施細則》(下稱實施細則)相比，最新的試點辦法大修之處超過五十處。

　　在關注滬港通的券商業內人士看來，這不僅表明滬港通規則的日漸完善，亦凸顯了其中多方規則博弈的焦點所在。此外，在交易所層面，包括投資者教育工作在內的多項準備工作，亦在加速進行。

　　「其實這份試點辦法，就是4月份發布的實施細則的修訂版本。」一位收到上述草案文件的券商人士表示，記者就此致電上交所相關人士，但其對此表示不予置評。

　　規則大修

　　雖然距離滬港通計劃公開面世只有區區4個月的時間，但是與其初試啼聲時的實施細則相比，最新公布的試點辦法已然面貌一新，據記者不完全統計，排除細微變動，大修之處超過50處。

　　其中，關於兩地監管、交易稅費、交易所職責界限、未來可逐步放開的業務限制等相關領域，大修之處最多。

　　如在兩地監管方面，港交所證券交易服務公司要申請成為上交所交易參與人，新增要求參與機構補充提供承諾書，承諾遵守相關法律、行政法規、部門規章、規範性文件和業務規則。

　　此外，在滬股通交易中，假如滬股通投資者未按規定對超過限定比例的股份進行處理，港交所證券交易服務公司應當要求聯交所參與者實施平倉，而非按照上交所通知後才要求平倉。

　　對於港股通、滬股通相關股票調入或者調出時間，明確分別以上交所、港交所公布時間為準。

　　值得注意的是，對於「調整滬股通及港股通的股票範圍」需監管機構審批的條款被刪除，前述券商業內人士認為，這顯示了市場機製得到更多尊重，滬港通運行效率更受重視。

　　從交易規則來看，原為「禁止」或「不得」的條款，現已修改為「另有規定的除外」、「暫不參與」，顯示出未來滬港通不斷拓展、完善的方向已逐步明確。

　　其中，投資者買賣港股通及滬股通股票「禁止」參與融資融券，已被修訂為「暫不參與」；而「聯交所因緊急情況臨時延長交易時間的，港股通交易時間不做延長」，也改為「暫不做延長」。

　　此外，新方案還刪除了「滬股通暫不支持大宗交易方式」，新內容改為「採用競價交易方式，本所另有規定的除外」；新的試點辦法還刪除了「暫不支持市價申報」，並改為「採用限價申報，本所另有規定的除外」；「禁止暗盤交易」、「權益分派、轉換所取得的認購權利憑證不得行權」、「滬港通暫不提供股份發行認購服務」三條款，則增加了「中國證監會、本所或中國結算公司另有規定的除外」。

　　儘管有諸多條款放開，若干重要底線卻被交易所堅守，比如「裸賣空」仍然遭到嚴格禁止；增加了「禁止迴轉交易」的條款，即投資者通過滬股通買入的股票，在交收前不得賣出。

　　稅費方面，滬股通投資者「應當按照內地有關規定繳納印花稅」、港股通投資者「應當按照香港地區相關規定繳納印花稅」兩條款被刪除，按照上交所文件表態，該部分內容仍然懸而未決，有待增補。

　　投教放開監管加碼

　　根據上交所8月11日下發的《關於加強港股通投資者教育工作等事宜的通知》，交易所要求券商重點圍繞「滬港股票交易規則差異比較」、「港股通交易規則解讀」、「港股投資策略介紹」、「投資風險揭示」等內容展開投資者教育工作。

　　上交所還要求充分發揮港股通業務講師的作用，擬開展滬港通經紀業務的營業部至少有2名能夠為投資者解答港股通投資常見問題的工作人員。投教首批成果報送截止到8月30日。

　　記者注意到，與4月份發布的《實施細則》相比，關於投資者適當性的50萬人民幣資金等門檻目前得以保留。但在最新發布的試點方案及《上交所港股通投資者適當性管理指引(徵求意見稿)》中，「具備港股通股票交易和外匯風險管理的基礎知識，通過本所會員測試」這條規定已經被悄然刪除。

　　此外，最新的規定還強調了「買者自負」的原則，即不得以「不符合投資者適當性條件」為由，拒絕承擔港股通交易及交收責任。

　　「之前我們營業部一直在準備個股期權的投教工作，個股期權要求客戶在交易時間到營業部現場進行在線考試的要求，雖然並不難完成，但其實對開拓客戶的速度來講影響較大。」滬上一家本地券商的一位營業部人員表示，「現在強調客戶買者自負，要求客戶對所提供的評估材料真實性、合法性負責，實際是給了市場更多選擇，也有利於在短短兩個月時間進行客戶蓄水。」

　　據記者了解，該券商目前已經鎖定目標客戶超過2萬戶，當前正在緊張部署人員培訓和營銷物料，以進行市場拓展，此外還開通了近千個測試賬戶供營業部進行全天候測試。

　　儘管如此，滬港通的監管和投資者保護工作並沒有放鬆。

　　在「試點辦法」中的「自律管理」一章，對跨境監管合作的內容，除「滬港通交易」監管外，另特意增加了對「滬港通相關信息披露行為」的監管。並對「通過低價大額買入」等方式「惡意佔用額度」的行為，進行了更為嚴格的監管。

　　對於在滬股通交易中存在或者可能存在異常行為的客戶，則新增了「視情況拒絕接受其後續的滬港通交易委託」的措施。此外，上交所還對「滬股通違規行為的調查措施」、「滬股通交易違規行為的自律監管措施」等條款進行了更為詳細完善的修訂。

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(責任編輯：DF070)