滬港通10月將實盤模擬 炒港股良莠參半

　　聯網測試、專項檢查，滬港通準備工作順利啟動時間越來越近。在昨日舉行的證監會新聞發布會上，發言人鄧舸表示，本周證監會對滬港通準備情況進行了專項檢查，國慶節之後還要進行滬港聯網實盤模擬測試。而據上交所人士透露，《上交所滬港通試點辦法》等配套規則也於昨日同時發布。更有接近兩地交易所的消息人士透露，滬港通開通時間將在近期公布。由於不同的交易市場、規則、上市公司估值水平等因素，滬港通的到來對低估值藍籌來說被業界解讀為是機遇，但對於"炒低"、"炒差"的投資者來說，在買賣港股時可能會因此而承擔更大的風險。

　　準備工作就緒節後將實盤模擬測試

　　伴隨著聯網測試等工作的開展，滬港通也漸行漸近。證監會新聞發言人鄧舸26日表示，本周證監會對滬港通準備情況進行了專項檢查，肖鋼主席、庄心一副主席、姚剛副主席分別赴北京等地進行了檢查。從檢查結果看，有關各方的業務方案比較常熟，相關規則體系、業務流程基本定型，技術系統準備就緒，國慶節之後還要進行實盤聯網測試等準備工作。

　　據上交所人士向《投資快報》提供的信息，截止9月25日，共有約90家證券公司完成了港股通現場檢查，約佔市場份額的98%以上。大部分證券公司在業務、技術、結算和投資者教育等方面的工作基本達到港股通上線條件。部分證券公司經過整改後，也將滿足港股通上線要求。

　　港交所行政總裁李小加近日在出席公開場合表示，滬港通經歷多次演習都未見有出現問題，估計可如期於10月開通。另外，有接近交易所的消息人士透露，上交所將會在近期公布滬港通推出的時間。也有消息指，滬港通於10月27日出台"機會很高"，但未必會在10月10日公布，或在之前日子公布"通車"，早前已傳監管機構會在10月初公布滬港通"開車日"。

　　記者從上交所人士處了解到，9月26日，《上海證券交易所滬港通試點辦法》發布，《上海證券交易所港股通投資者適當性管理指引》等配套規則亦同時發布。與4月29日發布的徵求意見稿相比，正式發布的《試點辦法》調整了若干規定，"總的原則是：一方面，要充分考慮滬港通市場化、國際化的要求，尊重市場和投資者權利，為正常合理的市場行為預留空間；另一方面，也要充分考慮控制風險跨境傳遞，強化跨境監管，確保滬港通試點平穩安全運行。"上交所人士介紹說，《試點辦法》對體現市場化、國際化的需求，總體有放寬限制的考慮；而對風險控制方面的需求，則提出了更加嚴格、細緻的安排。

　　根據《試點辦法》的要求，滬港通試點初期，參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者、證券賬戶及資金賬戶餘額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者，這是香港證監會的要求。

　　滬港通時代的機遇與風險

　　滬港通開通在即，面對交易市場、規則、上市公司估值水平的差異，習慣了A股操作模式的內地投資者，如何在滬港通時代把握市場機遇或規避風險？

　　在"滬港通"開通後，估值發生變化的首推低估值藍籌股。由於藍籌股股價長期處於低迷狀態，特別是在創業板牛市崛起之後，更令藍籌走入被邊緣化的趨勢。但此次滬港通的實施卻是對低估值藍籌股的一大利好。滬港通的出現將香港證券市場與國內A股市場連通，而這也給A股帶來了重大的機遇 .

　　除了A/H股外， 成份股也成為了資金追捧的對象。其中，與這些成份股重合的上證50、滬深300金融指數的成份股，則具備更大的估值優勢。比如滬深300金融指數同時涵蓋金融、地產兩大低估值藍籌板塊，從中長期來看，未來向上空間明顯大於向下空間。

　　彭博行業分析認為，那些已經在滬港兩地上市的股票獲得了一個特別的投資機會。目前在兩地上市的股票有76隻，它們的滬市估值平均較香港有23%的溢價。然而，個體差別卻很大，許多銀行和能源類A股的估值較港股有超過10%的折讓。許多工業和材料類A股則有30%以上的溢價。兩地實現互聯後，套利機會將會更輕易被發現。

　　一半是海水一半是火焰。滬港通的到來雖然給市場帶來機遇，但對於內地投資者來說，香港市場卻有著與A股不同的投資環境。

　　天相投顧董事長及總經理林義相表示，香港上市公司的基本面對股價走勢的影響往往大於A股上市公司。虧損企業以及業績大幅下滑企業，通常面臨較大的股價下跌壓力。內地炒作績差股的邏輯在香港市場通常不適用。而且，港股針對連續虧損企業並沒有類似於A股市場以"ST"標識的特別處理，平時對上市公司基本面關注不夠的內地投資者在買賣港股時可能會因此而承擔更大的風險。同時，境內個人投資者對香港上市公司的了解和理解也存在著天然的劣勢。

　　此外，林義相認為投資低價股可能面臨風險。在以散戶為主導的A股市場，投資者投資理念尚不成熟，對低價股存有偏好，且由於A股公司上市較難，殼資源的價值相對高，不少投資者炒作低價股。而香港市場上，市場化的發行制度降低了殼的稀缺性，炒作低價股的的風氣也不盛行。港股市場的"仙股"常常由於業績差鮮有人問津，成交清淡，股價長期低迷。如果內地投資者用炒作A股低價股的思路炒作港股，可能會面臨較大的投資風險。（.投.資.快.報）
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