89號文再開政府債大門，專項債券能為地方ppp正名嗎？

隨著我國一個月以來的高壓監管，把控地方債的問題已經引起了各界足夠的重視。本月初，財政部出台了《關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》（下稱89號文），該項文件明確表示將鼓勵有條件的地方立足本地區實際，積極探索在有一定收益的公益性事業領域分類發行專項債券。不禁有人問到，地方債的大門再被打開了嗎？

2014年10月我國出台了《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》就是43號文。該項文件規定，除發行地方政府債券外，地方政府不得以任何方式舉借債務，也不得為任何單位和個人的債務提供擔保。

這個髮型債券我們還好理解，但是為什麼要在文件中要求不得提供擔保呢？簡而言之，提供擔保是笛地方增加隱形債務的一種方式！在ppp模式沒有大肆推廣的時間裡，政府機構可以通過為地方融資平台出具安慰函進行長期政府債務融資；而ppp模式出現後，地方有了推介項目，以ppp政企合作的模式為名就可以直接將融資平台、資方拉進來進行直接性的融資。在缺乏合理善用ppp模式的前提下，這種方式是可怕的！也因此有了財政部87號文對ppp項目中政府購買的嚴格規定。

那麼89號文為何又再次將專項債券的閘門放開呢？

既要保障地方政府的合理融資需求，又要遏制政府債務過快增長勢頭，地方政府債務風險的考量要張弛有度。

此前曾有市場人士表示，ppp模式的出現使得地方在債務問題上有了一個合理的解釋。

就89號文內容而言「鼓勵有條件的地方立足本地區實際，積極探索在有一定收益的公益性事業領域分類發行專項債券」，那麼問題來了，有條件的地方如何界定？在髮型專項債券的項目上收益問題如何界定？

89號文的核心是開放地方專項債券，財政部預算司副司長王克冰在7月28日在國新辦召開的發布會上表示，穩步推進專項債券管理改革，打造中國版的「市政項目債」，是「開好前門、嚴堵後門」的重要舉措之一。

中國財政科學研究院副院長白景明表示，試點發行項目收益專項債券，是豐富地方政府債券品種，提高專項債券流動性和市場化程度，吸引更多社會資本投資地方政府債券的有效舉措。

結合當前熱行的ppp模式而言，監管紮緊地方融資平台，地方為ppp項目舉債進行專項債券融資也是監管有堵有疏的調節措施。而且通過發行項目專項債券，可以有針對性的對項目進行直接融資，繞過融資平台以及增信的手段。

值得注意的是，ppp為地方建設開闢了一個新的融資渠道，財政部此次出台89號文件針對ppp項目意圖也是十分明顯。那麼，89號文將「市政債」發行嚴格控制在國務院及財政部門設定的各省級政府專項債限額之內，能為地方經濟建設起到多大作用呢？

同時，89號文允許地方政府在債務限額內發行新的專項債為部分暫未產生足夠現金流的項目所對應的到期專項債本金進行周轉償付。而且，項目收益專項債的發行和使用必須對應到具體項目，可以對應單一項目發行，也可以對應同一地區多個項目集合發行，這便為為省級財政和交通部門留下了靈活的空間。由此可見，此次文件規定的政府債券不僅是一項簡單的債券發行，更是一個涵蓋法律、財政、金融等諸多領域的定額、定性債券。可見，為了打消地方不切實際的想法，此次監管層可謂是想的甚是周到，不過此類債券能否為地方的ppp項目提供充足有合理的資金支持，我們還需要在實踐中拭目以待。

推薦閱讀：