下跌的市場終究會回升，只要你有耐心，就不要恐慌。

摘要：一些經典投資乾貨，來自格雷厄姆、安東尼·波頓等投資大家，每一段都很經典。大添發上來，分享給大家，可以抽5分鐘仔細讀一遍。

格雷厄姆對內在價值的定義為「被事實所確定的價值」。這些事實包括公司的資產、收入、紅利以及任何未來確定的預期收益。決定公司內在價值最重要的因素是公司未來收益的能力。內在價值可用利潤乘以一個適當的資本化率因子來估計。但因子或乘數會受利潤穩定性、資產、紅利政策和財務狀況等因素制約。

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格雷厄姆說：若低於內在價值的價格買進，即使買入後股價仍下跌，他也很難賠錢。因為他可以繼續耐心持有，並在其價格恢復正常時將其賣出。但是若以高於內在價值的價格買進，那麼他就只能寄希望於以更高價格賣給別人了。否則的話，他很難避免損失。低估值的股票最終都會以神秘且令人費解的方式恢復估值。

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從一隻股票中獲利至少有三條可能的途徑：

①從基本業務所產生的剩餘流動資金中獲利。流動資金剩餘最終將體現在股價的上漲中，或者以股息分派給股東。

②從投資者對基本業務的投資意願增加中獲利，因這將體現為股價上漲。

③或者從股價和商業價值之間的差距來獲利。價值投資者關注的是真實的財務狀況。

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一個世紀內，河流淹沒河岸的次數可能僅為1-2次，但你依然在買洪災險。投資者必須為任何不可預測的事情做好準備。投資者不應為回報率設定目標，哪怕是一個極其合理的目標，而應當為風險設定目標。塞思·卡拉曼認為，為投資回報設定目標將導致投資者關注於潛在的上升空間，而不是關注下跌的風險。

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業績和努力之間沒有關係。安東尼·波頓說，若在某一周、某一月或某一個季度里表現不好，有些人就會去照鏡子，認為分析過去會幫他們在下個季度里取得上佳表現。令人悲哀的是，投資並非如此。你不能說：雖然我過去做得不好，但我會更加努力，所以結果一定會變好！短期內業績和努力之間並沒有什麼聯繫。

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安東尼·波頓說他在組建投資組合時，會問自己三個問題：

1、我的投資組合是否與我的信心程度相匹配？

2、我是否清楚自己承擔的風險？

3、能從過去的錯誤中學到什麼？(總會有一些的。)在持有投資組合後，他每月都要做一次例行檢查——評估他對投資組合里每隻股票的信心程度，明白在哪些股票上做更多功課。

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安東尼·波頓最重要的兩個理念是：一名成功的投資者必須具備兩種品質：對潛在投資機會進行勤勉而廣泛的研究，以及擺脫市場對「熱股」普遍追捧的影響。

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人們經常問安東尼·波頓應該在什麼情況下出售持股。對此，安東尼·波頓說他首先會避免對持股帶有個人感情色彩。有三個條件會讓他選擇出售：

①如果某些事情否定了他的「投資理由」；

②如果達到了他的估值目標；

③或者他找到了更好的股票。

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安東尼·波頓的方法是發掘其優點仍未獲大部分投資者認同的公司。他認為投資者應始終致力於發掘鮮為人知及極少被提及的公司。若這些公司的經營良好、結構理想及估值偏低，它們將會成為盈利最為豐厚的投資。投資者應當就公司的優勢及劣勢形成自己的獨立意見，然後應用這些研究買入理想的失寵公司。

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安東尼·波頓論買進失寵的公司——失寵公司及行業通常才是投資者可以買到的最好的便宜貨，只要他們願意建立與市場相反的倉位。儘管每一名投資者都知道，狂熱總有一個結束的時候（有時非常突然），但很少投資者願意建立一個投資組合以防狂熱的結束，而是隨波逐流，投資於風險更高的股票。

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當大部分人非常看好市場前景時，他們會經常偏愛雄心勃勃、快速增長的公司，而這些公司的業務計劃往往承受較高的風險。若他們的信心持續較長（特別是在股價快速上升的期間），業務被視為「過時」及「缺乏亮點」以及增速較慢、業務計劃較為保守的公司（甚至整個行業）就會落後於大市。

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梅耶·羅斯柴爾德(M.A.Rothschild)曾說：「街上血跡斑斑，就是買入之時。」而鄧普頓基金的馬克·墨比爾斯則更為大膽：「街上血跡斑斑、即使灑著自己的血，也就是買進的時候。」墨比爾斯有兩條投資法則。

①下跌的市場終究會回升，如果你有耐心，就不要恐慌。

②經營團隊的素質，是選股投資的最高標準.