你應該知道的技術分析

來自專欄 技術投機指南

研究和使用技術分析已有些許年月了，最近老婆一直慫恿我寫點東西，逼迫我開了一個知乎專欄。這些年來，我也一直在思考到底什麼是技術分析，並常常和這個問題一起入眠。總的來說，技術分析是一門交叉學科，對其的理解應當是多方面的，或許並不是一兩句話能解釋清楚的。

技術分析是對市場自身行為的研究，而不是對市場交易商品的研究。

這是《股票趨勢技術分析》第9版中對技術分析做的定義。我看過很多定義，但唯獨最喜歡這個。這個定義凸顯了技術分析的研究對象，即我們研究的是市場行為，而不是交易產品。

這樣說可能有些拗口，研究市場行為和研究產品本身不是一回事嗎？！

在回答上面問題之前，我們需要先搞清楚所謂的「市場行為」到底是什麼。市場行為就是市場所傳遞出來的信息。目前業界普遍認為市場行為包括以下三個方面：

1、 市場結構：這其中包含價格、形態、交易量、周期和市場廣量等。

2、 情緒指標：我們通過各種情緒指標來識別市場主體的情緒。我們主要關注不知情主體和知情主體的情緒。舉個簡單的例子，我們一般認為市場上的分析師是不知情主體，所以他們的意見統計常常被看做是反向指標，即如果諮詢師意見極高的比例看漲，那我們會預計市場頂部即將出現，下跌即將到來。而公司的內部管理人員則被認為是知情主體，我們會使用內部人買入/賣出比率來判斷他們的情緒，我們希望跟隨知情主體的行為，而盡量跟不知情主體的行為相反。

3、 資金流量：雖然這一部分經常會被誤認為基本面的分析範疇，但實際上技術分析師也會使用這些指標來量化判斷市場上「錢」的多少。這些指標包括利率、M1、家庭流動性資產佔比等指標。技術分析一直都堅信，價格是供求關係決定的，市場上的錢多了，價格當然會上漲。

由上面的討論可知，市場行為是存在「共性」的。我們對於美國股票市場的研究也應該適用於澳大利亞股票市場，而對於大豆的研究也應當適用於玉米，即使不同的產品在特性上有所差異，但總體的方法應該是相通的。

歸根到底，市場是由人組成的，技術分析的研究本質上是對群體心理和行為的研究，而不是對某個產品本身的研究。

技術分析認為供求關係是價格變動的唯一決定因素。

很多人想必會對這個論斷感到驚奇，這難道不是經濟學的基本假設嗎？！

技術分析師都是務實主義者，我們當然會認為這個論斷正確無誤。同時我們還認為，供求關係的強弱在一段時間內會保持穩定，這造成了價格的趨勢化運動（技術分析假設2）。供求關係的改變會引起原有趨勢的改變。而供求關係的改變往往不是一蹴而就的，需要一個過程，這個過程就會形成類似「頭肩頂」等各種價格形態。供求關係的改變過程具有相似性（雖然不是100%完全一樣），所以我們會看到相同的價格形態反覆出現（技術分析假設3：歷史會重演）。實際上，我們不需要知道究竟是什麼造成了供求關係的變化，我們只在乎供求關係發生變化的這個結果，而這個結果是通過價格趨勢的改變得到體現的。因此我們可以說價格作為最重要的市場行為，其本身包含了一切（技術分析假設1）。

技術分析基於「非理性」假設，研究群體的心理和行為。

人類是群居物種，個人喜歡加入群體，並希望得到群體的認可，同時會盡量與群體的行為保持一致。而這樣做的結果就是，「想的都一樣，錯的也都一樣」，而且這種錯誤會反覆出現。技術分析堅定的認為，群體行為是極其不理性的，這與經濟學的「理性人」假設完全相反。

技術分析不是萬能的，也沒有那麼神秘，它只是一個集金融學、心理學、行為學和數學的交叉學科。

很多人都不理解技術分析的理論基礎是什麼，為何會起作用，進而給技術分析罩上了一層神秘的面紗。按照我個人的理解，技術分析主要是心理學和行為學，一點金融學和少量數學。當然，隨著量化交易的興起，高深的數學知識也大有作為。

技術分析最大的用途是擇時和細化交易。

很多分析師經常對一隻股票給出「買入」的建議。那下面的問題就來了：哪個價位買入？買入多少？止損在哪裡？如果趨勢延續應在哪裡加倉？哪裡應該結利賣出？這些問題都只能靠技術分析給出較為明確的答案。

技術分析並不排斥基本面分析。

很多人都誤認為技術分析和基本面分析是絕對對立的，彼此難以共存。其實則不然。很多技術分析師本身也會使用基本面方法，特別是在挑選股票的時候。歐奈爾的CAN SLIM法則其實就是基本面分析和技術分析的綜合運用。

多維度和多方法的技術分析會提高整體分析的表現。

上面說了技術分析可以與基本面分析結合，那是因為二者的維度不同，方法不同，出發點不同，觀察市場的角度不同，對市場信息的抽取方法不同。

我認為，多維度和多方法的分析可以讓技術分析變得更加準確。

目前來說，技術分析的維度大致包含：價格、時間（周期）、交易量、市場廣量和市場情緒。這些都是市場傳遞出來的信息，但這些信息彼此並不相關，這就是多維度分析的本質。

而主流的技術分析方法則大致包括：西方傳統技術分析（道氏理論、形態、支撐/阻力和趨勢線）、數字驅動技術分析（技術指標、量化交易系統等）、點數圖、日本蠟燭圖、市場輪廓理論、波浪理論、周期理論等。這些理論目前都比較成熟，其各自對應的理解和觀察市場的角度又都彼此不同，因此如果能熟練的掌握2-3種方法，並可以有效的結合使用，這無疑對實際交易幫助巨大。

我經常看到初學者的圖表上，同時存在著RSI、隨機指標和%R，這是一個極其常見的錯誤。因為這3個指標，無論是在分析維度上（它們都來自於價格），還是在市場信息提取上（它們都試圖分析市場的震蕩結構），都具有很高的相似性。所以同時使用這3個指標，完全無法獲得更多的信息，幾乎和只使用其中一個沒什麼分別。

技術分析在於關注當下，而不是預測未來。

最近跟朋友聊天，遇到最多的問題就是「說說未來美股還能漲多少啊？」「美元兌人民幣最近上漲了呀，還能再接近7嗎？」每次我都會感到尷尬，因為實際上，我對答案也一無所知。同時，我還無法將這些理論充分的告訴別人。

雖然技術分析里有一些方法帶有預測的成分，但整個技術分析根本就不是一個告訴你如何預測未來的方法。我發現這是很多人對技術分析最大的誤解。我只能說現在美股的中期趨勢還是向上的，而美元兌人民幣短期也的確呈現很好的上漲走勢，我會在當前的低位加入這個趨勢。至於未來能漲多少，天曉得！

我們只關注當下，是因為當下正在出現我們認為的交易機會，同時我們應當做出積極的反應並採取行動。至於未來會如何，我們需要市場慢慢告訴我們。

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