藥店分級管理將推動市場洗牌

05-23

藥店分級管理將推動市場洗牌

廣東省食品藥品監督管理局印發《藥品零售企業分級分類的管理辦法（試行）》的通知，自2018年4月15日起，「根據藥品零售企業設置條件與藥品經營範圍、經營規模的適應程度，核定的經營範圍從小到大分為一類、二類和三類，相對應的企業分別簡稱為一類店、二類店和三類店。」一類店經營範圍限定為非處方葯。二類店經營範圍限定為非處方葯、處方葯（注射劑、腫瘤治療葯、抗生素、生物製品、二類精神藥品、醫療用毒性藥品、罌粟殼、中藥飲片等除外），《藥品經營許可證》經營範圍標註「必須憑處方銷售的藥品除外」字樣，同時註明上述必須憑處方銷售的藥品除外的類別。三類店經營範圍包括非處方葯、處方葯、中藥飲片等所有可在藥品零售企業銷售的藥品。經批准三類店還可銷售二類精神藥品、醫療用毒性藥品及罌粟殼，並在《藥品經營許可證》的經營範圍上單獨列明。

這是在2017年12月，商務部、國家食品藥品監督管理總局等多個部門起草《關於推進零售藥店分類分級管理的指導意見(徵求意見稿)》中提出要將藥店分級之後，廣東成為第一個推出藥店分級政策的省份。

這一政策對於目前的零售藥店市場來說，意味著未來市場將發生重要變革，市場洗牌無法避免。

中國的零售藥店相對於人口來說，布局是非常密集的。美國一共有大約67,000家藥店，相當於4,800多人擁有一家零售藥店。而中國有超過44萬家零售藥店，相當於每3000人左右就有一家藥店。在部分富裕地區，零售藥店布局更為密集，比如廣東省每2000多人就有一家藥店。雖然布局緊密，但中國零售藥店的產出、利潤空間、坪效方面都較弱，主要體現在三個方面。一是藥品競爭以OTC類為主。二是非藥品業務，包括保健品、中藥飲片和醫療器械的銷售競爭日益激烈，獲客成本不斷上升。三是在藥店的坪效和利潤上一直沒有獲得突破，連鎖藥房中利潤較高的單店平均每月盈利可以達到2萬元左右，但其中高毛利的中藥是推高盈利的一個關鍵因素，而低的每月平均盈利就只有2000元左右，相差較大。而在坪效上，大店（如旗艦店）由於產品種類較全，日均坪效上可以達到120元/平方米以上，而社區店由於面積和產品種類局限，只有大店日均坪效的一半。而大部分藥店的規模屬於社區店，在藥店分層的情況下，坪效將進一步受到影響。

在藥店分級的政策下，藥品核心業務競爭力弱的藥店會被市場淘汰。以非藥品業務為吸引客流的做法將無法支撐藥店的發展，這部分藥店將被迫轉型或直接關閉。

中國連鎖藥店比例從2010年的34%提高到2016年超過40%，有明顯提升。這是在資本進行併購的情況下發生的轉變。雖然整合和連鎖化有利於統一經營和管理，對藥店的實力提升有一定幫助，但在過去幾年的藥店併購收購潮中，也出現了兩個問題。一是整合速度較快，而被整合標的的實力層次不齊，如果藥店分級政策在更多省份甚至全國範圍內推廣，影響範圍擴大，則過去幾年快速併購被收入囊中，而實際實力較弱的藥店很可能被劃分為較低的級別中。雖然一部分藥店可能本來在處方葯上的佔比就不高，但徹底被划出這一業務將意味著這些藥店將局限於OTC藥品和非藥品的劇烈競爭中，而這類業務近年來的獲客成本不斷攀升，拖累利潤。如果失去高毛利業務的競爭可能，對於資本方來說，將影響到整體盤子的發展。

而另一方面，對零售藥店的估值將在藥店分級的大環境下改變。過去幾年資本的湧入不可避免地導致估值拉高，而政策轉變對於經營能力強，獲得高級別分級的藥店來說，這些標的將變得更有價值，而大量缺乏競爭實力的低級別藥店則將明顯在價值上縮水甚至消失，而過去這些標的在快速併購潮中，對看重本地的流量和密集布點的資本方來說尚有一定價值。

同時，地區性經濟差異也會影響到藥店的發展。在零售藥房的分布上，有明顯的地區性特徵，如一心堂80%的營收來自於西南地區，而益豐藥房則在中南地區和華東四省市發展。由於當地購買力、人群結構和需求存在差異，會明顯影響到藥店的坪效和利潤。藥店分級之後，處於經濟能力劣勢和人口數量劣勢地區的藥店受到的影響會更大，而富裕的人口流入地區的藥店受到的影響相對更小，對於地區性發展、走連鎖化策略的藥店來說，如果藥店分層政策進一步擴大實施範圍，連鎖藥店因其所處的核心區域不同，所受到的影響強度會有所不同。

總結來說，藥店分層政策的出台，意味著未來有一批表現不佳的零售藥店將失去經營處方葯或部分處方葯的機會，進一步將他們推入經營的困境中。而近年來快速收購併購的連鎖藥店一旦在其整合的標的中有這類藥店，則最終可能只能選擇關閉部分門店，而前期高額的收購成本將很難消化。

從這個角度來看，零售藥房市場必將引來一場洗牌，最終剩下一批優質的藥店，也是在政府新規下有能力銷售處方葯的藥店。鑒於此，目前急於併購整合藥店的公司必須評估被收購標的的經營實力，一旦標的池中有太多的不符合未來規定的藥店，則將大大拖累整體經營。

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