醫藥板塊還能牛多久？現在還該不該買？

來自專欄 三娘愛財課堂

今年以來，醫藥板塊的瘋狂，自不用三娘多說，即使上周有所回調，整體漲幅還是非常驚人的。

可以說，目前能一直是熱點的也就這個板塊了，我們看下行業指數，申萬醫藥生物指數漲幅12.71%，處於所有行業第1名（截至2018/5/10）。總算能和去年收益率冠軍「食品飲料」重回小夥伴關係，再創「喝酒吃藥」行情了。

但是，醫藥板塊已經漲過一大波了，看起來已經站高崗了，很多有拖延症的，這下恐怕更糾結了。醫藥到底後市如何？還會牛多久？現在想進會不會合適？賺到的要不要拋？

三娘接下來一一給答案:

醫藥板塊，三娘的判斷一言蔽之：短期會回調，長期看好。

1、已經持有的，等行情走完。上周就有個粉絲問我，買的醫藥基金漲了22%，要不要賣掉？我的意見也是可以繼續持有，因為行情未完。

2、還沒有買入的，還能不能買？

做股票炒短期的，真心的，不要急著追高了，在積累了大幅上漲後醫藥板塊調整的需求還是很強烈的，像龍頭恆瑞醫藥、片仔癀等股的走勢圖，漲的都挺高的了，現在這個點進肯定是難受的，耐性等待回調的機會吧。

做長期的，可以分批買入。

作為一個價值投資者，我依然非常看好醫藥板塊的中長期趨勢。不僅是因為現在醫藥的行情，更多是看中長期的潛力。即使去年醫藥行情不那麼突出的時候，也有一些醫藥基金的收益率達到20-30%甚至更多的收益，也足以說明板塊投資機會一直都在。

至於三娘自己，坦白說，醫藥板塊的基金股票我都買了，但是，我真心不是短線操作能手，最後吃肉的還是基金。

至於大家，買基金還是買個股，自己選咯，有精力且有符合自己審美股票投個長期也可以，沒精力就選個主題基金。

被動型醫藥基金，可以看看跟蹤這幾隻指數的基金，重點考察基金的跟蹤效率、流動性。醫藥指數：中證醫藥指數（000841）、全指醫藥指數（000991）、上證醫藥（000037）、300醫藥（000913）、醫藥100指數（000978）。

主動型醫藥主題基金，因為醫藥行業比較特殊，細分領域很多，也很複雜，建議大家還是要優選懂行又懂投資的基金管理人，管理水平會直接呈現在業績上，比如今年以來，排名第一名的基金今年以來收益達到21%，而最後一名收益為負，業績相差整整22%。

主動基金中，我和我們投研小師哥看上的都是中歐的這隻：$003095$中歐醫療健康混合A(F003095)$? 。主要也是因為看重管理人，它的基金經理是美國生物醫學工程博士，比較懂醫藥行業，選股上，也能嚴選估值與增速匹配、壁壘和業績齊飛的公司。近半年業績跑下來也沒有讓我們失望。當然，大家有看到更好的話，歡迎互相推薦。

另外行業主題基金的波動較大，大家注意下風險偏好。

從長期來看，「葯牛」不會這麼早結束。主要基於幾大原因：

1、政策紅利，國家很支持

2、業績增速明顯、估值性價比高

3、基金對醫藥配置仍較低、為醫藥牛市留下空間

具體來看：

1、政策紅利，國家很支持

醫藥行業可以說是一個：會一直是個長盛不衰的行業了。

畢竟每個人都要經歷生老病死，醫藥需求相比消費需求更加穩定，利潤率也更高。

不過相比消費需求，醫藥的行情更容易受政策的影響，幾乎所有國家，都會對醫藥行業出台大量的法律法規。而對從行業的盈利和行情的影響因素來看，沒什麼會比政策來的更直接了。

我們可以看到，從去年年底開始，醫藥板塊政策利好一直都在：

不管以後政策如何，就目前一兩年來說，國內是利好。

2、業績增速明顯、估值性價比高

（1）、看業績，醫藥板塊增速很快。

醫藥行業今年以來表現如此出色，主要還是因為上市公司本身業績增速明顯。看具體數據：

268 家醫藥上市公司2017 年收入、歸母凈利潤總額增速分別為19.4%、20.1%，2018Q1 收入、歸母凈利潤總額增速分別為24.9%、30.1%。

（2）、看估值，有提升空間。

雖說醫藥行業猛漲了一波，容易讓人有一種上高崗的感覺，但看一個板塊貴不貴，除了看他絕對漲幅外，我們還得看看它和盈利能力是否匹配，也就是我們說的，看看PE就知道。看具體數據：

截止 2018 / 5 / 12，醫藥板塊估值為 36.25 倍，對於全部 A 股的估值溢價率為 52.99%，這個估值其實不算低，但是目前估值溢價率與歷史均值對比低了46.88%（2008 年至今）。

很明顯，現在現在醫藥行業估值還是一個比較合理的位置，不算貴，合理的估值也為醫藥板塊提供了比較厚的安全墊。

3、基金對醫藥配置較低、為醫藥牛市留下空間

2017年公募基金對醫藥板塊的持倉不高，截止年底，持倉比例約6.6%，今年以來不少基金都提升了倉位。

從醫藥板塊的防禦性看，本身就很有配置價值。十八大以前為醫藥粗放式增長階段、十八大期間為醫保控費一刀切階段、十九大期間為切實鼓勵創新與差異化醫保控費階段。過去2-3年醫藥板塊防禦性相對比較一般，2018年這一價值會被放大，這也是很多基金今年大刀布局醫藥板塊的原因。

雖然公募對醫藥的持倉有所提升，但整體還是維持在10%左右，一些機構認為今年配置15%以上比較合理，三娘是比較認同，總體來說，還是給醫藥走牛留有一定空間的。

公募基金醫藥股持倉情況

數據來源：wind，融通基金