替你讀財報：綠地控股

來自專欄 替你讀財報

今天我們從選女婿的視角，聊一聊綠地控股值不值得投資。

假設類比的備選女婿叫小明。

一、成長能力

見下圖，是綠地控股在2017全年的凈利潤和增長情況。

相當於假如小明在2017年的工資和其他收入，扣除當年所有支出，結餘9萬，而2016年收入結餘是7.2萬。

即2017年不但積蓄新增了9萬，而且新增數額比上一年高出25.41%，一年比一年進步。見下圖。

萬科和綠地控股，都是業務遍布一線、二線城市的知名房地產企業，比較一下二者的凈利潤情況。見下圖。

綠地控股的凈利潤低很多，利潤率在房企中排名28位，增長速度遜色一點，排名63位。

綠地控股凈利潤高，增長較快，但與同行相比遜色許多。

二、資產結構

中國平安在2018年第一季度的資產結構如下圖。

相當於假如小明有一套房子價值100萬，不考慮其他財產和現金，房貸還有88.67萬沒還，剩下的差額11.33萬，真正屬於小明。負債率是88.67%。見下面公式計算和圖表。

負債率=房貸 ÷ 房產價值

=88.67萬 ÷ 100萬=88.672%

作為地產企業，綠地控股的負債比例是合適的。

三、短期償債能力

綠地控股在2018年第一季度的流動比率是1.3倍。見下面公式計算。

流動比率=流動資產 ÷ 流動負債

=7819.84億 ÷ 5894.18億

=1.3

相當於假如小明在未來一年內要還的月供總和是3萬元，小明現在手上有3.9萬的現金或容易變現的資產，足夠還清月供。

流動比率=現金或易變現資產 ÷ 未來一年月供=3.9萬 ÷ 3萬=1.3

綠地控股的短期償債能力不錯。

四、未來前景

見下圖，過去8年，凈利潤大起大落，不穩定。

當於假設小明在22歲的收入扣除所有支出，結餘2萬。

那麼，4年後，26歲，小明收入結餘降至0.4萬，減少80%。

27歲不但花光當年收入，還花掉積蓄44萬。

28歲-30歲，突然賺大錢，收入結餘分別增長至56萬、68萬、91萬。

綠地控股過去8年的凈利潤大起大落，雖然當前凈利潤很高，但是我評價其未來前景不確定。

五、買綠地控股股票是否划算

以2017年的凈利潤計算，靜態市盈率是9.7倍。見下面公式計算。

市盈率=市值 ÷ 凈利潤

=876.1億 ÷ 90.38億=9.7

同花順軟體計算的動態市盈率是6.28倍。

市盈率6.28倍表示，以現在價格買入綠地控股股票，假設每年凈利潤不變，則經過6.28年持有綠地控股的股份價值（凈資產）增長1倍。

相當於小明在22歲，父母交首付給小明買一套房，小明還房貸。

如果每年收入不變，小明在6年後（28歲）就能還清房貸和父母的首付款。

同花順軟體提示，歷史上最低的時候，綠地控股的市盈率是8.89倍。

靜態、動態市盈率都在最低值附近，其價格估值比較便宜。

當前股息率是3.5%。見下面公式計算。

股息率=每股分紅金額 ÷ 每股價格

=0.25元 ÷7.20元=3.5%

超過一般滿意的標準3%。

當前綠地控股的市盈率是6.28倍，正是估值比較便宜的時候；股息率3.5%，比較合理。是買入的時機。

六、我對綠地控股的態度

如果我是投資者，我會使用本金的十分之一買入這類前景不確定，而當前成長性好、估值便宜的股票。

如果沒有這類股票，我會拿出十分之一的本金分批投資綠地控股。

如果我已經拿出十分之一本金買了其他類似股票，就不會再買，或者賣掉一部分老股票，再買綠地控股。

如果我已經持有綠地控股，且有虧損，在當前估值便宜的時候，是不會賣的。

今日收穫

1、綠地控股凈利潤高，增長較快，但與同行相比遜色許多。

2、綠地控股的未來前景不確定。

3、當前中國平安的估值比較便宜，股息率比較合理。是買入的時機。

4、如果我寫的東西，對你真的有用，那麼我拜託你幫個小忙，將這篇文章和公眾號轉發到朋友圈，介紹給你的朋友，謝謝。

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