德拉基講話後歐元回復弱勢，12億美元砸盤金價失守1320，後市？

歐央行行長德拉基在發布會上表示，歐元區經濟數據仍強勁，一些放緩是預料之中的，歐央行對通脹的信心沒有改變。這種言論表明他似乎並不對歐元區經濟的疲軟表示擔憂，歐元兌美元EUR/USD受此支撐轉漲。緣何發布會後轉跌？

歐洲央行行長德拉基在發布會上表示歐洲央行沒有討論六月會議上的政策「路線圖」。我們預計歐洲央行將在6月或7月的會議上改變其前瞻性指引，但還不確定會在哪一場會議。此外，預計歐洲央行將在6月或7月會議上延長購債至今年12月，並在12月結束購債。考慮到市場對數據惡化的擔憂，德拉基事實上有機會打壓歐元，但他並沒有這麼做。在回答問題時，歐洲央行行長德拉基承認最近的增長和數據「放緩」，但他煞費苦心地強調，這些因素是「暫時的」，是由於「惡劣天氣」和「復活節」等因素造成的。他還表示，相信通脹將朝著歐洲央行的目標方向前進。這些言論提振了歐元。

經濟狀況：數據顯示經濟增長放緩，但仍穩定擴張，需審慎解讀下滑的經濟數據，許多國家出現失去動能跡象；

通脹預估：在今年餘下時間，通脹可能徘徊在1.5%附近；對通脹的信心沒有改變，基礎通脹會循序漸進地增長；

購債計劃：QE將一直持續到管委會認為通脹路徑持續向目標水平調整為止，企業債購買下降反映了季節性因素；

風險因素：外部風險更加突出，保護主義風險更為明顯，下行風險大體是全球性的，歐元區增長風險大體平衡；

外匯波動：歐洲央行認為匯率波動程度已有所減輕，沒有討論匯率的波動性，歐洲央行將持續對匯率進行監測。

美國國債收益率的下降也應該提振該貨幣對，但德國的利率跌幅超過了美國的利率，因此收益率利差有利於歐元/美元走軟。最終，歐洲央行將不會在2019年之前提高利率，而美聯儲可能在下周開會時為6月加息做準備。總而言之，儘管歐洲央行釋放出樂觀基點，但歐元/美元仍跌破1.2150支撐，未能克服美元的強勢，因為收益率利差仍傾向於歐元/美元走軟，且在許多方面上，歐洲央行在今年的政策將遠遠落後於美聯儲。

美元維持漲勢，對美國國債收益率的下降不加理會。美國的數據好於預期，初請失業金人數降至49年來的最低水平。下降的很大一部分是由於春季的季節性波動，但波動較小的4周移動平均指數也從23.1萬降至22.9萬。耐久財訂單增長2.6%，預期為增長1.6%，而貿易逆差從759億美元降至680億美元。第一季度GDP數據定於明日發布，而儘管投資者為強勁報告布倉，但非國防資本品訂單的下降，耐用品運輸的停滯，年初零售銷售的疲軟，預示著數據將表現更為疲弱。因此，如果GDP低於預期，我們可能會看到美元在周末前獲利了結。

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分析師：張錦鍇

上海川澤外匯

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