NPV那些事

來自專欄 跳出賬務做財務

什麼是NPV？

是一項投資所產生的未來現金流的折現值與項目投資成本之間的差值。凈現值法是評價投資方案的一種方法。

NPV的原理是：假設預計的現金流入在年末肯定可以實現，並吧原始投資看成按照預計貼現率借入的，當凈現值為正數時，償還本息後仍有剩餘的收益。這時NPV為正，應該選擇該方法。

NPV的計算方法：=NPV（discount rate，net cf0：net cf……）

NPV方法的優點在於

1，現金流的確切性。 現金流來判斷項目遠比用利潤來的更加準確。

2，NPV包含項目的全部現金流，其他方法如回收期法，忽略了回收投資金額後的現金流入。

3，考慮貨幣的時間價值。

同樣，NPV也有其缺點，

1，資金成本率難以確定

2，考慮的是盈虧總額，卻沒辦法考慮收益率即IRR。

但是請注意，這裡有一個兩難問題，即現實中你常遇到盈虧總額和回報率的兩難困境。舉個例子：兩個投資選擇，第一你給我10塊錢，我10分鐘後還你11塊。第二你給我1塊錢，我10分鐘後還你1.5元。這兩個該選擇誰？從NPV方法中，我們可以明顯得出第一投資計劃由於第二種（這裡假設折現率為0，因為時間很短）

另一方面，從IRR的角度來看，卻看得出第二種選擇有50%的回報率，而第一種僅僅有10%。

這裡綜合來看應該選擇第一項投資，因為在單位時間內的投資選擇應當考慮其規模（scale），雖然第二種投資的回報率可以達到驚人的50%，但你往往難以獲得10個同樣回報的投資選擇。

是否NPV為正就一定要投資？如果向上文所說的NPV法的優異表現，是否只要NPV為正就會投資呢？

舉個例子，AB產線兩個個步驟完成最終成品。

A產線的部門，提出了一個產線升級計劃，這項計劃能夠將A產線的生產效率提高5%，且項目的NPV計算結果為10。

但是對於整個公司來說，整體銷量受到B產線銷量的制約，因此此時對於其他產線的投資無法增加企業的實際產出。因此從整體上來看，A產線的升級計劃不應該被批准。

這裡就引申出了一個概念，所有現金流的變化都是以整個公司為參照所做出的。絕不能自己閉門造車在本部門中算出一個npv就以為是有利可圖的。