巴菲特與科技公司的愛恨情仇：對貝索斯和馬斯克的態度截然相反

來自專欄 稜鏡

作者 | 康路

編輯 | 暴劍光

巴菲特不碰科技股，常公開聲稱並非自己「能力圈」之類的投資。在2018年的股東大會上，問及為何加倉蘋果時，巴菲特對騰訊《稜鏡》坦言，自己以消費產品門類劃分蘋果，且看好庫克的商業運營能力。當問到自己是否使用過蘋果手機時，巴菲特笑稱，一位股東前幾個月剛給他買了一部iPhoneX，說沒有蘋果手機太可憐，「當時他說，三歲小孩子都知道怎麼用蘋果手機，但是我不會啊」。

說完這句，巴菲特轉身走向旗下公司的展台。工作人員原本設計是，巴菲特按下遙控器，一輛玩具火車將從模擬的「崇山峻岭」中賓士而過，並伴隨汽笛轟鳴，但巴菲特拿著遙控器按了半天卻並無反應，他於是再次自我解嘲道，你看，我跟科技的玩意兒真的不對付。

但把巴菲特看作不諳世事的「老古董」，則是誤會。在過去幾年的股東大會上，投資人曾就自動駕駛、人工智慧、社交媒體等問題多次向巴菲特提問，巴菲特的回答顯示，這位不愛用智能手機、也不愛發電子郵件的老人對新事物保持著實時的關注和敏感。在他的身邊，除了「老朋友」蓋茨之外，巴菲特和亞馬遜創始人貝索斯以及投資區塊鏈等新科技的摩根大通CEO戴蒙亦是好友。在伯克希爾哈撒韋的投資組合之外，巴菲特的生活圈，並不缺科技。

沒投亞馬遜是永遠的遺憾

巴菲特毫不避諱對亞馬遜的貝索斯的欣賞，稱其為「這個時代最卓越的商界奇才」。

在2018年股東大會之前，巴菲特對騰訊《稜鏡》表示，美國的零售行業正在面臨艱巨的挑戰，貝索斯的亞馬遜將會「一往無前」。巴菲特並非只是表態而已，在投資組合中，巴菲特從2016年開始就減倉零售巨頭沃爾瑪，並逐漸清倉。

但為什麼巴菲特還沒有買亞馬遜的股票呢？巴菲特一言以蔽之，「因為我的愚蠢」。

但實際上，亞馬遜成立初期，巴菲特曾有絕佳的入場機會，但貝索斯超出預期的表現，未讓巴菲特在計入業務風險的同時以「合適價格」買入的機會。

2002年，巴菲特就購買貝索斯9830萬美元公司債。巴菲特還曾在股東信中提過亞馬遜，並自賣自誇地稱，自己會在亞馬遜上買書看。時逢創業初期，亞馬遜面臨外界質疑，不僅嚴重虧損且負債率高。加上科技股泡沫破滅以及911恐怖襲擊的衝擊，亞馬遜股價在一篇篇華爾街的看空報告中，曾從最高100美元下跌近九成，因此公司債券也以「垃圾級」出售。

但2003年之後，在貝索斯的經營下，亞馬遜凈利潤和經營現金流全面轉好，債券價格上漲，並有足夠利潤逐步償付長期債券。巴菲特在2005年漸漸賣出持有的公司債，儘管受益頗豐，但未能以有利條款用債券換得股權。

回顧當年，巴菲特坦言，「我太蠢了，沒有意識到它的價值增長潛力。我沒想到貝索斯在當時那樣的規模下能夠取得成功，我真的低估了貝索斯的出色表現。」

《巴菲特傳記》作者、《奧馬哈先驅報》財經主編Steve Jordon表示，巴菲特常以美國汽車行業的發展來講解投資科技公司的難點。在汽車業發展初期，人們就已經同意這是優於馬車的先進體系，但經過幾十年的發展，只有三家品牌最終留下來，「關鍵不是知道科技是否先進，而是能夠選到那個最終能夠留下來的贏家。」巴菲特坦言，自己小看了貝索斯的執行力。

谷歌更改公司結構參照伯克希爾

同樣在創業初期就曾經和巴菲特建立聯繫的，還有全球科技巨頭谷歌。

巴菲特曾公開提及，很早之前，他就曾經領略谷歌的「霸主地位」也曾嘗試了解盈利模式的可持續性。當時，伯克希爾哈撒韋旗下汽車保險公司Geico是谷歌的客戶，客戶通過點擊谷歌搜索進入Geico網站，Geico以點擊次數向谷歌支付費用。巴菲特坦言，後來等他想明白這種交易幾乎不需要什麼資本的時候已經晚了。對估值不確定的巴菲特始終未出手，錯過了對谷歌的投資。

但谷歌的管理層和巴菲特始終保持聯繫。當谷歌在搜索廣告收入之外，成長成為囊括搜索、廣告、地圖、Youtube和安卓系統的多業務集團之後，如何重新架構公司，並應對停滯不前的股價和不滿的投資人，成為這家科技公司的課題。谷歌最終選擇在2015年宣布進行架構調整，在谷歌之上成立母公司Alphabet。

在兩年後的谷歌股東大會上，當時的谷歌CEO施密特確認了市場長期以來的猜想，稱谷歌的架構調整，受到伯克希爾的啟發，並在架構調整前曾拜訪巴菲特，「當時我們也很驚訝，伯克希爾的執行管理層只佔奧馬哈一棟樓里的一層而已。」

除了公司整體架構之外，「保持分公司CEO的獨立性」以及「母公司需要保持強品牌」也是谷歌從伯克希爾學到的「秘籍」。

特斯拉的馬斯克並不需要我

巴菲特和美國另一位科技巨星馬斯克的關係，則頗為糾結。

在2018年的股東大會上，有投資人以馬斯克前兩天在特斯拉財報會上的觀點來提問巴菲特。馬斯克曾表示，如果唯一的優勢是護城河的話，那遲早會被淘汰，關鍵要不斷創新。面對提問，伯克希爾的二號人物芒格搶先回答稱，認為馬斯克的言論是「荒謬的」。此後，巴菲特補充回答表示，創新加快的當下，公司的確面臨更大風險，但各個行業都有不同的護城河，「馬斯克在一些領域可能有所顛覆，但我不覺得他會在糖果業跟我們競爭。」

而事實上，馬斯克的公司和巴菲特旗下公司在多個行業存在競爭。2013年，伯克希爾哈撒韋旗下的能源公司以56億美元買下了內華達州傳統電力公司NV Energy，而馬斯克則是太陽能企業SolarCity的創始人之一。NV Energy通過遊說改變了太陽能客戶的電量結算費用，最終SolarCity在2015年退出了內華達州。而在電動車領域，巴菲特在芒格的推薦下選擇了中國的比亞迪，馬斯克則以特斯拉的創始人而聞名。

除了能源領域之外，馬斯克所推動的無人駕駛革新，也直接影響巴菲特旗下的保險公司。在2018年的股東大會上，問及對無人駕駛前景的看法，巴菲特對騰訊《稜鏡》表示，無人駕駛會對汽車保險行業有害，將是Geico值得關注的風險，「但我覺得，無人駕駛仍有很長的路要走。」談到是否願意嘗試無人車試乘，巴菲特並未正面回答，但表示，「我還是會自己開車，只是不能開夜路了。」巴菲特在2018年將年滿88歲。比爾蓋茨曾在接受騰訊《稜鏡》採訪時坦言，每次去奧馬哈，巴菲特都會親自開車接送。

時逢特斯拉被質疑面臨財政危機，問到如果有一天馬斯克打電話求助，是否會伸出援手時，巴菲特更是打起「太極」，「馬斯克並不需要我。」

遙控器終於起了作用，伯克希爾旗下鐵路巨頭BNSF公司展台上的玩具小火車終於呼嘯而過。巴菲特看著展台對面拿著「巴菲特布娃娃」的參會小孩子，露出開心的笑容。