美聯儲出手4

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2000年2月23日，格林斯潘在參議院銀行委員會面前亮相併且為自己的股市新政策辯護。委員會主席是來自德州的菲爾.格萊姆。他在介紹格林斯潘的時候表示他並不會質疑「美國歷史上最成功的中央銀行行長」的政策。來自肯塔基的另一位共和党參議員吉姆.博寧就沒那麼收斂了。他認為美聯儲的加息決定遭到了誤導，「有可能對我國經濟造成比通貨膨脹更嚴重的威脅。」格林斯潘的演講內容就是將一個月之前的紐約論辯背誦了一遍。由股票市場大幅上揚支撐起來的經濟已經成長得太強勁了。儘管還沒有多少通貨膨脹的顯著跡象，但是可用人工的數量卻在減少。這一趨勢如果持續下去必然會導致物價上升。彌合供求鴻溝的唯一方法就是提升利率。

美聯儲主席宣讀完講稿之後，參議員們並沒有掩飾自己的不滿。來自馬里蘭州的高階民主黨議員保羅.薩班斯認為，格林斯潘對財富效應的過分關注威脅到了內城區青年人的就業前景，這些人從來沒有買過股票。來自佛羅里達的共和党參議員康尼.瑪克則展示了一幅圖表，他聲稱圖表表明股票價格與通貨膨脹之間沒有任何歷史關係。就連格萊姆也發表了一句批評。「我認為人們聽了你的話之後都覺得你相信股票價格找到了高估，我認為股票不僅沒有遭到高估，而且可能依舊遭到了低估。」滿臉嚴肅的博寧更是對美聯儲主席發動了一輪猛攻。「我們為什麼想要約束這個國家的經濟增長與財富效用呢？」他質問道。格林斯潘試圖解釋，但是博寧打斷了他。「如果利率上升到兩位數，我們就會徹底阻止經濟增長。我不希望看到這種事在你的任職期間發生，我更不希望看到這種事在我的任職期間發生。」「我很理解您，參議員閣下，」格林斯潘平靜地說，「我的看法和您一樣。」

美聯儲主席終於顯現出了受挫的神情。他那張線條分明的面龐、膨大的鼻子與刀削一般的嘴唇此時看上去比平時更加陰鬱了。他那雙悲哀的棕色眼睛從厚厚的眼鏡片後面透射過來的時候，人們很容易就會理解為什麼安.蘭德的小圈子給他起外號叫「送葬者」。兩個多小時的時間裡，他耐心地試圖解釋為什麼有必要終結美國在過去五年里一直享受的大規模股票市場繁榮。但是忠實反映選民觀點的人民代表們卻大呼小叫不肯善罷甘休。他們最不想看到的就是大選年份股市崩盤。

此時的格林斯潘面對著職業生涯當中最大的挑戰。二十世紀九十年代以來他曾經提升過一次利率來對抗股價上漲，結果導致了經濟衰退。但是至少上次人人都能看到通貨膨脹的威脅。「我們作為一家機構認為股票市場價位太高，我們要控制住尚未發生的通貨膨脹。」一位美聯儲高級官員哀嘆道。「（格林斯潘）在1987年做的事情非常重要，但是中央銀行行長本來就應該這麼做——試圖平復市場並確保金融穩定性。這一回的事情就沒那麼直截了當了。」

就目前來說，科技股票投資者們依然還在忽視美聯儲的警告。格林斯潘在國會山亮相當天，納斯達克經歷了史上最大的單日點數上漲，漲幅168.21點，收盤點位再度打破了紀錄。互聯網股票走勢尤其強勁，eBay上漲了20點，美國在線上漲了8點。亨利.布羅吉特與一位同事也趕來助興。他們在報告中聲稱美國在線「似乎遭到了幾乎所有估值標準的低估。」股民們開始遠離容易受到經濟放緩影響的舊經濟公司股票，加快腳步投向了據說無論怎樣都會繼續繁榮下去的新經濟公司股票。到了2月25日，道指的收盤點位終於降到了1萬點以下，這還是過去幾乎一年來的第一次。

並非只有互聯網投資者才專心關注於光明面。CBS新聞的資深戰地記者鮑勃西蒙為《60分鐘》節目採訪了許多知名年輕互聯網公司總裁。他發現這些人一點兒也不緊張。有一位受訪對象名叫喬什.哈里斯，是http://Pseudo.com的創始人。這是一家剛剛起步的在線電視網站，製片室位於索霍，專門製作面向青年人的節目。他告訴西蒙斯說，他的目標是「讓你們都失業，我現在正忙著將CBS擠出這個行業。」這次採訪播出之後過了幾周，《紐約》刊登了一條封面新聞，內容是硅巷的「早期信徒」。這是一群藝術氣息濃厚的藤校畢業生，當互聯網還是小眾媒體的時候他們就參與了進來。「我們在文化上的出手時機可謂恰到好處，」http://Nerve.com的共同創始人之一魯弗斯.格力斯科姆說道。「感到你是十七名真正理解世界的人之一，這種感覺實在是太強大了。」還有一位受訪者是《硅巷報道》的編輯傑森.麥卡布。他的雜誌對互聯網業界極盡吹捧，他本人的口氣同樣大言不慚。「形容硅巷的最佳比喻就是在二十世紀六十年代後期重新發明了電影的人們。我們就是丹尼斯.霍珀，我們就是馬丁.斯科塞斯，我們就是科波拉——那些人根本不在乎好萊塢的規矩，只想另闢蹊徑。」

在股票市場上，擁抱科技股的風潮依然沒有停歇。3月2號，矽谷電訊器材製造商3COM為自己的子公司Palm Computing發行了股票。發行方原本將發行價格定在12美元到14美元之間，但是需求如此強勁，以至於最終價格被提升到了38美元。開始交易之後股票幾乎立刻上漲到60美元，收盤價是95又1/16美元。按照這個價格，Palm Computing的股市估值是543億美元，將此前母公司280億美元的估值完全比了下去。對於華爾街數學的鑒賞家們來說，這些數字非常美麗。3COM依然擁有95%尚未發行的Palm Computing股份，換句話說市場認為3COM公司其餘部分的價值是負221億美元。

投資者們已經喪失了對於二流在線零售商的信心，但是他們依然願意為了那些似乎代表著電子產業未來的公司支付任何價格。構成納斯達克100指數的公司的平均市盈率已經超過了100。為互聯網提供路由器的思科公司正在與微軟以及通用電氣競爭股票市場估值最高公司的地位。全世界十五家最有價值公司當中有七家科技公司：微軟，思科，因特爾，甲骨文，朗訊科技，北電網路以及太陽微系統。正是這些公司的產品構建了互聯網。在邁阿密的投資會議上，詹姆斯.克萊默告訴聽眾要忘掉他們關於股票市場的一切常識，忘記利潤，忘記價值，忘記長期投資。唯一值得持有的股票就是科技公司股票。「贏家總會贏的！」克萊默咆哮道。（在更清醒的時刻，就算克萊默也會對市場產生懷疑。他曾在http://TheStreet.com上建議投資者們拋售一部分股票，以求落袋為安。）