恆泰善信教你看懂產業金融與保理

來自專欄 私募股權投資

一、產業鏈金融發展

進入2015年以後，互聯網金融行業大浪淘沙、去粗存精已是不爭的大趨勢。在這個過程中，擁有產業鏈核心企業資源並為其上下游提供金融服務的互聯網投融資平台大顯身手，而缺少資源的平台將舉步維艱，甚至面臨出局的危機。在政策引導和行業競爭的內外因共同作用下，產業鏈金融走上了快速發展的征途。

或許今後，人們會把2015年稱為產業鏈金融年，而互聯網金融或許會像團購一樣「銷聲匿跡」，但又無處不在----每家企業都在玩互聯網金融，把互聯網金融作為企業內部或集團內關聯企業資產配置、轉讓再配置的一項常規手段。

二、產業鏈金融的六種運行模式

1.電商生態系統內融資模式

此模式是在當前火熱的電商行業中催生的一種新形態。電商平台通過自身掌握的大數據提供信用或抵押貸款，具有成本相對低、風險可控的特點。這種模型典型的代表就是螞蟻金融、京東金融以及宜信與亞馬遜合作的商家貸款等。

2.核心企業上下游網路融資模式

此模式引入核心企業信用，對核心企業的上下游提供授信。這是產業鏈金融最典型的融資模式，目前主要運用在汽車、鋼鐵等供應鏈管理較為完善的行業，這些行業的核心企業與上下游關係緊密，並有相應的准入和推出制度。

3.銀行物流合作融資模式

銀行與第三方物流公司合作，通過物流監管或信用保證為客戶提供授信，合作形式包括物流公司提供自有庫監管、在途監管和輸出監管等，也可由物流公司基於貨物控制為客戶提供擔保。銀行藉助物流公司的專業能力控制風險，還可通過與物流公司的合作發現並切入客戶群，拓展業務空間。

4.交易所倉單融資模式

利用交易所的交易規則以及交易所中立的動產監管職能，為交易所成員提供動產質押授信的一種金融服務。該模式包括現貨倉單質押融資和未來倉單質押融資兩種形式。

5.訂單融資封閉授信融資模式

這是銀行利用物流和資金流的封閉操作，採用預付賬款融資和應收賬款融資的產品組合，為經銷商提供授信的一種金融服務。

6.設備製造買方信貸融資模式

根據設備製造生產企業和下游企業簽訂的買賣合同，由銀行向下游終端企業或經銷商提供授信，用於購買該生產企業設備的一種金融服務。

三、產業鏈與保理的結合

與產業鏈金融的「1+N」和「N+1」相通，保理業務也有一個賣家對應多個買家，或者一個買家有很多賣家，而且保理業務是非常適合中小企業的融資工具，同時與現代電子商務、互聯網金融可以緊密結合。可以說，保理是最適用於產業鏈金融的金融產品。

產業鏈保理的未來發展方向將逐步專註到細分的行業領域，甚至專註到垂直的細分領域，然後嚴格控制產業鏈中涉及的企業風險，為相對優質的客戶提供保理綜合金融服務。在此發展過程中，互聯網技術也將發揮重大的作用。

隨著「產業鏈+互聯網+保理」的研究與應用不斷深入，核心龍頭企業通過互聯網平台與金融機構結合起來，不斷探索創新形成新的融資模式以適應市場變化。保理業務的信用額度審核、業務管理、風險管理等方面也將迎來巨大變革。保理商通過與第三方機構合作，可以共享網路和客戶資源，實現優勢互補、開拓業務疆域。但在具體合作過程中，無論是業務管理辦法還是操作細節，均需進行磨合和細化。例如，在項目前期的聯合盡職調查中，由於雙方的出發點和調查角度等會有所不同，應當本著求同存異的原則進一步磨合；對於涉及貸後管理工作，各方也需要在管理客戶的貸款資金運用、現金流、過程管理等方面加強合作；對於需要定製化產品的客戶需求，應當建立有效的溝通機制，以免信息不對稱和失真。對於城市商業銀行而言，金融產品或服務正不斷向下游市場滲透，這一方面源於高大上的市場空間在逐步縮小，另一方面中小企業的市場價值正不斷增大。融資客戶的中小型化，勢必需要與之匹配的融資方式和業務模式作為配套跟進，以滿足中小企業的真實需求。

近年來，我國的商業保理業務呈現高速發展態勢，在資產槓桿率的限制下，大量商業保理公司將存在資產轉讓需求，而對接產業鏈的中高收益保理資產更加易於實現這一目的。產業鏈核心企業集聚了大量信息，因此很容易甄選出優質的上下游，給投資人或者貸款機構提供優質的資產。同時作為把握流量入口的商業保理公司，也能夠很好地將優質資產銷售給廣大投資人。因此，這部分商業保理公司成為產業鏈的金融中介，在未來的市場競爭中，牢牢掌握控制產業鏈客戶資源，不斷強化在數據獲取、互聯網技術、授信方式方面的優勢，在未來的行業格局中將處於金字塔尖位置。

恆泰善信控股集團（以下簡稱恆泰控股）總部位於深圳前海，目前集團已經形成現代農業、生物工程、智能製造、健康醫療、文化教育、金融服務六大產業，旗下現有善成生物、榮盛鋼球、恆泰農業、浩翔酒業、暴雷科技、虹膜識別、豐厚資本、恆泰金服等20多家控股或參股公司。2016年上半年集團實現產值90億元。集團核心管理運營團隊約50人，大部分擁有高等學歷及專業特長，並且具有豐富的管理和資本運作經驗。

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