萬世不移的財富#120

來自專欄 米優鏈

哪一種財富，才是萬世不移的財富？

一）子孫

如果哪一天我不再視事。傳承交到了子孫手裡。那我對他們的期望值是-2%。

理財收益，一年後100元變成98元。

這樣的話，大概經過34年，也就是一代人多一點的樣子，財富會削減到50%一半的樣子。

經過了一百年，財富會縮減到百分之十。A9變成A8，A8變成A7。呃，好歹還算是個富家翁。

或許有人會哈哈大笑，笑得眼淚都流出來了。說你這和「主流」理財學界完全不符貼啊。

目前的雞湯大力丸專家，一般都是介紹「12%回報」。每個月定期投數千上萬，窮小子最終都能積累成百萬富翁。

甚至狗血一點，還有人做Chart是 20%回報的。迷魂湯說只要跟著理財大師尾驥，路人甲也能躋足上流社會。

本篇是回報率的第三篇。在前二篇中，我們已經介紹了回報率的二個重要特性：

1）真實的回報率是負數。利息從未增值

2）越是有錢，回報率越低。

重塑三觀，才是你區別於路人甲的重要步驟。

二）敗家子的速度

敗家子有多快。一般我們認為，20年之內可以將一份家當敗光。

首先，我們推薦一篇文章《一位70後的感慨：下半輩子我會陷入貧困嗎？》[1]。

值得一提的是，這篇文章看到最後，作者居然是liubeiwozhu，簡直膜拜。他寫的《一位史前暴君的筆記》[2]是天涯第一流的小說。後來居然無恥的爛尾了。丫的我們手提板磚覓了好幾年，總算可以砸出去了。

在中國，我們看到了太多的例子。80年代的萬元戶，早已煙消雲散。不僅僅是雲散，而是散了又散了又散，都不知道洗過多少輪了。

「92南巡」，下海的大批企業家，到今天也洗得差不多了。

哪怕2000年時的風流人物，現在也沒剩幾個。如果沒買房子，至今天就是個一千多萬定存的寓公。

為什麼呢，因為「回報率」是一個嚴格的負數。很大的負數。

按照一般的估計，無風險利率5%，通脹率14%，財富每年縮水-9%。

以二十年論，一共縮水到-9%^20=15%

以前的百分之十五。社會層次自然大大降低。

這還是子孫們比較勤懇老實本分，不賭不玩不折騰的情況下。

如果你要象歐美的那些Upper Class一樣生活，上流社會一般的規矩是「每年開銷最好不要超過總資產的4%」

如果你按照4%的速度花錢，則縮水的速度還要更快，每年遞減-13%

二十年後，你的財富還剩下-13%^20=6%

這也就是1973年之後，美國的老派貴族紛紛消亡。「名媛」們都活不下去的原因。新貴取代了世家貴族。

中國人常有一句古話，「富不過三代」。

富為什麼不能過三代。你以為大家族的公子們，個個都是紈絝子弟，個個都是吃喝嫖賭么。

這也太小瞧貴族教育了。如此反智思維，實在污辱了簪纓世家的門風。

真正的原因，是因為通貨膨脹的洗劫。

如果你生活在一個每年財富自然縮水-10%的時代里。那你是很難保有自己的財富的。尤其是當你規模很大。個人工資所得遠遠不抵資產損耗。

小白領也有這個問題。小白領存錢的「玻璃天花板」大約是年薪的10倍。PE=10。

一個家族由富豪到富裕，富裕到小康，再到平庸。主要是通貨膨脹的不斷侵蝕。

就我們所見，沒有一個A9家族是純粹靠吃喝玩樂能把家產花光的。

三）虛擬徵稅

除了通貨膨脹的洗劫，富家子弟還面臨一個更不合理的局面。即是「虛擬徵稅」。

「資本利得稅」可能是全世界最不合理的稅種。

譬如你一套房子，由100W漲到了300W。

房子還是這個房子。房子本身沒有變化，或許還更破舊了一點。

是什麼樣的力量，促使房子漲價了呢。是通貨膨脹，濫發紙幣。門口的雲吞面由10元/碗，漲到了30元/碗。

仔細算算，房子還是價值一萬碗雲吞面。

可是在政府的會計報表上，他並不是這樣計算的。如果現在你按300W把房子賣掉，政府就會算你「增值+贏利」。

然後你就要交贏利部分的個人所得稅。有時候甚至還有懲罰性的累進稅。

這導致了非常嚴重的問題。因為政府其實是針對這「虛擬」的收入進行徵稅。

而如果你老老實實交稅的話，你的財富就切實減少了。

由一萬碗雲吞面，變成了六千碗。

綜合以上各項因素，富人非常非常難以保留自己的財富。富者恆貧，越往上阻力越大。

四）末業和主業

財富傳承的另一個話題，是末業與主業。

司馬遷說：「以末斂之，以本守之」。那麼，什麼是主業與末業呢。

在投資這個市場中，我們主要看「正和遊戲」「零和遊戲」「負和遊戲」。

市場上，有很多負和遊戲。但大家也一樣玩得興高采烈。

譬如說，最典型的期貨市場，彩票市場。

股票其實也算負和。

但是，這並不妨礙這些市場中，將千千萬萬人的錢財聚集在了一起。併產生一個中大獎的幸運兒。

對於那些千奇百怪，各有活法的人們賺到了錢以後，他們該如何理財呢。

如果你想做長期的基業，想將財富維持到自己的退休餘生，想將財富留給你的子孫。

那麼，無論你如何掘到第一桶金。你不會持續地把資金留在高風險市場。

你會精心地選擇「正和」市場。並挑一個整體回報率最高的市場。將錢放在裡面，然後安安心心地去退休。

你可以在高拼搏的賭場里，刀口舔血賺到金幣。但是任何人，都不會希望一輩子刀口舔血。

這其中的道理，我們在很久很久之前一篇文章《股市、樓市，財富儲藏與黃雀》[3]中寫到了。整篇文章並不重要，重要的是最後一句話；

　　「兄弟們，沖啊，到股市撈錢去」　　

　　「股市裡賺錢了，賺了錢怎麼辦」　　

　　「買房子啊「

五)萬世不移之財富

好了，扯了這麼久，讓我們來說說，什麼才是萬世不移之財富。

1）儲蓄，回報率在5%左右。跑輸通脹

2）國債，回報率在5%左右。

3）期貨，負和遊戲

4）股票，負和遊戲。參見《股市騙局（二）----- 回報率 #2420》

5）基金，跑輸股票

6）混合投資

混合投資是指「股票基金債券，國內/海外」分散投資。這也是目前理財界主流推崇的全球配置概念。

但問題是，混合投資的真實效果，非常非常地差。

全球投資的另一個代名詞，則是全球平庸。分散了風險，也分散了收益。你應該精選那些收益最高的市場進行投資，而你刻意放棄了這個優勢。

換句話說，你全球投資，則組合的總回報，必然非常非常地低。或許不到3%。

這等於是讓你患上慢性病。雖然表面上看病人沒什麼大恙，但年復一年，必死無疑卻是必死不可的。

7）貴金屬

貴金屬有許多壞消息。譬如科技的進步，使得許多粉塵類的礦藏，也可以得以開發。

原本人們要去挖掘專門的金礦。而現在，全球80%的黃金產量，是在挖銅礦的時候，把粉塵類的金元素吸出來。於是產量大增，成本大跌。

但是，這並不是核心性的致命元素。

致命的是，全人類對於黃金的喜愛。有可能一夜之間「轟然崩塌」。

曾經有一段時間，心照不宣而內行人都清楚的，有一項非常好的投資是「計程車牌照」。

你從未在任何書刊雜誌上看到過此類介紹。多軍大佬們也絕口不提不會和你說這事。對不對。

因為這是真賺錢的行業。保值，增值，硬通貨。而且漲得又很快，租金回報率也很高。

但是，Uber象一場旋風。把這一切都毀了。如果說二年前天津黃牛還扎堆囤積牌照，有一整條長長的產業鏈，無數人和玩法。

而今天，雖然實質並未侵蝕。但牌照已處於「有價無市」的狀態。黃牛哪怕給出報價，但也不願意接貨。這行業快走到盡頭了。

大家都在質疑「以後還有沒有計程車牌照」？這一行完了。

扯得遠了。貴金屬真正的風險，是全球消費者口味的轉變。

8）土地和房產

終於說到了正題。在所有資產中，房地產是比較「正和」的遊戲。

房產本身，不容易受到通貨膨脹侵蝕。而土地完全不受通脹侵蝕。

相比之下，房產更有一個劣勢。房產容易折舊。雖然我們不太明說，但折舊真實存在。大概每年1%左右樣子。

不折舊的是土地。可惜土地很難買賣。

但是房地產其本身，仍然是存在有風險的。其一個比較重要的危險，是「市場中心」的轉移。

大約1500年前，長安和洛陽，是全中國的核心。是地價最貴的地方。

哪怕1840年之前，江浙的首位城市，還依然是南京。誰會想到上海的崛起。

哪怕再往前推20年，1990年左右，上海的「地段分布」仍然和現在有很大不同。土地貴賤和今天完全不吻合。

持有土地或者房產，仍然是有風險的。最大的風險是地段的轉換，好地段變差地段，六朝古都變成二線城市。人口，科技，商業，貿易，每一項重心的轉變，都足以將你碾得粉碎。

所以土地與房產，仍不是萬世之基業。

五）應對之策

金錢雖不如權力之暴烈，但卻更為持久

------ 英國諺語

當我們的讀者，滿懷期望，希望你講出「萬世之基業」，可是嘩啦啦講了一通，最後卻是各有缺點。

那麼，最佳答案是什麼。

答案是沒有答案。根本不存在優質資產。

君不見，多少王朝落幕。多少滄海桑田。昔日王謝堂前燕，飛入尋常百姓家。

世間如果真正存在「萬世不移之財富」。那麼英女王就不會試圖要繼承王位了。

她應該選擇繼承財富。日子遠遠滋潤得多。

歐洲那麼多王室，也不會窮到平均每個皇帝只剩幾億歐元了。

中國古代歷朝君王。

如果世間真的存在「永世之財富」。朱洪武的子孫，到今天還在吃皇糧，當貴族。

愛新覺羅，一定是上流社會人數最多一群。

哪怕是當年的王公大臣，只要保有財富，今天長安街得有多少宰相府。住也住不下。

沒有的，不可能有人保有財富。社會總的資本「回報率」，是一個負數，而且是一個很大的負數。

唯一能讓財富保值增值的，是你的智慧，還有你的勤勞。

也就是說，你活著，通過你來掌舵，可以讓財富繼續增長。越變越多，每年2N的持續增長。

你掛了，家族的財富增長也就停止了。別相信什麼錢生錢的鬼話，能不敗就不錯了。

我的期望值就是-2%，這樣他們一百年後還能剩10%，勉勉強強還算是個縉紳。

哦，說錯了。應該是+12%，如果政府不對虛擬收入徵稅的話。