美聯儲出手2

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2000年1月14日，也就是格林斯潘演講之後的第二天，道指的日內最高點達到了11908.50點，收盤於11723點。儘管當時誰也不知道，但是道指在這一輪經濟周期當中已經觸頂了。接下來的兩周里道指下降了將近1000點，又回到了11000點的水平。投資者們也開始考慮利率上調的可能性，互聯網股票集體跳水，在線零售商的股票尤其受到了不久前聖誕季購買力不如預期的衝擊。亞馬遜發出了2000萬份訂單，比之前的預想還多了500萬份，但是在2000年1月初亞瑪遜宣布公司1999年第四季度的虧損恐怕要比華爾街之前預期的1億5000萬美元高很多。亞馬遜股票一個月之前的價位還在100美元以上，如今又跌回了70美元。eToy股票在聖誕節前達到了70美元，如今又跌到了20美元以下。曾經在75美元價位上交易的Value America跌到了5美元。一度是投資熱點的在線社區股票全都慘遭蹂躪。IPO之後曾經達到過130美元的IVillage股票如今降到了20美元以下。http://TheStreet.com的處境也大同小異。http://TheGlobe.com的股票價格已經降到了個位數。到了1月底，創立了http://TheGlobe.com的兩位康奈爾大學畢業生托德.克里茲曼與斯蒂芬.帕特諾特宣布辭去聯席首席執行官的職務，換了一名更有經驗的管理人員上任。這項聲明包含的象徵意味很濃。就在十四個月之前，正是http://TheGlobe.com的IPO標誌著互聯網泡沫進入了最高潮階段。依然還在抗拒大勢的互聯網股票主要來自互聯網基礎設施公司與B2B公司，但是就連一部分B2B公司的股票也在下跌。比方說吉姆.克拉克的Healtheon處境就非常艱難。克拉克雄心勃勃地想讓醫療行業步入網路，但是現實還是太骨感了一些。儘管收購了主要的競爭對手WebMD，但是這家矽谷公司僅僅說服了8萬名醫生——或者說全國醫生總數量的八分之一——使用公司網站。Healtheon的股票在1999年5月的價位一直保持在125美元以上，現在已經跌到了70美元，而且還只跌不漲。

2000年1月30日星期天，第34屆超級碗比賽在亞特蘭大舉行，聖路易斯公羊隊以23比16戰勝了田納西巨人隊。但是當天最驚心動魄的比賽還是發生在商業界，更確切地說是發生在中場休息插播廣告期間。1996年在線汽車零售公司Autobytel率先開啟了互聯網公司在超級碗做廣告的潮流，當時該公司投放的廣告為公司網站吸引了大量流量。其他公司紛紛注意到了這一點。到了2000年，互聯網公司的上漲需求使得30秒鐘的超級碗廣告時段的價位炒到了200萬美元。這一年有十七家互聯網公司掏出了這筆錢，其中有很多熟悉的名字，例如嘉信理財、E*Trade與Pet.com，也有幾家公司只是在不顧一切地增加知名度，希望在宴席散盡之前成功進行IPO。這些公司花費了上百萬美元只為吸引啤酒上頭的橄欖球迷的關注，這一幕實在是互聯網繁榮的貼切比喻：一度非常明智的理念現在已經退化成了毫無意義的儀式。就算是更清醒的電視觀眾也往往只能記住一兩條廣告——得出這一結論的是位於羅切斯特的民調公司Harris Interactive，該公司的業務範圍包括針對超級碗觀眾的調研。前一類公司的廣告效用還算說得過去。超過一半的受訪者表示他們記得自己看過了獨出心裁的E*Trade廣告，內容是一隻手舞足蹈的黑猩猩，廣告詞是「我們剛剛浪費了200萬美元」。10個受訪者當中有4個人記得看過Pets.com的襪子玩偶。但是後一類公司的廣告效用就太差了。例如有一家Computer.com的廣告100名受訪者當中只有3個人記得看過，記得看過另一家kForce.com公司廣告的人還要更少。

2月2日早上，格林斯潘與FOMC的同事們圍坐在了美聯儲豪華會議室的二十五英尺會議桌邊。在二戰期間，富蘭克林.羅斯福與溫斯頓.丘吉爾徵用過這間房間來計劃解放歐洲的盟軍攻勢。格林斯潘和他的同事們倒是不用擔心納粹德國的淫威，但是他們的確越來越擔心經濟增長的勢頭可能會失控。此時美國經濟已經連續增長了157個月，也是有史以來最長的一段連續增長時期。去年12月他們差一點就要加息了，但是由於害怕千年蟲作祟還是忍了下來。千禧年的新舊日期交替波瀾不驚的過去了，因此再也沒有必要繼續忍耐下去了。

美聯儲的高階經濟學家們在會議一開始就提交了最近經濟發展的評估。這份評估證明經濟增長依然強勁，消費者價格通貨膨脹依然很低，但是出現了工資通貨膨脹與大宗商品價格——尤其是原油價格——有可能上漲的跡象。全國十二家地方儲備銀行的行長報告說，在全國各地除了農業區以外的其他地區都分享了這一輪繁榮。政策討論開始之後，唯一有爭議的問題就是應該將聯邦儲備利率提升到多高。委員會的有些成員希望立刻提升半個點，藉以彰顯美聯儲控制經濟的決心。絕大部分與會者則認為目前來說上升0.25點就夠用了。一貫傾向文火慢工的格林斯潘這次又與多數人站在了一起。委員會同意將利率上升0.25點，並且發布了公共警告，表示可能還會作出進一步上調。不到中午他們就散會了。午飯後美聯儲宣布聯邦儲備金率從5.5%提升到了5.75%。FOMC在聲明中聲稱其「依然擔心需求增長會隨著時間流逝超過潛在供給的增長，即便考慮到已公開宣布的生產力上漲因素。像這樣的趨勢依然會導致通貨膨脹不平衡並且最終危及美國經濟的創記錄增長。」這是一個歷史性的時候，這篇聲明的用語幾乎與格林斯潘幾周之前在紐約的說法一模一樣，這意味著美聯儲正式放棄了應對股票市場的放任政策。投機泡沫終於進入了最後的階段。

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