雲啟創投毛丞宇：投資看好團隊競爭力 要十八般武藝樣樣精通

來自專欄 金融大咖說

毛丞宇

職位：雲啟創投創始人

投資階段：A輪

投資領域： 雲計算、大數據、智能硬體、金融科技、企業服務等

投資案例：天鴿/9158、土豆網、攜程、如家連鎖、冰鑒數據、私銀家、奧林科技、酷家樂、21Pink等

提到毛丞宇，很多人記住他的標籤還是IDG合伙人身份。1999年，當創投行業還處於荒蠻階段時，他就加入了IDG，並且一干就是15年。

但是正當他在IDG投資做得順風順水時，毛丞宇卻出人意料得離開IDG，和朋友合夥在2014年創立了雲啟創投。

毛丞宇為何要從投資創業者，轉換到自己創業？他一手創立的雲啟創投又有怎樣的投資布局？擁有將近20年的投資經驗，他如今有怎樣的投資邏輯呢？請跟隨金牌顧問一起來聆聽他投資和創業的心路歷程。

一、一切為了尋找自己真心熱愛的事業

「人生的道路上，要去尋找自己真心熱愛的事業，要想有所成，就必須想得長遠一些，不要太考慮短期的得失。」用這句話來解讀毛丞宇職業生涯的幾次重大選擇再合適不過。

1.忠於自我 不斷轉型調整自己

毛丞宇，中學畢業後被保送上海交大，4年後從外貿專業畢業，進入了一家國營進出口公司。在家人和朋友看來，這樣的職業路線是順理成章的。加之在90年代初，國營公司就相當於金飯碗，公司給個人分配住房，還有公差出國機會，各種福利待遇可謂令人艷羨。

但毛丞宇還是受不了國營公司的氛圍和節奏，於是一年之後他毅然跳槽到了一家外資商社。

在從事了幾年國際貿易後，毛丞宇做了一番調研，決心轉行去新興的投資行業。為了做足準備，他專門去了當時鮮有人問津的中歐商學院，攻讀MBA。

MBA雖然順利畢業了，但是不趕巧，正好碰上金融危機，投資行業遇冷，毛丞宇只有暫時加入聯合利華，從事商業和財務分析工作。

真正的投資生涯要從1999年毛丞宇加入IDG算起，期間他見證國內投資行業的潮起潮落，參與和主導了多個互聯網、媒體、無線業務等領域的投資，投資了攜程、如家、漢庭、土豆網等知名企業。

現在看來，加入IDG或許是毛丞宇人生中最重要也最正確的一次選擇。

2.行業積累轉化為創業勢能 期待幫助更多年輕團隊

2014年7月，毛丞宇再次做出重要轉型決定，他要帶著這15年來的投資經驗，自己也體驗一回當創業者的感覺。於是，雲啟投資成立了，他也從單純的投資人轉變為創業者+投資人的角色。

談到創立雲啟的初衷，毛丞宇表示，「我看過不計其數的創業團隊，自己也想成為一個創業者，在實踐中去體驗創業者所面臨的各方面難題，並且希望能夠陪伴更多的年輕創業者，希望能創造一個平台，幫助創業者實現夢想。」

二、多角度審視創業企業

在十幾年的投資經歷中，毛丞宇面談過不計其數的創業團隊，見識過千姿百態的創業項目，也總結出了他的投資邏輯：

1.創始人、合伙人——人的因素非常重要

毛丞宇認為，「要估測一個創業團隊的能力，首先要看其創始人，包括抗壓能力、聰明程度、邏輯思考能力等特質都非常重要，但最重要的還是抗壓能力，這是天生的。有些人心理承受能力弱，整日失眠，精神狀態肯定不會很好，這樣的人我覺得就不適合創業。」

他還從自己的角度現身說法，「從我個人的創業體驗來說，我在IDG幹了15年，出來後自己做，競爭激烈，有時候會感到壓力很大。所以對創業者來說，這方面心態的調整很重要。」

毛丞宇表示，很多以前是在500強或者大公司任職，現在創業做了創始人和CEO，因為以前是團隊作戰，可能很多方面不需要過多考慮，但在轉而創業去面對紅海的競爭時，卻要每時每刻考慮公司的下一步存貨，要對員工負責，也要對投資人負責，這種精神壓力很大，算是一種新的挑戰，有些人抗過來，但更多人則無法適應。

而相比其他方面，毛丞宇則不太擔心，他認為像創始人必須具備的決策能力、創造力、領導力、執行力等，通過培訓或者與人交流是能夠慢慢得到提高的。

其次，當創始人尋找合作夥伴時，毛丞宇認為盡量選擇跟自己具有一定差異化能力的人。因為，公司創立初期，很難輕鬆的制定出長遠的發展戰略，並且長期執行下去。從哪個點切入，往什麼方向發展，要有不同的聲音和見解。

同時，創始人在公司的股權架構上，既要保障一人的決策力，還要儘可能公平合理得對各個合伙人進行分配。

2.團隊要十八般武藝樣樣精通

除了創始人和合伙人以外，項目整個團隊的能力影響著企業的發展進程。團隊要具有很強的市場競爭力，不能有明顯短板，要十八般武藝樣樣精通，並且還應當有能力建起壁壘。

毛丞宇指出，「前兩年獲得天使投資相對比較容易，到了B輪、C輪融資，再遇到現在這樣的資本寒冬，投資人則會通過你的用戶數據等指數來判斷你是否有強勁的增長勢頭。如果公司真正上市了，或者做得很大，尤其在大行業里，你必須有很好的變現能力。」

現在的融資大環境，以及同行之間激烈的競爭，更加促使創業企業必須全方位武裝自身，無論是產品研發，還是市場運營，亦或是其他方面，都要平衡發展，否則，如果其中一環能力太弱，就將影響到整個團隊。

3.你是否處於行業內第一梯隊很重要

「投資者比較看重你是不是在去風口的路上，這裡牽涉到基金運作的一些本質規律。」這是毛丞宇投資邏輯的另一個傾向，他認為，「現在的基金都做大了，必須投到像小米這樣的公司才能產生過得去的回報，所以大家寧可去賭大方向，投到處於風口上的、團隊能力比較強的公司，而不是去賭小方向。」

不難看出，毛丞宇關注的創業項目更加傾向於具有前瞻性的特點，能夠引領時代潮流。

4.集成更多因素創業成功率更高

在互聯網思維和技術的推動下，現在的創業者思維更靈活，想法更新奇，商業模式更獨特。事實上，智能硬體、雲計算與大數據等基礎設施的發展，大大改變了人與人之間的連接方式，效率也得到了很大提高。

而效率的提高又帶來了很多細分的變化，毛丞宇憑藉他的經驗指出，「當你在創新過程中結合越來越多的相關因素後，創新性就會變得更強，你的產品價值也將隨之變高。」

換句話說就是，根據自身特點，融合多種元素，甚至是跨界結合，更有可能帶來創新，產生新的價值。

三、投資策略：提早布局+投後幫助

我們看到，最近一兩年的時間，視頻直播平台非常火爆，但我們沒有看到的是，早在2007年的時候毛丞宇就開始關注這個領域，十幾年來，有一些難忘的案例。例如，2014年7月，9158 團隊在港交所敲鐘上市的那一刻，毛丞宇就在旁邊。

對這個項目的投資要回溯到2007年。當時還在IDG的毛丞宇在投資了土豆網後，敏銳地預感到視頻互動將是年輕人娛樂方式的下一個趨勢，於是開始關注網路直播平台，經過一段時間觀察，9158平台進入了毛丞宇的視線。

這是一個網路視頻社區，主要業務以文化娛樂為主，平台上彙集了大量草根明星和平民偶像，提供給用戶自我展示的空間，成為網紅、歌手等草根明星的發源地之一。

經過7年多的發展，9158在香港主板上市了，但其中經歷的挑戰鮮有了解，用毛丞宇的話說就是「一波三折，我深切地感受到，一個公司從早期發展到最後獨立上市相當不容易。」

「作為投資人，我們有責任做好投後的輔導和幫助，而怎麼幫也是有技巧的。」

毛丞宇認為，第一，企業的基本業務發展，投資人很難有所幫助；第二，投資人能幫的，主要是在引進高管、介紹戰略合作夥伴和投融資等方面。

「比如，我們幫助9158引入了包括兩任CFO在內的多名高管人員，加強他們的團隊實力。在IPO準備過程中，我也是工作組核心成員之一，每周都要參與工作會，基於我自己的經驗給出很多可行性建議。」

上市只是階段性成功，從目前來看，網路直播領域有了新的變化，例如，向移動端傾斜，由於很多創業公司盲目跟風進入移動直播市場，導致平台局限性凸顯，盈利模式尚不健全，優質主播流失嚴重，那麼，對於企業來說，這些問題也亟待解決。

四、為什麼沒有早一點投國內的智能硬體？

智能硬體是雲啟的投資領域之一，在海外先後投資多幾家智能硬體企業，例如，Magic Instruments是舊金山一家智能硬體企業，他們創新傳統樂器，讓新用戶可以在幾分鐘之內學會彈吉他。

Coolstar是矽谷一家智能硬體公司，專註於通過高速動力裝置，使突破性技術應用於新一代電源解決方案，使電池壽命延長一倍。

Bluesmart也是矽谷的一家智能硬體公司，憑藉其專有技術和設計，讓智能行李箱陪伴人們出行，更方便，更智能。

但令人不解的是，雲啟對於國內的智能硬體項目卻較少涉及。

之所以出現這樣的局面，毛丞宇有他自己的看法，「在美國投有兩個好處，第一，毛利很高，能達到50%~60%。第二，美國消費者講究產品設計和品牌，願意為更好的設計、服務和產品付更高的價格，在這種競爭環境中，殘酷性沒那麼強，發展更健康些。」

而對於國內，毛丞宇認為，國內做智能硬體，都有些偏小米系的打法，毛利很低，先追求量，把量鋪出去以後，通過設備聯網變成入口式的打法。變成入口以後，通過互聯網的方式賺錢，羊毛出在豬身上。

「我相信這種打法最後會出來一兩個大贏家。就像樂視，電視賣得便宜，但可以靠內容賺錢。不過這種打法需要很多資金支持，最終贏者通吃。如果你投的公司成為它的對手，就很麻煩。」

毛丞宇表示，最近國內的智能硬體整體往前發展，過度競爭的態勢也比以前稍微好一點，所以雲啟現在又回過頭來，積極地在國內看智能硬體的投資標的。

的確，國內智能硬體不管是領先技術還是整體水平，與國外相比都相去甚遠，但其巨大的發展空間值得期待。

五、兩種基金兩種打法

雲啟是一家既有美元基金又有人民幣基金的創投機構，毛丞宇是這樣看待這兩種不同的基金：

第一，兩者的資金來源大不相同，美元基金出資人大都是成熟的機構，比較專業、能接受長期的投資。人民幣基金的機構出資人很多投資年限較短，甚至是剛剛開始做。

第二，美元基金通常投資周期長一些，也更理性一些。人民幣基金，尤其是在投資潮影響下，融入市場的新基金，往往沒有經驗，因為沒有經歷過完整的投資周期，行為上就更像散戶，喜歡追逐熱點，怕搶不到風口的項目，而且相對會看重短期回報。

當然，人民幣基金也有其獨特的優勢，毛丞宇指出：「從國內來看，未來一家創業企業成長起來以後，在A股上市的可能性要大過在國外資本市場上市，所以越來越多的創業者，更喜歡人民幣基金。我們之所以做兩種基金也是不想因為缺乏某一幣種的基金，而錯失好的投資機會。」

另外，毛丞宇還指出，去年SaaS熱，今年VR熱，這其中有很重要的原因是，現在很多A股上市公司也參與到VC投資，二者之間的關聯性很強，所以A股市場比較短期的板塊輪動，影響到了一級市場的投資。再加上媒體的炒作，所以就會使得某個投資領域，突然一下變得很熱。

兩種基金兩種打法，不但符合雲啟的全球戰略定位，而且可以滿足不同創業團隊對不同基金的需求。

六、經濟下行，其實也蘊藏著機會

對於中國經濟下行壓力大，還沒有投資機會這一話題，毛丞宇表示，投資和其他行業一樣，都有周期性，雖然中間有波動，但整個曲線是向上的，每一次的波動，當然有部分的投資受到損失，但每次低谷過後往往還是會有幾家公司跑出來，成長為大公司，比如美團、京東。

那麼如果宏觀經濟不斷下行，會不會影響到新經濟呢？毛丞宇說：「我們看到，有的行業，比如企業互聯網，因為宏觀經濟下行，企業家反而更加開放地擁抱新技術，注重提高企業運營效率，2B行業迎來發展契機，比如自動化半自動化設備、服務機器人、SaaS服務等。危機從來都是有『危』和『機』兩個方面的。」

「在這兩三年里，大的傳統行業會蜂擁而至進入互聯網，它們需要的是在互聯網行業的深耕細作，需要懂具體行業的人去幫助他們『觸網』，這樣的東西是BAT比較難做進來的。」毛丞宇表示。

七、他對於中美互聯網壟斷的獨特觀點

隨著中國互聯網走入下半場，BAT也形成了它們在互聯網的壟斷地位，堅實到幾乎無人可以撼動，堅實到人們都認為只有下一次新技術革命才能顛覆。

在毛丞宇看來，互聯網本質是有壟斷特性，互聯網巨頭可以通過數據來經營用戶，包括用戶的吃喝玩樂、買房買車、金融、健康數據，一旦成為平台或者打造了生態，又有了流量和數據的優勢，那麼大型互聯網公司天生就能更好地服務用戶。

但巨頭這般的風捲殘雲似乎只是一種中國特色，幾乎沒有人在互聯網同樣興盛的美國看到類似的情景。

事實上，在美國，例如金融機構、營銷公司、信用評級機構，以及風險投資公司等的市場中間機構已經得到了充分發展。這意味著，市場中已存在強有力的競爭者，足以抵擋互聯網巨頭的跨界企圖。因此我們看到，美國互聯網公司通常更專註，走得更深，而不是試圖全面鋪開。

「美國的互聯網公司更傾向於技術上的壟斷。」 毛丞宇說，谷歌收購安卓，而安卓被運用到各個手機當中，這是一種壟斷，包括Facebook收購WhatsApp和 Snapchat，他看重的是它們的社交技術。它們站在了技術的制高點，或者在技術上不斷投資，這是它們所追求的。而這也可以在一定程度上解釋，為何我們在太平洋的另一側沒有看到關於是「互聯網+」還是「+互聯網」的爭論。

此外，毛丞宇認為，美國的互聯網公司追求的是全球擴張。他們有衝動往更多的國家滲透，我們看到的美國互聯網巨頭，無論是谷歌、Facebook、亞馬遜還是蘋果，他們都稱得上是全球化的公司，因此即便是在發展過程中，它們發現國內的「滴滴」、「京東」冒了出來也顧不上。它們要做的第一目標是全球化，因此在本國內的跨類別經營對於他們來講反而是第二選擇。

相比來說，美國的商業環境更加開放，因此競爭過度的情況比中國要好一些，當然，對於中國企業來說，提升安全性的壓力不僅僅來自於對手，更來自於資本市場。

毛丞宇認為，從外界來，中國的互聯網公司，由於領域不同，最初大家並不會認為他們是相互競爭的，因此隨著自身發展，它們分別在搜索、電商和遊戲社交領域做到了國內的第一名，但等他們謀求進一步的發展，放眼海外時會發現，海外市場已經被美國公司佔據了，於是作為上市公司，來自股東和市場對它們的壓力，在出海面臨困境的時候，為了獲得更多收入更多價值，只能開始打造生態系統，在國內的行業裡面進行跨界。

從表面上看，BAT們通過全行業的滲透，築起高高的壁壘是採取的防禦策略，然而資本市場早已經發現，更本質的因素在於它們創新乏力的現狀，誠如秦朔所言，微信之後便再無更大的創新產品，阿里不斷在社交領域加碼，百度在瘋狂砸錢O2O，BAT們儘管在跨界，卻從來沒有跳出原有的商業模式，它們在流量變現的時候嘗到了甜頭，便希望在更多的領域將這樣的優勢發揮到極致。

「不管是自己做，還是像BAT一樣投資布局，這其實是很天然地由於資本市場和商業的驅動，迫使他們去進行跨界。」毛丞宇解釋道。

八、對創業者的建議

除了前文中提到的對創業者和企業的要求，毛丞宇認為，創始人還要選擇與自己匹配的投資人。因為現在投資機構眾多，風格各有不同，能力也分強弱，水平亦分高低，你需要了解他們的特性，選擇與自己比較匹配、能夠融洽交流的投資方。

創業是一件孤獨的事情，你需要投資人跟你交流，給你建議。當然，大的方向還是要創始人做決定。

另外，作為同樣是創業者的毛丞宇，還有一句感同身受的話分享給創業者：「創業是一場壓力巨大的長跑，每位創業者都要把身體和精神鍛煉好。」

他的經典語錄：

l 人生的道路上，要去尋找自己真心熱愛的事業，要想有所成，就必須想得長遠一些，不要太考慮短期的得失。

l 要估測一個創業團隊的能力，首先要看其創始人，包括抗壓能力、聰明程度、邏輯思考能力等特質都非常重要，但是最重要的還是抗壓能力，這是天生的。有些人心理承受能力弱，整日失眠，精神狀態肯定不會很好，這樣的人就不適合創業的。

l 團隊要具有很強的市場競爭力，不能有明顯的短板，要十八般武藝樣樣精通，並且還應當有能力建起壁壘。

l 現在獲得天使投資相對比較容易，到了B輪、C輪融資，投資人則會通過你的用戶數據等指數來判斷你是否有強勁的增長勢頭。如果公司真正上市了，或者做得很大，尤其在大行業里，你必須有很好的變現能力。

l 企業的基本業務發展，投資人很難有所幫助；投資人能幫的，主要是在引進高管、介紹戰略合作夥伴和投融資等方面。

編輯：黃麗