5月11日虎牙登陸紐交所：「遊戲直播第一股」樹立行業「天花板」

來自專欄 砍柴網

文/新媒體磚家 砍柴網

據iiMedia Research發布的《2017-2018中國直播答題熱點專題報告》顯示，2017年中國在線直播用戶規模達3.98億人，增長28.4%。超過了滴滴打車APP用戶數的兩倍之多。根據Frost＆Sullivan的報告，2017年中國電子競技市場約有2.29億玩家，是全球用戶群最大的電子競技市場。

在遊戲、直播兩大背景下，5月11日，虎牙登陸美國紐約交易所，成為遊戲直播行業第一股。這對國內直播行業無疑是一則重磅的利好消息。那麼虎牙敢於先發上市，其身懷什麼「金剛鑽」？這又將對國內直播行業影響帶來哪些影響？

效率是表，內容是里：獨家、公會、藍光打造內容壁壘

眾所周知，盈利效率和財報數據，是一家企業上市的敲門磚。虎牙上市前經歷收入迅猛增長階段，在線直播收入、廣告收入增長潛力巨大；在截至2018年3月31日的第一季度，虎牙總營收為人民幣8.436億元，其中流媒體直播營收為人民幣7.928億元，廣告和其他營收為人民幣5080萬元。2018年Q1，虎牙凈利潤達到人民幣3140萬元，連續兩個季度實現盈利，開啟了國內直播平台的盈利時代。

而互聯網在本質上還是流量的生意，虎牙在2018年第一季度擁有約9290萬月平均訪問用戶，較去年同期的7800萬增長19.2%。 隨著移動互聯網的普及， 2018年第一季度，虎牙移動月平均訪問用戶約為4150萬，較去年同期的3320萬增長25.0%。活躍用戶每天在虎牙上花費約99分鐘。

筆者認為，虎牙的月活用戶量，在遊戲直播平台中排名第一的地位，是其能衝擊美國紐約交易所的根本保證。如果把虎牙的盈利效率，比作冰山露出水面的一角，那麼虎牙的月活用戶量，則是冰山海面下的底座。

用戶價值是互聯網的立業之本，虎牙月活用戶量第一的地位，必定離不開優質而豐富的直播內容。虎牙高層在2016年的一次演講中亦曾深度剖析：「直播平台的核心就是內容生產者，找到最頂部的內容生產者，做好平台的運營與維護，就能快速地將整個平台拉起來。」

於是，在原有的遊戲直播基礎上，虎牙在直播的內容方面進行擴展、深挖，並進攻賽事領域。2017 年12 月17 日，虎牙直播宣布拿下2018 年LCK聯賽的國內獨家直播版權。截至2017年年12月31日，虎牙直播和超過90個電子競技組織進行合作，直播了360多場電競比賽，2017年虎牙組織了94場電競比賽。

而直播平台作為一個流量消耗型的產品，直播產品本身並沒有生產流量的能力，百播大戰期間，平台在流量、主播上的投入成本一路飆升。所以除了獨家的內容上的發力，虎牙還打造了，全行業獨一無二的公會體系，使得直播平台能夠自產流量。

在母公司歡聚時代強大的公會管理能力下，虎牙成為行業里唯一一個將公會和主播生態做得非常有效的公司。通過3萬個公會有效管理、培訓、推廣主播，讓主播持續生產高質量內容，提高虎牙的內容運營效率，而其他平台基本都是由平台直接管理主播，無法完成需要精耕細作的主播培養業務。

在直播行業的下半場，內容精細化運營成為平台生存關鍵，而僅僅依靠燒錢恐怕會「點燃自己」。在筆者看來，類似於鬥魚等平台依靠單純的砸錢「造星」的運動，在長期看來難以為繼，而幫助提高主播專業水平和內容能力，才是可持續發展的道路。

對於主播培養，虎牙頂級公會娛加娛樂CEO王春雷舉例稱，公會定期有人研究、分析同類型英雄聯盟大主播的所有錄像，再幫自己的主播制定或調整直播的時段、風格、語言等，虎牙方面則會給優質主播更多的曝光，給予流量和資源支持，也能提供數據支撐，幫助公會針對性地去研究如何包裝和提升主播。

技術和內容是一對好搭檔，在互聯網世界中，技術的精進往往能夠提高內容的表達效率，從pc到智能手機再到如今的VR、AI，這些技術的都在無一例外的提高，內容表達和溝通的效率。而虎牙首推的藍光秒開服務、視頻壓縮技術，無疑是對內容傳遞效率、表達效率的又一次詮釋。

虎牙和英特爾達成長期戰略合作，成為首個推出高清藍光8M直播的遊戲直播平台，而眾多遊戲直播平台還處於使用Flash技術的冷兵器時代；除了畫面高清以外，虎牙還支持藍光秒開體驗，藍光秒開也是對直播技術瓶頸的一次突破。

虎牙掌握業內領先的視頻壓縮技術，使得在同等條件下同等清晰度的視頻所需流量減少20%-30%，或是在同等流量下視頻清晰度得到提升。此技術應用到直播行業尚屬首次。

天花板效應顯著：直播第一股成為行業「定海神針」

眾所周知，國內眾多科技企業都在期盼上市，上市之後企業將得到，募集資金，吸引投資者，增強流通性，提高知名度和員工認同感等好處。除了普適性的利好外，聚焦直播行業的具體環境，虎牙上市選擇的時間，非常契合國內直播行業的大環境。在提升自身行業地位的同時，還將成為了行業的「定海神針」。

虎牙作為國內遊戲直播的第一股，勢必會對遊戲和遊戲直播兩大行業產生重大影響。從遊戲直播的角度看，虎牙的上市證明了，遊戲直播的這一商業模式的成功。

富途證券CEO鄔必偉分析認為，虎牙上市有力地證明了遊戲直播的價值，會對遊戲及遊戲直播行業帶來很大的正面影響，提升行業信心。「直播對於遊戲的價值將越發凸顯，不是直播離不開遊戲，而是遊戲離不開直播。」

而從遊戲行業的角度來講，中國電子競技的持續火爆，也需要遊戲直播扶持。中銀國際在最新的研報中分析稱，和傳統體育節目製作一樣，擁有競技血統的電子競技天生需要內容推廣的幫助。直播平台以其實時互動的形式、超高的覆蓋率、扁平化的製作模式，成為電子競技新的媒體出口渠道。

虎牙IPO後，在作為國內直播行業「定海神針」的同時，也將成為行業天花板。中國互聯網的競爭是非常充分的，通常在最後只剩下第一名、第二名。甚至在一些行業中，第二名僅只能在自己狹小的垂直領域，活動活動筋骨。例如專車行業僅滴滴一家就佔據了90%的市場規模。在互聯網的江湖中，有些機會錯過了，就真的錯過了。

由此可見，先發優勢是一種難以扭轉的優勢。搶先登陸資本市場，虎牙將會在品牌效應、資本實力、用戶認知等方面獲得先發優勢。就像一些鳥類，剛從蛋里孵化出來，看到旁邊還有沒破殼的蛋，便把它們推出巢外，使父母的食物能夠足夠餵養自己。

今日網紅創始人兼CEO彭超認為，虎牙搶先上市還會獲得一個很關鍵的優勢，那就是在市場定價方面獲得先機，會形成一個價格天花板，對同類上市公司後來的估值會產生很大的擠壓作用。而拿此前上市的趣店和樂信為例，趣店率先上市，得到一個較高的估值，樂信隨後上市，但估值的天花板已經存在，所以獲得一個相對較低的估值。

虎牙率先IPO作為行業的領頭羊，還成為遊戲直播行業內容合規化、生態化的「樣板間」，加速直播行業下半場的推進，引領遊戲直播行業走向新的競爭格局。

在內容合規化方面，隨著2016年各類監管政策出台，對於一些禁忌性的直播內容進行管控，同時用戶逐漸趨理性，對於主播以及平台的內容要求不斷提升，在政策和用戶的雙重壓力下，內容精細化運營成為平台生存關鍵，一些小規模的平台因為無法提供優質內容，最終退出市場。

在內容生態化方面，虎牙對內容生態的重視，不亞於對頭部內容的重視，虎牙的月開播主播數量超過66萬人，遠超行業里的第二名；先知電競商務經濟業務總監Vena表示：「很多平台其實就只有頭部，沒有腰部和底部，並且競爭環境會特別惡劣，但在虎牙，普通主播、小主播都有機會，生態很健康，這也是虎牙擁有最多主播的原因。」