導致「前男友」深陷泥潭？ 珍愛網重線下模式存營收隱患

導致「前男友」深陷泥潭？ 珍愛網重線下模式存營收隱患

收購珍愛網失敗、控股股東持股全部被司法凍結、一年裡面換了兩任董事長、還不上銀行貸款，德奧通航（002260，SZ）不知道怎麼了，最近厄運連連，前幾天股票終於戴上ST帽子，如今的倒霉樣可是和當初宣布進軍通用航空領域的豪氣壯志大相徑庭。說起倒霉的德奧通航，就不能不提它的「前女友」珍愛網。

　　早在去年年初，德奧通航就說要「明媒正娶」珍愛網，擬以發行股票的方式購買珍愛網所有股權，但是到了8月5日就變卦了，承諾的聘禮減了半，交易方式已經變為以支付現金的方式認購珍愛網51%的股權。當時，珍愛網在德奧通航的估值高達27.5億元，但是截止當時評估日珍愛網的凈資產竟然是-1.39億元，算得上是丑娘們化妝冒充白富美。這不，未來「公公婆婆」看不下去了，此番交易遭到深交所的監管問詢，深交所認為，根據此前披露的收購預案，珍愛網歸屬於母公司所有者權益-1.40億元，交易方案的預估值為27.50億元，你珍愛網憑啥增值28.9億元。對此，交易所問詢函要求公司結合行業發展情況、核心競爭力等補充說明本次預估增值較高的原因及合理性。

　　的確，「公公婆婆」的擔心並不是空穴來風，未來「媳婦」不僅丑，還懶。拋開珍愛網的預估值和凈資產的巨大差距不說，線上線下的營收不均衡也有巨大隱患。早在2012年，珍愛網就將電話營銷逐步推廣到線下各直營店，打造了全新的「網路篩選+人工紅娘+線下直營店」的婚戀網站一體化服務模式。在此前珍愛網對外披露數據顯示，2015年、2016年和2017年1-5月份，作為主要核心業務的O2O直營店，實現的營業收入佔總收入比例為78.95%，這一比例近八成，珍愛網你可是互聯網婚戀交友企業啊，又不是婚介連鎖店。

　　不過說珍愛網是婚介連鎖店也不過分，55家直營店遍布了全國37個城市，下屬紅娘超過3000人，主要靠電話銷售，名至實歸。不過據德奧通航2016年披露的數據來看，珍愛網全年新增用戶數才1294萬，這麼算的話每天分配給電話銷售的電話不到40個，做過電話銷售的朋友應該知道，一般電話銷售的kpi是150到300個，也就是說大部分時間電話銷售無事可干，白拿底薪。德奧通航可能也意識到這個未來「媳婦」有點「懶」，所以定了「約法三章」——德奧通航給珍愛網附加了一份近乎苛刻的業績對賭條款：從2017年到2019年的三年內，德奧通航要求珍愛網實現的凈利潤分別不低於1.85億元、2.3億元和3.1億元，或者三年累積承諾凈利潤不低於7.25億元。但從最近數年珍愛網的盈利情況看，這個落差非常巨大。可能珍愛網也意識到此目標難以完成，所以開始找老外碰碰運氣，尋找境外私募基金接盤，珍愛網和德奧通航分道揚鑣了，可能當初追求得太激烈，遭到拋棄以後德奧通航開始一蹶不振。

　　而珍愛網縫縫補補、磨皮削骨，終於迎來了「高富帥」太盟投資集團，太盟投資集團之前的簡歷說不上輝煌，但也是碩果累累，尤其擅長化腐朽為神奇。去年11月9日，珍愛網宣布亞洲領先的投資公司太盟投資集團完成對其絕對控股權的收購。雖然珍愛網自己終於變成「白富美」，但隱患未除，隨著線上業務逐漸萎縮和競品對份額的蠶食，珍愛網電話銷售的目標用戶池也將越來越小，實現營收突破也只能是空談了，到時候屢次失望的太盟集團不知道還會有多少耐心。

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