如何投資你的一百萬？——經典面試問題解讀

在常見的估值技術問題、個人性格問題之外，面試中的第三類經典問題可以概括歸納為大雜燴類別。你無法推測面官會問你什麼奇怪的腦筋急轉彎，對什麼新聞的個人見解，亦或是讓你為他講個有趣的笑話。但在這類問題中有一道題目的出鏡率可謂非常高，那就是：如果給你一百萬，你要怎麼為我投資？今天的文章就是為大家貢獻一份應對這道經典題目的滿分套路。

在介紹答題套路之前，最重要的事情就是弄清楚，是什麼人在問你這樣的問題？

「投資一百萬」問題最常出現在對沖基金的面試中，在投行銷售交易部S&T的面試中也屢見不鮮，甚至在和二級市場八竿子打不著的投資銀行部IBD的面試也會出現。千萬不要以為在不同類型的面試中出現相同的題目就可以用同樣的套路回應，針對不同崗位的特質需求量身定製答案才能做到個個擊破。

具體來說，投行IBD的面官問你投資類問題，並不是他最近想炒股賺錢，更大的可能是他想考察你對於商業環境的敏感嗅覺和合格的邏輯表達，通常他也並沒有專業能力判斷你的答案質量是否足夠出色；對於投行S&T部門的面試更側重的則是你對於市場的了解，「投資一百萬」問題更應該被翻譯為「作為一名交易員或者機構銷售，你會採取/建議我們的客戶實行怎樣的交易策略在當下賺錢」；而對於對沖基金這樣的專業投資機構面試，面官們對你的期望就真的是專業投資知識，合格的答案套路也將在下文詳細展開。

這一部分我們將迅速切入正題，根據上文提到的不同類型面試給出不同的答題套路。

第一類：投行部IBD面試

相對於其他二級市場職位，IBD對於投資能力並沒有嚴格的考察機制，面官提出這樣的問題更多的是想和你繼續聊天，考察你的綜合知識水平，而不是真正的讓你幫他投資。基於這樣的事實，最好的套路直白來說就是——講很多但其實什麼都沒講，只要讓他覺得你很懂。

核心的答題原則就是充分應用各種學過的投資理論：

首先，詢問面官更多的細節。投資期限是多久？是10年以上的長期投資還是1年以內的短期投資？有怎樣的投資偏好？對於風險的承受能力怎樣？是否有特殊的避稅需求？是否有特殊的外匯風險管理需求？

在獲得了風險偏好、投資期限以及特殊要求的基本信息之後，我們就可以進一步應用學過的理論知識自上而下的進行大類資產配置（債券/股票/貨幣基金）和資產類別內的資本配置（不同行業的股票選擇）。對於有外匯風險管理需求的情況，可以加入配置外匯產品和外國股票等海外資產。

總結來說，IBD的投資問題並不難。只要按照框架一步步和面官交流溝通，並給出一個大致的方案即可，其中資產配置的比例更不需要有強大的專業知識支持，重點在於不同類別資產的比較邏輯和順暢自信的表達。

第二類：銷售交易部S&T面試

作為投行中的二級市場核心部門，銷售交易部最關注的就是申請者對於二級市場的熱情、持續的關注度和過硬的固定收益/金融衍生品知識。對於銷售交易部面試中的投資問題，面官並不期待你站在買方的角度給出一套完美的資產配置方案，而是更希望你能夠講出一些基於宏觀策略的交易想法。

應對此類面試最好的套路就是——提出三個你覺得在半年到一年的時間區間內會work的交易策略。舉例來說，剛剛過去的2016年申請季中面官經常會問到的問題就是2017年你覺得應該怎樣投資。基於當時的市場情況，標準答案可以是：我認為如下幾個交易策略在2017年將會是不錯的選擇，具體包括基於美聯儲重新回到加息周期選擇做多美元同時做空其他新興市場貨幣；基於特朗普的四萬億基建投資計劃選擇做多美股；基於中國監管層面金融去槓桿的決心選擇做空中國債市等等。這裡需要注意的是提出的交易策略必須有過硬的邏輯現實作為支撐，對於市場的關注和見解是面官非常希望聽到的內容。

總結來說，在參加S&T的面試前，廣泛閱讀各大外資行的宏觀策略研究報告，總結其中的主流投資邏輯並內化為自己的想法必不可少。這樣就能夠在被面官問到投資類問題的時候從容不迫，掏出早已準備好的問題解答並獲得大大的加分啦。

第三類：對沖基金類面試

相比於IBD和S&T的面試，對沖基金面試中提問到的投資類問題的含金量高了不少。作為真正做投資的大買方機構，對沖基金最希望招聘到的員工就是對投資有熱情、具備獨立思考能力、出色的研究水平和創新想法的優秀新人。應對這類面試的套路總結來說就是——針對對沖基金的主要投資策略量身定製。

當下對沖基金的交易策略非常多樣，包括股票多空（equity long-short）、債券多空（bond long-short）、量化策略（quant）和宏觀對沖策略（macro hedge）等等。針對每一種類型的基金面試的投資類問題答案應當各有側重。舉例來說，參加股票多空類基金的面試時，面官希望聽到的答案是投資哪個股市的哪些行業或公司，此時再提大類資產配置方案就沒有什麼意義了；參加債券多空類基金面試同理，明確的指出做多哪個市場的哪類債券才是對的方向；而主要實行宏觀對沖策略的基金（比如著名的橋水公司）的面試策略就更接近於投行S&T的面試，基於宏觀市場變化的大類資產配置才是重點。

總結來說，對沖基金面試中的投資類問題相比前兩類著眼點更具體細緻，在回答的過程中遵循著結論在前，邏輯支撐在後的答題模式即可。重點是邏輯支撐部分要做到條分縷析面面俱到，比如看好H股的邏輯在於基本面上的企業盈利超預期、流動性方面的滬港通深港通資金南下、估值面上的相對A股顯著折價等等。

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