評審的邏輯

授信評審是什麼？評審的邏輯是什麼？如何有效的提升評審思維，這些問題值得思考和探討。

評審的主要工作是排序，使相對好的、優質的企業留下，並盡量遠離相對差的，劣質的企業。企業是個有機的系統，是有血有肉的機體，組織機構是骨架，資金是血液，高層是大腦，基層是肌肉，文化是性格。對企業的評審，必須將企業置身於內外部環境下去觀察、去思考，並將外部環境的勢（趨勢，宏中觀）、企業經營的「神」（微觀）和經營管理者的「能」結合起來統一分析。

如果僅僅從外部環境分析，評審工作可能已是無源之水。審查和審批必須將財務因素和非財務因素相互印證、質疑、再印證、再質疑，循環往複，最終達到財務和非財務的辯證統一。

如何相互印證和質疑？個人認為主要是「信貸生活化」，財報分析需回歸生活常識、常理等。比如今天某位同事提及，某經營不善的鋁廠，員工人均工資達3萬元/月。員工的高工資與鋁廠的經營不善、行業面產能過剩形成鮮明的衝突，其真實性可能存疑。又如某醫藥批發企業，年凈利率達10%，其財報表現就與其產業鏈定位完全不匹配；某企業報表顯示，其工業廠房單位造價達到2500元/平，這可能與實際工程造價差距很大，其造價的真實性就相對值得懷疑，至於造價差異的具體原因，當然還需進一步的調查和論證。

如何能使信貸生活化？如何建立合理的信貸生活化預期？這需要審查和審批人員的經驗積累和細緻分析。審查人員可以根據行業態勢、企業競爭優勢等，並以同行業規模相近企業的財報表現、自身的經驗積累等為基礎，形成對企業財報表現的預期。並將預期與企業財報實際值對比分析，尋找差異和共同點。信貸生活化可依託財報上升到非財務因素，也可將非財務因素回歸到財報表現。比如，當前電煤漲價，火電企業虧損應加劇；但如果你發現某電廠，盈利能力維持不變或有所上升，這就令人質疑。

評審邏輯包括五大視角：財務視角（第一還款來源）、擔保視角（第二還款來源）、行業視角（宏中觀外部大環境）、商業視角（介入微觀和中觀之間）、產品視角（不同風險度的客戶，給予不同的授信方案）。評審實踐中，猶如換電影片一樣，逐個的思考審查，但又不能相互斷裂開來。

如對企業的經營活動來說，我們常常會問，怎麼賺錢？這涉及行業視角和商業視角，如商業模式、盈利模式、產業鏈對比分析、市場分析等。賺多少錢？這涉及盈利模式、盈利能力、市場空間等。能穩定的賺錢？這可能涉及到對企業歷史的研究、結合外部環境對未來的研判。

如對企業投資活動來說，投資的去向和動機肯定需特別關注。比如企業投資了啥項目，項目總投多大，投資靠不靠譜，投資資金來源和資金鏈問題，投資的回報，投資的動機和目的，企業主的風險偏好等。其實也是財務和非財務相互結合來分析。

對於企業能否按期還款，其實也是財務和非財務的結合，第一還款來源肯定涉及財務視角、行業視角、商業視角和產品視角，需綜合分析企業的經營、投資、籌資、非財務因素等。如果第一還款來源不足，此時就得依靠第二還款來源，擔保視角就出現了。

因此，對企業的授信評審，其最基礎的邏輯就是非財務和財務的相互結合，結合評審人員的經驗積累、細緻分析，反覆質疑論證的過程。評審人員，必須將每個案例做為訓練的教材，鍛煉自身全局性的系統思維，以實現對企業立體的、系統的、多維度的分析，並從財報走向生活，從生活走向財報。

可以說，一入評審深似海，實戰還需靠自身。

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