互聯網金融最重要的是風控 投資社交強調以點帶面

來自專欄 金融大咖說

劉立坤

熙金資本合伙人

投資階段：pre-A、A輪、B輪

投資領域：互聯網金融，移動互聯網，社交

代表案例：積木盒子、碰碰、Mo9、和力辰光、成都陌雲科技、寺庫和壞男孩社區

與很多理工科背景的投資人不同，劉立坤之前學的是金融，最開始在國外也是做金融財務方面的工作，因為這一原因，他對企業的運營數據和財務指標非常敏感，也自然而然地培養起了對企業運營的感覺。

29歲的他已經算是VC裡面的老兵，入行以來已經投過不少明星案例—包括在互聯網金融領域曾火爆一時的積木盒子，還有B輪融完便一腳踏入十億創業公司俱樂部的碰碰和國內最大的虛擬信用支付平台Mo9。

今天結合他的投資案例，劉立坤將與我們一同分享他多年投資經驗的沉澱。

一、互聯網金融最重要的是風控

積木盒子是劉立坤投的第一個互聯網金融項目。

在此之前他已經看了很多互聯網金融的項目，那時候P2P在國內還處於非常早期的階段，他感覺很多公司在這塊還沒想清楚，包括商業模式和金融管理。

在與積木盒子聊過之後他表示，他們的團隊真的非常好。

劉立坤認為互聯網金融，屬性是金融。創始人必須要有金融行業從業經歷，然後再搭配有互聯網經驗的人去運營和推廣。

正好積木盒子的三個聯合創始人在各自擅長的領域都有很資深的經驗：董駿在金融機構工作過，還創辦過融資擔保公司，有豐富的中小企業金融服務經驗，懂得金融市場該怎樣去做;彭笑玫是去哪兒的COO，懂得互聯網該怎樣打，該怎樣推廣，怎樣找用戶;魏偉在華為、諾基亞和飛利浦都待過，他創辦的IT服務公司後來與文字創新合併了，很懂運營。很多人說或覺得70後屬於大叔級創業者，不貼近現在的互聯網創業環境，但劉立坤覺得這三個人是一個非常好的互補型組合。

事實證明，從後來積木盒子的融資情況來看，他投對了。

但事實上剛開始很多人並不看好互聯網金融，劉立坤表示他們也事先做了很多研究。

首先，最重要的一點是，創新的模式不能夠觸犯到紅線。國家鼓勵公司去創新，在當時沒有任何政策法規來進行參考，國家也在看P2P是如何運作的，但是有些不能碰的紅線是很明確的，因此在創新的時候，需要仔細考慮。金融是存在政策風險點的，這也是為什麼熙金資本沒有投某些配資平台。

第二點，風控是互聯網金融的核心。很多人說，互聯網就是要拿錢砸用戶，壞賬率在開始不太所謂，只需要控制就行。但劉立坤認為風控就像一個圓的缺口，當你是小圓的時候缺口很小無所謂，當你的圓越做越大，缺口就會變得越來越大，大到你無力填補。投資人很關心平台有沒有一個風控體系，不能夠後台什麼都沒有，處於一個「裸奔」的狀態，或者說風控模型在不成熟的情況下，就盲目的擴大。

第三點，真的要做好運營。劉立坤認為金融也分為線上線下的，公司的項目源來自線下，必須有人用最有效的方法去尋找和篩選，才能網羅好的資產包。現在供應鏈金融越來越好，正是因為他們手上控制了線下好的資產來源。

「歸根結底，在互聯網端，大家在比拼什麼呢？是比花多少錢砸一個用戶嗎？砸過來的用戶到底能不能留存下來呢？很多用戶來了之後發現平台沒有項目就走了。或者是用戶發現10%的回報率低於另外一家的11%，他也走了。這就需要告訴大家你是一家什麼樣的公司，你未必是行業裡面回報率最高的，但你是絕對安全的、無風險的、能夠實現資產多元化配置才行。」劉立坤說。

說到風險就不能不提Mo9。

Mo9的創始人華律、聯合創始人張臣及核心成員均來自美國和中國的PayPal團隊。Mo9是一支做『先玩後付』產品的團隊，涉及到虛擬世界裡商戶和玩家的信用，也要看如何把握風險。

遊戲裡面都是虛擬的人，通過什麼樣的方式，在這些虛擬的人中搭建一個信用模型，這很重要。

劉立坤表示他們對Mo9觀察了很久，就看這個模型能不能真的實現，看它越做越大的時候能不能把跑通商業閉環。在它的樣本數很少的時候，只能看到一個點，看不到一個面。

Mo9的做法是，在剛開始積累信用的用戶，會先給一些錢給到用戶，之後用戶再下次充值的時候還錢，Mo9之後和遊戲商戶和平台進行分賬，用戶的信用度會慢慢通過還款和充值頻次往上遞增。從用戶心理角度分析，很少有人會因為貪圖三五塊的小錢就不玩遊戲了，並且用戶很願意通過這樣先不交錢的方式試玩一款遊戲，遊戲商戶也很願意通過這種方式來進行新遊戲的推廣，這對於新遊戲的推廣是一個非常好的刺激，所以遊戲公司很願意和Mo9合作，甚至連老遊戲也交給它以這樣的方式來做。並且，對於Mo9而言，給了用戶幾塊錢的授信，用戶下次充值就會先考慮Mo9，這樣基本可以抵消風險，減少壞賬出現。這樣Mo9也可以很容易的積累自己的用戶群體，完善風控模型。

二、社交以點帶面：點要夠爆，面要夠大

劉立坤對社交項目的一個核心總結是要能夠「以點帶面」。「點」，是切入點，也是爆點。社交的切入點必須是足夠強的爆點，是一個已存在的剛需，用戶才會成長，才能夠把整個面帶動起來。「面」，是用戶群體的規模，也是商業模式的拓展空間。

在社交領域，他投了做遊戲社交的碰碰和教宅男搭訕約會的壞男孩。

碰碰的創始人Andy曾是Zynga中國的總經理，掌管全世界最大社交遊戲公司第二大的工作室。碰碰被稱作是以遊戲為「前戲」的陌生人社交，先通過遊戲切入吸引用戶，讓大家通過遊戲實現互動交往。小遊戲是切入點，興趣相投是點帶面，或者再加上LBS，國際市場也得到了很大的開發，整個面就自然鋪開了。

壞男孩是利用在線視頻教育的方式教男孩們走出交往的第一步。課程是它的切入點，以後既可以從內容拓展，也可以從人群拓展。真正願意付費的男生留存下來之後，它還可以開發讓女性參與的部分，形成聚合效應。

劉立坤指出投社交的人有一個痛點，就是早期的好不算是好。有一些產品，看起來有勁爆點，一開始用戶增長也很快，甚至投資人也會下載一個，但是會常用嗎？不會。這就是問題的所在，產品很容易就可以拉來用戶，但是那人很快就走了，企業要把他給洗出來，沉澱下來才行。要把他們凝聚在產品上，最好是能有拓展它的模式。

三、喜歡有經驗的創業者

劉立坤投的公司，團隊年齡都偏大一些，創始人基本都是連續創業者，他們都對所從事的行業非常了解，思考都比較深。

他很少會投初創型的公司。

對於現在90後創業者，劉立坤表示還是持開放態度，他希望90後的創業者能更多的了解市場，積累更多的經驗，這樣才能有自己原創的創業思路和想法，而不是不經過分析就跟風創業，看別人做什麼就做什麼。

他不是那種特別感性的投資人，有時候，就算是朋友，如果他覺得那個事不成，他也不會投。他們還會是很好的朋友，但劉立坤也會直接表達自己的看法。他坦言「除非團隊真的非常棒我才會投。」

熙金資本是一個在投後會放入比較多精力的基金，劉立坤不會只做一個安靜的財務投資人，反而他會和創始人交流得比較密切，關注他們需要的資源和幫助。從基本的法律、財務輔助，再從招人到找辦公室，創業者可能都會找投資人。

劉立坤表示，做投資最有意思的地方是和公司一起成長，看著它一點點變大會很有成就感。

四、VC行業也在不斷創新

1.團隊的複合性在於之前專業的沉澱

劉立坤認為，就投資團隊而言，大家對早期項目其實都沒有數據，甚至很多項目到了A輪都沒有什麼數據，而只是一個模式的打造，在這個時候團隊對整體情形的把握就一定要非常清楚。

劉立坤表示，他們可能會比較五個，十幾個甚至是二十多個做同樣事情、同樣商業模式的公司，而他們對創業團隊的選擇是因為能看到這個團隊的複合性：一個是之前有沒有沉澱，然後就是它的專業程度。因此團隊就是一個非常重要的一個核心點。

另外一個對投資團隊的要求就是，團隊對商業模式的把握。很多人可能做的事情都差不多，但最後的成功與否是有原因的，可能就是商業模式的選擇，或者是對細節的把控，這些東西都是對於早期項目的投資都是需要著重了解的事物。

2.VC首先會挑選一個比較符合國內的模式

劉立坤認為，從資本角度來考慮的話，很多的VC和PE其實都很喜歡看到國外有沒有這樣的模式，然後國內的創業者就會說OK，美國有個什麼樣的模式可能國內也有。所以從資本角度來說的話，VC首先會去挑選一個比較適合國內的模式，在這種模式的基礎上，如果創業者表示能抓住這樣一個風口或者方向，從資本角度無疑很多VC是願意買單的。

3.投資領域的創新在於改善信息的對稱性

劉立坤認為，很多人都在玩眾籌，他覺得眾籌就是一個非常酷炫的模式，在這個模式下，很多天使或早期這個投資人都有機會接觸項目。因為之前投資很多時候玩的是信息不對稱，可能投資人說OK我知道這個項目的好壞，我知道這個項目怎樣去評判，但普羅大眾是不知道的，那麼如果現在信息越來越透明，大家都可以知道項目的好與壞，都能知道團隊的專業與否，那麼這樣也很方便大家去做投資。他認為李豐做的這個峰瑞資本就是一個創新，而他也相信未來有更多的基金會做這樣創新的事情，完成整個投資流程。

4.投資機構也可以通過眾籌吸引更多被投

劉立坤認為，眾籌對基金來說是一件好事。首先基金可以把自己的項目放上去做眾籌，當然可能是很小的一部分，但這對於基金，對於項目本身來說是一個營銷和PR的一個效果。儘管很多項目通過眾籌未必能融到很多錢，因為它放的數額很小，但是其整個的關注度已經是上升了十倍甚至是幾十倍。所以很多基金本身也願意把基金，或把下一輪的融資放到眾籌平台上做一個小的PR的活動，可以宣傳自己經營的理念，也可以結交很多被投公司。所以信息越透明，大家對這個行業的關注度越高，那麼在關注度越高的情況下，所有人都會慢慢的被教育成一個比較專業的投資人，所以就基金本身而言，是非常歡迎跟這種眾籌模式的一個合作。

他的經典語錄

l 互聯網金融，屬性是金融。

l 風控就像一個圓的缺口，當你是小圓的時候缺口很小無所謂，當你的圓越做越大，缺口就會變得越來越大，大到你無力填補。

l 你未必是行業裡面回報率最高的，但你是絕對安全的、無風險的、能夠實現資產多元化配置才行。

編輯：沙詠傑