央行行長釋放重要信號，這個板塊你要留心了！

今天分析兩個問題。

第一個問題是，前兩天我們看到現任美聯儲主席耶倫談到美國經濟產生危機的可能性和原因。無獨有偶，在美聯儲主席眼中完美的中國經濟，在中國人的研究中就不見得那麼潔白無瑕了。

央行行長19日表示，如果經濟中的順周期因素太多，使這個周期波動被巨大地放大，在繁榮的時期過於樂觀，也會造成矛盾的積累，到一定時候就會出現所謂「明斯基時刻」，這種瞬間的劇烈調整，是要重點防止的。

我們知道搞經濟的人經常會提出一些大眾沒怎麼聽說過的經濟名詞，或者是即興發明一個，意圖更為貼切地讓民眾理解一件可能是比較高深的事情，比如之前我們熟知的L型走勢，灰犀牛等，都是這個語境。

這次周行長提出的「明斯基時刻」又是什麼意思？給我們帶來的引爆點（我說的是引爆點而不是注意點）會指向哪裡呢？

沒錯，還是房地產。

「明斯基時刻」（Minsky Moment）指在信貸周期或者商業周期中，資產價格的大幅下跌。在長期的經濟繁榮中，資產價格上漲會導致投機性的貸款增加，而過多投機所產生的債務會造成投資者的現金流緊缺，即資產產生的現金流不足以支付債務需要的利息。當債權人要求償還債務時，深陷債務問題的投資者必須賣掉資產價格相對穩定的投資物來維持現金流，然而此時已經沒有交易對手方會支付如此高的資產價格。一系列的拋售將導致資產價格進一步下跌，以及流動性緊張，並最終造成資產價格的崩潰。

先看一下「明斯基時刻」的概念是什麼？

美國有學者將2007-2010的金融危機的開始，即2007年8月視為「明斯基時刻」，也有人將之前2007年6月的兩個貝爾斯登基金的失敗視為「明斯基時刻」的開始。

通過美國次貸危機的案例，相比大家就能比較通俗的理解「明斯基時刻」是什麼概念了。

那麼困擾中國人的，最可能發生「明斯基時刻」的前提條件是不是具備了呢？毫無疑問，在這點上大家是形成共識的，一個是資本的過度釋放，比如4萬億。還有一個就是房地產價格的持續高速的上漲。這些都為「明斯基時刻」的到來做好了充分的鋪墊。

問題的區別在於，美國次貸危機是在大部分人不知道會發生危機的時候發生的，這個其實更重要，比如地震，如果預測了，大家疏散了，自然損失就會很小，但不知道，睡夢中深夜裡發生的地震，造成的人員傷亡就會非常嚴重。

對於中國而言，其實一直時刻準備著這顆炸彈的引爆，並在之前做了很多的預備工作，最著名的就是2015年股市下跌，一定程度上是為了防範系統性金融風險而主動引爆了股市的風險。之後2017年還對灰犀牛之一的銀行表外資產等進行了大規模的整頓，也是這個原因。但有一個地方，管理層是一直在關注，但沒有出現什麼大的波動的地方，就是房地產行業。

中國的房地產業是最易導致「明斯基時刻」的行業，當你想賣的時候，沒有人願意買了。

所以，我們討論明斯基時刻，最大的現實意義實際就在於中國的房地產未來前景。現在看，中國富豪榜中，依然是房地產行業的天下，實際房地產比IT和金融更出富豪，但這些富豪的資產價值究竟值得多少，實際是個大大的未知數。「明斯基時刻」一旦來臨，他們的資產恐怕也就接近清零了，當然那個時候，受到巨大影響和衝擊的，遠不止於這些房地產富豪，或許整個中國都無法倖免。

但身在其中，其實避險的方式並不是很多，甚至現金為王也非常不靠譜。不過，也有好的一面，也許房價的大幅下跌，或是因為「明斯基時刻」，會使現有的普通人的實際債務水平大大降低，也是非常有可能的一件事情。

昨天在一個群里看到：

600萬的房子，租金只有4000元每個月，還租不掉。

今天談的第二個問題是上證50的上漲。

也許你注意到了上證50持續地走強，對應的50ETF的走強。這個時候你第一時間的反應也許是護盤。

但是，今天如果說有個盤需要護的話，那肯定不是上證，而是創業板指數，盤中的跌幅很大。

那麼，今天這個上證50的上漲就顯得不那麼自然了。

通過下圖你可以看到，今天的和前次50ETF的走強正好整整相隔了兩個月的時間。你可能要說，價格不同啊。但這兩次的相同點是都突破了一個重要的價格位置，上次是2.75，這次是2.80。為什麼這個位置這麼重要呢？

因為50ETF期權的行權價格是這樣標識的，也就是說，在行權日，這個價格是高於還是低於以0.05元記數的關鍵價格，就意味著是否要行權，這個對交易者而言是已經非常重要的事情，說到這裡你明白了吧。

也許你沒有參與50ETF期權的交易，但如果你把50指數的漲跌和你對大盤趨勢的判斷交織在一起，那我這裡提醒一下，你不得不在這樣關鍵的時刻，考慮一下期權而不是護盤對上證50指數漲跌的影響。

此外，從前面所談到的「明斯基時刻」可以看出，和房地產相關的租售同權確實是個值得長期關注的行業板塊。

最後回到創業板。30分鐘K線圖顯示，到目前為止，指數一直受之前的那個中樞的影響，圍繞這個中樞在做震蕩行情。

短期兩個方向突破的信號都不明確，大家還是要再多觀察一段時間。