又一資管新規，賺錢越來越難了

牛犇 | 讀財札記·主理人

原創投資專欄 第168篇

一 .

將管理觸角伸到了比較小眾的理財產品上。

從實際有用的13條來看，與其他理財產品一樣，都是在監控風險。

在黃金資管新規，有不少禁止。

比如，互聯網機構禁止提供黃金賬戶服務（任何形式）、不得提供黃金清算、結算、交割等服務；不得提供黃金產品的轉讓服務；不得將代理的產品轉給其他機構進行二級或多級代理；不得向風險承受能力不足的投資者銷售黃金產品。

除了金融機構（銀行、基金公司等）和黃金交易所有資質和資格，其他一切互聯網機構都沒有發行的資質，只有代銷的資格。

而代銷門檻對小平台來說也挺高。

• 實繳註冊資本不得低於3000萬元
• 具有熟悉黃金業務的工作人員

所以，對於當下互聯網金融中有黃金業務或作為主業的平台，在新規前實際上是沒有資質的，這就有違規嫌疑。

其實，從整篇意見稿來看，就是為了杜絕一切不合規、不合法、鑽空子的平台和產品。

黃金交易做常規的場所主要有：交易所、銀行、基金等，而在這之外成立的都是違規的。

而黃金又是高度透明和標準化的產品，與國際黃金價格接軌，整體變動情況一目了然。

所以，對基金、交易所和銀行影響不大。

二 .

影響最大，就是這些互聯網平台。

說實話，黃金投資都是與價格掛鉤，在創新上沒多大力量。

而互聯網黃金理財平台則不同，它確實在發行一些黃金理財產品，而這種理財產品背後的邏輯又不同於以往，另闢奇徑。

講真，比如，支付寶的存金寶、微信的黃金紅包，這兩家都是作為渠道與金融機構合作的。

存金寶與博時黃金合作的ETF基金，而支付寶背後的母公司螞蟻財富肯定符合資管新規的要求的。

騰訊的微黃金與工商銀行合作，其黃金有轉讓嫌疑，但最終靠微信和銀行合作的體量，肯定會解決。

除非銀行迴避風險。

京東的京東黃金與上面兩種產品類似。

以上這類黃金肯定都已經納入監管範圍了，有違規的地方也能儘快整改。

真正讓人操心的，還是那些發行黃金理財產品的平台。

比如以下平台：

*代表沒有此類產品

扒了很長時間，以前僅以為只有幾個平台，沒想到這麼多。

另外，部分黃金業務平台有雷的跡象了，比如黃金錢莊；有一些已經開始退出市場。

這麼多平台，大多集中在深圳、北京和上海。

三 .

現在明白了。

小眾理財平台雖然不如網貸、資管業務鋪的規模大。

但資金下來也不容忽視，加一塊也有大幾百億呢。

從本質上看，各大互聯網理財平台的黃金理財業務，與普通的車貸、消費貸、信用貸、房貸等產品沒有差別。

只是底層資產換了而已。

但與網貸不同，黃金理財新規管理比較嚴格，必須有資質才可以發行理財產品，代銷渠道資質也不低。

所以，想投黃金獲得固定收益的人，要提前想辦法有序退出咯。

最後，建議大家在投資前，一定要投頭部平台，只要不是龐氏騙局，大平台有政府監管，肯定不能讓你雷了，就算真扛不住了，也要有序退出，不能添亂。

所以，總體都在往有利方向發展。

想必大家都了解，在瘋狂擴張期時，大平台獲得用戶尚能給你高點的利率，一旦未來市場穩固，平台也不再缺用戶時，降息就會來了。

去年網貸行業就經歷了一波大範圍降息潮，你說平台不賺錢，怎麼可能，往年給高息的時候都能賺，現在降息了能不賺？

所以，頭部平台現在投資還來的及。

四 .

說明：

1. 綠色低估（可定投）；黃色臨界（激進風格可投，穩健風格建議再等）；紅色高估（分倉賣出）；其他為正常估值。

2. 指數估值維度：PE/PB分位點、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一種：分位點和ROE，當分位點<50%，ROE>10%，低估。

第二種：盈利收益率和ROE，當盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品種不參考分位點、盈利收益率和ROE。

五 .

基金：

• 主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；
• 尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；
• 動態平衡策略和資金網格化管理；
• 基金組合配置，對沖品種風險；
• 中長期投資，忽視短期波動。

網貸：篩選穩健優質的投資平台和行業最新資訊；

保險：最實用的家庭保險配置；

債券：中低風險策略下的投資品種。

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