如何理解資管新規中提到的「打破剛性對付」這句話？

05-15

今天第一天上班，節後第一天開盤加上今天的盤面，基本上還是節前的走勢，但是也有變化，節前是漲一天，回吐一天，漲幅和跌幅還算平衡，而節後的盤勢，跌幅相較漲幅而言有拉大的趨勢，五一沒有開門紅，預示著五月份不是一個太平的月份！

當然還好，我在四月末的多篇文章里都表達了對於五月份的重要性，而悲觀的某些判斷也早有預期也有了相應的抗風險預案！

再次強調，這是一個重要的月度，而場外學習比場內學習更重要！必要操作比頻繁操作更重要！

我自己給我自己的口號是：認識風險，深挖洞；相信未來，廣積糧！

5月份資管新規如約而至，雖然延長了過渡期，給了銀行更多的時間來清理相關業務，但這對於銀行來說是利好，短期或許有震蕩，長期來看是續命的良藥。

五一期間，有朋友提到了「打破剛性兌付」這條在資管新規常被人提到的條款，為此朋友還有些憂心重重，我認為大可不必，這對於把大筆的資金放到銀行理財的朋友來說也不必過於擔心！

觀點1：打破剛性兌付，對於投資者來說風險不就是增加了嗎？

咋看起來是這樣，但是要理解「打破剛性兌付」保的首先是誰？當然是銀行，以前銀行為了剛性兌付而剛性兌付，怎麼實現？搞「多層嵌套」，對於沒有實現盈利和還未到支付利息時間的銀行理財產品的「盈利」通過騰挪的方式來兌付，這樣一來加的槓桿越來越大，銀行的風險就越來越高，非常的危險。

我們說西方的銀行可以破產，因為西方的銀行多是私人銀行，咱們的銀行不是，我們的銀行更多的是具有「國家」的象徵含義的，這有本質的不同！

實際上我們對於風險可以這樣來理解，如果銀行不破產，我們的財產就有保證和保障，所以出台的資產新規本質是保銀行也是間接保我們投資者的利益。

觀點2：新規就是把風險轉嫁給了投資人

咋聽起來也是蠻對的，但是這也涉及到我們對於風險認識的問題，過去「剛性兌付」太久了，所以人們對於金融風險沒有認識，也不清楚風險也是分級別的。

我舉個例子，一個1億資產的人破產了一定是一個大新聞，但是1億人每個賠了1元就不是什麼大新聞了，其實總量是一樣的，但造成的影響力破壞力不同，「打破剛性兌付」可以說是選擇了後者，因為1億人賠1元，對於1億人當中的每個人來說沒什麼影響破壞力也承受得起，所以假設前者是AAAAA級風險事件，而後者就是A級風險事件，如果是你，你會選擇哪一個？

因此，我更願意把「轉嫁」理解成「分攤」，這也是防止發生系統性風險的一個辦法。

觀點3：資產新規是不是說明銀行出問題了？

肯定是出問題了，這點不假，這就好比人長了個膿包，所以必須要通過新的手術（資產規定」來給銀行做一次「膿包」切除，長遠來講，銀行因為手術，在康復過程中也可以增強自身的抗體，同時提高自身的抗風險能力，另外相對於投資者來講，也可以通過這一次手術提高自己的投資能力，特別是辨別風險的能力，因為「理財有風險」本來就是投資市場恆久不變的規律，而「投資需謹慎」中提到的風險也應該是投資者來承擔，因此，資產新規實質上是讓銀行、投資者、市場步入正規的好事，否則我們的投資市場只會是一個碩大危險的畸形怪物！

整體上來說，打破剛性兌付，可以讓目前存在的金融風險暴露出水面，這樣就不會讓金融風險越堆越多，「膿包」越積越大，就是癌變，那就無葯可治了，往大了說就是會形成系統性金融風險，所以必須打破剛性兌付，把小問題解決掉。

對於投資者也是，提高風險意識，不能像以前一樣總覺得「投資要有回報，而且也沒風險」，這樣的認識不適合走出國門走向世界，世界也不是這麼玩的！

巨嬰的國度要想成長，需要有「困境教育」，需要有「壓力測試」，否則總抱著奶瓶的不能叫真正的成年人！

資料補充：
剛性兌付：用「隱性剛性兌付」可能更好讓人理解，過去不少資管產品採取「預期收益率」模式。假設產品到期，管理人往往會給投資者兌付預期收益率，不少金融機構，尤其是商業銀行，為了維護機構信譽，也為了更好地擴大資管業務規模，傾向給予投資者「預期收益」。