一篇文章讀懂債券

近期債券市場一直在跌跌跌，為啥在跌呢？是因為近來央行加息了。

那麼，央行加息為啥會導致債券市場跌呢？原因待會兒講。藉此機會，小肥財俺跟大家聊聊債券市場。

初識債券

債券的本質就是貸款。債券的發行人通常是公司，政府機構。投資者購買了債券，就變成了債權人。相當於投資者把錢借給了債券發行人。

債券發行人要在有效期內，以一定周期向投資者支付利息。債券到期後，債券發行人會把債券的面值，支付給投資者。這個面值可能會大於或者小於最初購買債券時候的價格。

債券好處

主要兩點：

一是能夠給投資者帶來穩定持續的現金流。因為債券會以一定周期（比如幾個月一次）向投資者支付一定的利息。

只要債券發行人不違約，則投資者就可以獲得持續穩定的現金流。

二是債券的風險很小。比如國債可以認為是風險最小的了，正常情況下不會發生違約。

當然了，風險小，收益也相對會低。國債是最安全的，收益也基本上是最低的。

公司發行的債券，收益要比國債高一些，因為它承擔的風險也要相對大一些。畢竟公司的信用跟政府的信用還是相差一個等級的。

不過，整體而言，債券的風險要比股市小很多。債券評級機構也會對債券的風險等級做一個評級。

債券的面值與息票利率

債券的面值就是它的票麵價值，債券到期後需要償還給投資者的本金。面值不等於出售價，比如，一張公司債券的面值是1000元，它的出售價是850元。

息票利率指的是債券發行人按照面值的百分比向投資者支付的利息。比如，面值是1000元，息票利率是5%，那麼，在債券到期前，每年應該支付的利息是50元。

提前贖回條款

提前贖回條款允許債券發行人按照特定的價格在特定時期從投資人手上贖回債券。

一般來說，銀行利率下降的時候，債券發行人會有提前贖回已發行債券的衝動。因為此時的市場利率更低，債券發行人能夠以息票利率更低的融資成本去發行債券。

當然了，如果提前贖回，債券發行人要賠付一些資金作為投資人損失的彌補。

很多情況下，債券會有規定針對提前贖回條款的保護措施，比如，規定一定期限內，不允許提前贖回。

債券的信用評級

目前國際上最大的兩家信用評級機構是穆迪公司和標準普爾公司，會對政府和企業發行的債券做評級。

債券的信用等級越低，投資者索要的收益率就會越高，風險和收益是成正比的。信用評級太低的債券盡量不要碰，避免債券違約。

債券的價值波動

讓我們回到文章開頭提到的現象，當前，央行調高了基準利率，處於加息的周期中，債券市場就下降了。

在二級市場上，市場利率水平與債券價值存在著反比的關係：

當市場利率上漲時，債券的價值會下跌。當市場利率下跌時，債券的價值會上漲。

其原因是，當市場利率上升的時候，投資者必然會要求更高的收益率。

在債券的息票利率不變的前提下，債券只能靠貶值，賣價更便宜，來使得投資者的收益增大。這就是當前央行加息周期時，債市下跌的原因。

另外還有個現象，市場利率波動的時候，長期債券的市場價格波動的幅度要大於短期債券的波動幅度。

這是因為債券的未來時間越長，利率的變化對現值的影響就越大。故而，你可以看到在債市上的長期債券波動要大於短期債券。

當臨近債券到期時候，債券的市場價格便會逼近其票麵價值。

因為最後債券發行人會用票麵價值去償還給投資者，所以，不論之前債券是高於或者低於其票麵價值，越到臨近到期，市場價格就會越逼近票麵價值。

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