搜狗(SOGO.N):低調發育的美好時代

2018年的第一個Q,比以往時候來的更寒冷一些...

今年的一季度,在一月迎來一個夢幻開局後,全球巨頭股都迎來了暴風驟雨一般的猛烈打擊...上市巨頭中,最水逆的都是社交公司,國內是被憤怒的家長噴遊戲的騰訊,國外是被「大選門」錘得滿頭包的Facebook...

上市的科技巨頭畢竟還是家大業大,這點點水逆算不了什麼,扛得住「真嘴炮治國*宇宙總空頭*美國夢代言人*川普」的Twitter打擊,但是低頭看國內的各路小兄弟,也可謂欲仙欲死...

一、

新領導坐鎮中宣部之後,依次與BAT負責人、人民日報社、新華社高層會面通氣之後,開展了浩浩蕩蕩的整風運動...此前的各種野路子,各種不符合社會主義核心價值觀的打法,都被正義的鐵鎚錘的七葷八素...

不過這裡出現了一個很有趣的現象:

4月10日,「今日頭條」永久關停「內涵段子」客戶端軟體及公眾號,全面清理類似視聽節目產品。

在內涵段子關停一天後,大量的內涵段子湧入同類產品「百思不得姐」與「糗事百科」,「百思不得姐」的AppStore排名飆升,出現在免費榜單第四位...幸福來得真是太突然...

所以重新看待這一波整風運動,主要針對的是媒體、資訊、內容分發的頭部玩家,起到敲山震虎的作用。在監管的大義下,帶頭大哥不可避免的會進行戰略收縮,而同一賽道的攻擂者則需要以穩定的狀態抓住這個時間窗口。

如果把目光放到搜索這個領域,會發現百度最大的挑戰者搜狗一直在「低調發育「。2018年4月25日盤前,搜狗(SOGO.N)發布了2018Q1財報,Q1營收達2.48億美元,較去年同期增長53%;凈利潤1960萬美元,同比增長56%,營收與利潤均超50%,超出此前年報時給的業績指引預期:2018Q1的收入2.18億美元至2.28億美元,同比增長35%至41%。

低調發育別浪,穩住就能吃雞,說的就是這種節奏...

二、

如果說行業的短板創造了一個有利於攻擂者的特殊時間窗口的話,那由此引起的另一個內生變數就可能成為推動搜狗業績增長的關鍵要素了。自王者榮耀遭遇質疑之後,騰訊遊戲業務承壓,微信商業化的顯著加速,這或許意味著最強流量平台方開始主動管理、釋放流量紅利了。

作為微信的深度用戶,Q1朋友圈的廣告投放顯然增多了,跳一跳也愉快的接了耐克的投放,小程序更是各種場景持續發力,電商的流量也允許拼多多來薅,微信在商業化的提速是非常顯著的,看一看、搜一搜也更新了架構,在騰訊大生態下,搜一搜的流量很有可能會釋放到搜狗的兜里來。

回看谷歌Q1財報,收入311.46億美金,同比增長25.6%,增速是過去4年里最快的一個Q,其中谷歌廣告收入同比增長24.4%,也是過去4年里增速最快的一個季度。但是運營利潤率持續2個Q下降,導致運營利率潤下降的主要原因有兩個:一個是資本開支上漲,另一個就是銷售成本上升,主要是TAC(流量獲取成本)的上漲。

2018年Q1,谷歌的流量獲取成本是63億美金,2017年Q1這個數字是46.3億美金,同比上升36%左右。導致TAC上升的主要原因是移動端因為生態更加封閉,導致TAC rate上升,而谷歌的廣告收入增長主要是來自於移動端。這就導致 TAC rate從PC 端比較低的一個水平,逐步上升到移動端比較高的水平。

移動端的超級APP對於流量的收斂能力是遠大於PC端的,即使強勢如谷歌,在移動端也是承壓的,搜索的業態本質上就是:買流量,再賣流量,中間賺點差價。搜索業態成本上行是行業的共性,但即使成本端上去,只要能穩定搞來流量,還是能轉移到投放端的。搜狗的大股東是騰訊,與搜狗的合作一直非常緊密,騰訊生態會在流量層面貢獻頗多,從業態上,流量不是問題,量跑上去了,業績就出來了。

搜狗Q1財報,核心搜索收入同比增長超過50%,移動搜索份額提高至18.2%,號稱中國第二大搜索引擎,雖然流量獲取成本增速大於營收增速,毛利下降了,但是三費控制住了,凈利率還是基本穩住了。

基於總盤的增長考慮,騰訊在遊戲端的承壓是需要其他業務板塊頂上去的,推導一下,承接搜索流量轉化的搜狗流量在規模上還是能維持快速增長的趨勢,而且搜狗的基本盤輸入法的自有流量也穩得住,Q1日活增加3000萬,DAU提高到3.62億,日均時長為1小時,在強監管周期下,基本面是穩的,管理層給的Q2業績指引為:收入2.95 - 3.05億美元,同比增長39.8% - 44.6%。

搜狗搜索的優勢在垂直領域,目前已在醫療、法律和教育等多個領域進行布局。最近也將健康搜索升級為「搜狗搜索海外權威健康信息」,聚合梅奧診所、美國國立衛生研究院、WebMD等700餘家機構的千萬全球權威健康信息,集成翻譯提供中文的搜索體驗。

只有輸入法、搜索的基本盤穩健發展,才有講AI故事的基礎。

圍繞以「語言」為核心的AI戰略,Q1在機器翻譯技術方面,發布了智能硬體「搜狗旅行翻譯寶」;在圖像識別領域,在國際頂級賽事Pascal VOC中以77分成績打破世界最好成績;在語音識別領域,搜狗手機輸入法日均語音請求量峰值達到3.6億次,為日後大規模商業化做足準備。

現在整個科技板塊承壓,監管又這麼高調,就低調發育,繼續搜索跑量支持AI應用場景落地,做伏地魔等機會吃雞好了。


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