水滴籌 B 輪無望 沈鵬急了！自導自演合併鬧劇苦尋接盤俠

這兩天，中國互聯網的公關戰又上升到了一個新的高度——出現了一個 " 否定 + 否定 " 就等於 " 肯定 " 的 " 新潛規則 "。

這顯然是來自於最近的行業新風 " 凡是創始人否定的併購、融資、合併，最後都成了真的 " 的魔咒，模範標兵就是餓了嗎 XXX，剛否認了收購傳聞沒多久，阿里那邊就宣布了：95 億，餓了嗎姓了 " 馬 "！

事情的主角，其實是兩個平時比較低調公司，輕鬆籌和水滴籌。都是玩互聯網慈善和保險的，平時相對都很低調，偶爾鬧個小詐捐啥的，倒也和諧謙遜，歲月靜好。

結果昨天有自媒體爆料稱 " 傳說雙方要合併啦 "，而且是 " 水滴和輕鬆籌按 2:1" 的比例合併！

這下可炸了鍋，雙方都一本正經很有禮貌地否認。

姐來翻譯一下他們的意思：請不要扯淡，我競爭對手那麼渺小，老子我這麼高大上，相差十萬八千里，我才不屑於與廝合併！！！

套路，滿滿的都是套路！

越來越像要合併了：傳聞有了，雙方都出來信誓旦旦滴否認也有了，就剩下一個月後突然爆出雙方合併的大新聞 !

考驗智商的時刻也到了——此時此刻，你是相信呢，不相信呢，還是暈了呢？

姐告訴你吧，別臭美了，一般來講，這個傳聞不是給你看的，是給投資圈的 VC、PC、LP…… 等等各種金主看的。

坊間傳言 , 此消息是水滴籌面臨 B 輪融資難的困境 , 自編自演的鬧劇 , 意圖在於影響資本市場 , 尋找 " 接盤俠 "。

按照楊姐以往的經驗，傳聞很可能會導致兩個結果：

第一，堅定猶豫投資人的信心。

其中的一方在融資，但是投資方可能猶豫不決，那麼此時給對方一個雙方要合併的希望，投資方一看，哇塞，滴滴和快的合併出了一個 650 億的出行巨無霸，美團和點評合併出來一個 200 億市值的 O2O，還有趕集和 58，還有 …… 那麼如果輕鬆籌和水滴籌也合併顯然也將是未來唯一的巨頭啊！我此時不投豈不是錯失成為下一個軟銀的機會？如果我投了，我可能就是下一個熊曉鴿 ……

換句話說，就是告訴要投資的人下一棒是誰。

第二，抬高價格。

同樣是要賣股份，但給的價格不夠理想，因此有個要合併的傳聞，這樣投資者就來得多了，VC、PE、LP 一大堆，互相抬價，出讓股份的一方從中獲益。

But，熟悉楊姐的人都知道此時應有 But ——在輕鬆籌和水滴籌這件事里，到底誰是那個搞事情的人呢？

姐不知道，不過好歹看了很多大仲馬的福爾摩斯，其中我就記住了一句：誰是最終獲益的人，誰就可能、也許、大概、多半是兇手！

好吧，咱們來看看，在這個傳聞里，究竟誰是獲益方？

四大反常

注意在這個傳聞里，合併的比例是 "2:1" 哦——這意味著水滴籌的估值是輕鬆籌的兩倍！

可是，不對啊，這怎麼和行業里對水滴籌和輕鬆籌兩家的認知完全不同？因為，這種合併是要講估值滴，得看雙方實力——原則是誰能掙錢、誰手上資產更值錢誰是老大，不是么？來，咱們就看看誰的家底厚，誰的用戶多，能的盈利能力強。

首先，是雙方融資能力：水滴籌目前共融資 2.1 億人民幣，輕鬆籌呢，根據公開資料，總共有 6300 萬美元和 2400 萬人民幣，按照 2018 年 4 月 8 日當日匯率 6.3 計算，總共是 4.2 億人民幣，幾乎是水滴籌的兩倍。

就連沈鵬自己也說自己的競爭對手——輕鬆籌不缺錢，那麼難道缺錢的水滴籌更值錢？

接下來，疑問 2 ——為什麼是用戶數多的被用戶數少的合併？

根據雙方拋出來的用戶數——不得不說，雙方的平面設計都是高手，字體蒼勁，對仗工整，想必都是一個宿舍的的。

喏喏喏，用戶數：輕鬆籌說全球有 5.5 億用戶，水滴籌說有 3.6 億！

再來看看獨立付費用戶總數：輕鬆籌說自己有 4.5 億，水滴籌說自己有 1 億！

付費國家和地區，輕鬆籌說自己似乎 183 個，水滴籌呢，媒體報道的只有中國！

注意，看到這裡，姐不禁又疑從心上來，問向膽邊生：按照用戶數來估值（不用說，用腳趾頭想也知道這兩家公司是把三個產品的用戶數都加在一起來算了，其中當然有一定重複），但是，即便如此，難道水滴籌的 3.6 億用戶比輕鬆籌的 5.5 億在合併的時候能更貴？

表註：數據來源截圖在文後

好，疑問3，就算不按用戶數，按現金盈利能力，姐還是沒看懂。

按照咱們水滴籌老大沈鵬朋友圈裡的意思，水滴互助目前訂單量是輕鬆互助的 3 倍，水滴籌的日訂單量佔兩家籌款平台訂單量總和的 55%。那麼恕我粗淺的文科水平來計算，3.6 億里的水滴保的數量肯定應該比輕鬆 e 保的少吧——因為生了病的水滴籌、輕鬆籌用戶是無法成為保險用戶的，保險公司嘛，大家都懂的，你轉氨酶高都不會給你承保，更何況你都因病眾籌去了。

所以，一個理所應當的結論是：輕鬆 e 保的用戶數要大於水滴保的數量。

姐為什麼要算這個呢——因為現在保險才是兩家的盈利大頭啊，健康險每個保單的利潤大概有 20% 到 24%，那麼水滴保的用戶數沒有輕鬆 e 保多，收入顯然也沒後者高，那麼為什麼在合併之中能佔到三分之二的比例呢？

大家看，雙方的收入結構：

好吧，看到此處，估計大家心裡也都糊塗了吧？

唉，楊姐是學文科的，實在愚鈍，不明白為什麼水滴籌與輕鬆籌合併後能以小勝大、以貧勝富——這 2:1 的比例是怎麼商量出來的？

如有高人，敬請指點。

附：數據來源

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