鮑威爾上任第一槍，美聯儲首輪加息到底會給中國帶來什麼？

新任美聯儲主席鮑威爾履新伊始，這麼一段時間以來這位好好先生的確也沒能給世界太大的影響，似乎鮑威爾上台有些太不溫不火了，幾乎讓世界都沒有啥存在感，但是大家一定要相信，美聯儲主席即使是再溫文爾雅也不可能是沒有存在感的主席，這個全世界第一的實權央行無論做出什麼樣的舉動都是再正常不過的事情了，這不加息已經來了，今天我們就來聊聊鮑威爾的第一次大動作到底會給中國帶來什麼樣的影響？

一、鮑威爾的加息第一槍

根據外媒報道，北京時間3月22日凌晨，美聯儲FOMC將公布議息決議。按照此前聯儲官員表態和市場預期來看，大概率會在3月份上調聯邦基金利率目標區間，這也就意味著鮑威爾的第一次加息幾乎是板上釘釘的事情。

作為美聯儲的主席，鮑威爾加息肯定不是拍腦袋的結果，其實從2008年金融危機以來，美國就進入了一個相當長期的貨幣寬鬆期當中，一方面，美聯儲以數千億美元去救市，讓很多企業成功的實現了大而不倒，最有名的就是房利美、房地美，以及美國的各大投資銀行，另一方面，則是通過一輪又一輪的QE也就是我們常說的量化寬鬆貨幣政策讓美國進入了一個長期低利率水平的時代中。

在這種不顧一切代價的放水中，美國經濟的確是不斷復甦了，甚至經濟數據一路向好，這個我們之前都專門分析過，在這裡就不再贅述，由於美國的經濟環境一路向好，所以美聯儲如果再採用之前量化寬鬆的貨幣政策明顯已經不合時宜了，所以在耶倫大媽任期的最後一段時間，加息縮表成為了美聯儲的主旋律。到了鮑威爾上任以後，這位被市場公認鴿派的美聯儲主席，不出意外地採用了蕭規曹隨的政策，既然美國的經濟基本面沒有發生變化，那麼我就自然而然的跟著加息就好了，於是我們看到了鮑威爾現在的加息策略。

二、美聯儲加息會對中國帶來怎麼樣的衝擊？

我們之前反覆論述過，美國作為世界經濟的唯一超級大國，其打個噴嚏會帶著全世界都感冒，再加上經濟全球化與美元國際化的影響，美聯儲的一舉一動都牽動著全世界的神經，那麼美聯儲加息對於中國的影響自然不能小覷。

那麼，我們在之前耶倫大媽的幾次加息中都論述了美聯儲加息對中國的影響，比如說人民幣貶值的壓力增大，美元變得更加之前；國內熱錢流動性意願增強，想把自己移動到美國去，從而讓資金的收益水平更高；再加上投資環境變冷，外資撤回，從而導致企業經營困難，這些影響基本上都是大家耳熟能詳的事情了，我們也沒必要再在這裡老調重彈。

那麼，除了這些常規性影響之外，其實鮑威爾延續甚至加強美聯儲加息周期，其實會給中國帶來這些衝擊：

一是中國的加息概率變大。由於美元具有世界貨幣的作用，所以如果美聯儲選擇的加息，必然會導致他國資本向美國流動，從而產生貨幣外流，這個時候中國央行就會產生加息壓力，為了平衡國內的經濟那麼就會產生加息預期，短期內央行可以採用逆回購等市場調節手段來對抗美聯儲加息，但是長期來看在美聯儲的壓力下加息也不是不可能的事情，所以一旦美聯儲的加息周期不斷加強，中國央行的加息就變得非常有可能了。

二是對於房地產市場的影響日益巨大。由於美聯儲加息，從而導致了中國央行的聯動反應，最終的結果就是中國貨幣流動性的逐漸縮緊，這個時候中國的貨幣最主要經營方商業銀行就會開始有著自己的想法，由於貨幣的供給減少，商業銀行更加願意把錢投入到一些流動新高，資金使用期限短，風險程度低的地方去，但是房貸作為一種周期長達二三十年，流動性極差的銀行資產，銀行將會越來越排斥這種低收益的資產方式。銀行將會集中有限的資源投入到企業信貸、國債等高回報率的項目中去，那麼本就房貸逐漸收緊的中國房地產市場將會面臨更加收緊的資金局面，房子不好賣了也不好買了估計會是房屋買賣雙方一致性的感覺。

三是買房壓力和持有壓力的增加。在房地產市場出現資金流動性緊張的時候，尚未買房的人壓力會進一步加大，因為商業銀行都沒有份額了，那麼上浮房貸利率變得會趨勢更加明顯，本就沒買房的人可能買房的負擔會更重。另一方面，已經買房的人其實會有一定的問題，雖然今年的房貸利率已經確定了，但是一旦加息將有可能帶動明年的基準利率上調，從而導致了每個月房貸月供的提升，在大多數房貸合同中都會有「房貸重新定價的條款」，每年1月，商業銀行會根據最新的基準利率調整房價，既然基準利率都有可能上調了，那麼房貸上調也變成了可能性事件，一旦如此你的還貸壓力將會進一步增加。

四是個人工作的壓力增加。由於商業銀行的銀根縮緊，那麼企業也將面臨著難以從商業銀行獲得資金，或者要用高額的代價獲得資金，企業將面臨著更大的經營壓力，一旦企業面臨經營壓力那麼剋扣員工工資或者降低薪酬水平，乃至於不僱傭新員工也就變成了一種大概率事件，一方面，由於企業壓力增加，收入水平有著下調的可能性，另一方面，由於找工作的人難以找到合適的工作，從而形成了數量較大的產業後備軍，從而讓現在有工作的人壓力更大，層層傳導下來工作更難了，將有可能出現。

美聯儲加息對於普通人來說也許比較遙遠，但是一旦我們認真分析之後就會發現，美聯儲如果是頻率很低的小幅加息可能對市場影響不大，一旦出現高頻率大幅加息，那麼任何一個人都將有可能面臨著較大的影響，所以未雨綢繆是什麼時候都不晚的事情。

作者：蘇寧金融研究院特約研究員，財經專欄作家，財經評論員。

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