3.5 萬億規模的餐飲市場，資本在投什麼？

你可能不知道，火遍社交網路的網紅茶飲「喜茶」去年拿到了 IDG 資本和今日投資 1 億人民幣投資。而由前麥當勞中國區副總裁繆欽創立的茶飲「 inWE 因味茶」，也在去年拿到了劉強東 5 億人民幣投資。

資本在餐飲行業的投資遠遠不止這些。

我們整理了各路媒體的報道後發現， 2016 年以來，近 40 家餐飲企業先後獲得投資，每筆投資額從數百萬人民幣到上億人民幣不等。

2016 年以來獲投餐飲品牌 list

透過這些餐飲公司，資本在投什麼?

資本喜歡投資快餐

開聊之前，我們先來思考兩個問題：

1. 你有多久沒有在旮旯衚衕里的「三無」館子吃飯，開始選擇一些連鎖餐飲品牌店?

2. 一周中，你吃快餐和與朋友聚餐的次數分別是多少?

快餐 VS 聚餐

第一個問題反映的是「消費升級」， 80 後 90 後對餐飲的需求從「能吃飽」變成了「要吃好，吃少」。第二個問題反映的是「剛需」，我們吃快餐的頻率遠遠高於聚餐。

資本瞄準了這個機會。

2016 年以來獲投的近 40 家餐飲公司中，大部分是「品牌快餐」，比如遇見小面，西少爺，好色派沙拉，四爺燜雞，仔皇煲，井號夜宵......

好色派沙拉每家店都在 60-80 平方左右，客單均價約 60 元，月坪效約 6000 元。2015 年成立至今，已獲 4 次投資，投資方包括 IDG 資本，弘道資本，峰瑞資本，弘毅投資旗下的百福控股等。

沙拉是一種輕飲食化產品，易標準化，規模化。目前處於消費者習慣培養階段，究竟有多大的固定消費人群和市場，還有待觀察。

好色派沙拉融資歷程

快餐追求的是高效率，高翻台率，高坪效，具有資本推動的價值。當你開了 5-10 家店，有清晰的產品受眾群體和成本結構後，資本進入可以快速複製，開更多的店，形成規模化。

天圖資本合伙人李康林說，投資邏輯其實就是算賬。先關注單店盈利模型，再預測開多少店，算總的市場空間，能賺多少錢。

坪效、投資回收期、毛利率、凈利率這 4 個指標，是單店盈利模式的重要數據。數據是一家店經營管理的具象化表現，反映出很多其它要素，包括選擇的品類，選址的能力，團隊運營的能力等。

遇見小面創始人宋奇分享了一組數據，快餐店月坪效 2000 元時通常處於盈虧平衡點，超過 3000 元活下來問題不大，到了 4000 元算是優秀。

——你的單店月坪效是多少呢?

投資了伏牛堂，瘦沙拉，胖仙女等近 10 個餐飲品牌的青驄資本同樣看好快餐。

青驄資本張譞琦說，投資首先選擇品類，以快餐為主，因為翻台率高，價值鏈短，現金流好。品類是市場的紅利，搶佔品類等於搶佔紅利。對標美國市場，消費者想吃漢堡想到麥當勞，想吃披薩想到必勝客。中國這麼多小吃、餐飲品類，未來當消費者能把一個品類和一個企業對上號，這個企業自然就很厲害了。

其次看人和團隊，青驄資本傾向選擇沒有長期從事傳統餐飲行業的年輕團隊。最後看模式：工藝流程是否高度標準化，口味是否好吃，運營管理是否系統化，凈利潤率是否高於行業平均水平，以及品牌是否有張力等。

資本喜歡更有張力的商業模式：「堂食+外賣+電商」

快餐品牌規模化的成長是線性的，即不斷靠開店帶來收入增長。

資本並不滿足於這些。青驄資本張譞琦說，更具有投資價值的商業模式是：同時具備內生和外延的張力。

簡單來說就是，不能光靠一直投錢擴展新店數量來賺錢，或是光把堂食作為主要收入來源的模式。因為門店的空間，服務人數，供給能力，進店人數的上限，會造成企業盈利能力的上限。

如何突破?

要麼提高客單價，比如把單品打包成套餐出售;要麼提高出貨量，拓展外賣訂單;要麼覆蓋更廣範圍和更多人群，把產品標準化，做電商。後兩者是餐飲零售化。

有飯是一個典型例子。

有飯的淘寶店 Cookie

有飯是一家西餐素食餐廳，2015 年獲得清科創投 500 萬元的天使投資。目前，有飯的門店雖然只有 6 家，但一款名為大 Cookie 的產品，卻創下了單日 1 萬+以及單月 100 萬元營業額的峰值。

有飯的大 Cookie 在淘寶，下廚房等多個電商渠道進行售賣。此外，有飯還研發了適合在家做飯的料包等。

當一個品牌可以滿足用戶多場景的需求時，自然更容易被用戶想起，更容易實現堂食、外賣、電商之間的轉化。有飯也因此在去年年底獲得 A 輪投資。

「堂食+外賣+電商」這種模式，也許將成為未來主流。

資本的野心：上市退出

任何行業的發展都離不開資本的推動，過去國內餐飲行業對資本的擁抱度其實並不高。當快餐鼻祖麥當勞市值千億美元時，國內還沒有出現市值百億元的餐飲企業。

資本在顧慮：上市退出方式不暢，食品安全隱患頻發，財務不規範等;傳統餐飲企業佼佼者也在顧慮：自己已有不錯的品牌影響力和現金流，為何一定要拿投資?

「中國火鍋第一股」小肥羊經歷上市到 2012 年被百勝收購、退市，湘鄂情主營的高檔餐飲業績 2013 年直線下滑， 2014 年更名為「中科雲網」，味千拉麵 2011 年「骨湯門」事件爆發，近兩周內時間內，股價跌幅超三成，公司總市值蒸發 65 億港元......

國內上市餐飲公司的市值

直到最近幾年，餐飲行業參與者和消費者正在發生變化——80 後，90 後逐漸成為消費主力，他們「吃好吃少」的訴求和以「吃飽」為主的供給存在斷層。一批跨界餐飲人瞄準了「消費升級」的機會，他們既遵循餐飲行業的客觀規律，又善於利用互聯網進行品牌營銷。

餐飲資本化的熱度才開始上升。

資本的背後，是一個個願意押注餐飲行業的投資人：弘毅資本王小龍、天圖資本李康林、美團點評投資朱擁華、今日資本徐新、九潤資本阮志勇、紅杉資本王岑......

押注餐飲的投資人

「未來 5-10 年，國內一定會出現百億元的餐飲企業。上市的不一定是現在我們看到的餐飲巨頭，可能是比較早走向資本市場的一家，或者幾家新興餐飲公司。」

天圖資本李康林說，目前國內餐飲市場高度分散化，即便是最牛的餐飲公司，比如海底撈、西貝，它們也只佔這個市場很小的一部分比例。餐飲未來一定會朝著規模化發展。

如果第一梯隊的公司滿足於已有的影響力，盈利能力，很可能是第二梯隊的公司走向資本化。當第二梯隊公司上市後，會快速進行多品牌的併購，改變行業格局。

馬太效應將會愈加明顯。