央媽定向降准普惠金融，一直做普惠的互金是該哭還是該笑？

央媽定向降准普惠金融，一直做普惠的互金是該哭還是該笑？

一直做普惠的互金，央媽定向降準是該哭還是該笑？

互金一直在支持實體經濟和普惠金融，央媽為什麼看不到我的努力？

前言：2017年9月30日，饑渴資金多時的商業銀行終於迎來了普降甘霖，根據國務院部署，為支持金融機構發展普惠金融業務，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，人民銀行決定統一對上述貸款增量或餘額佔全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行實施定向降准政策。凡前一年上述貸款餘額或增量佔比達到 1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。上述措施將從2018年起實施。

諸多互聯網金融機構心中疑慮，此次降準是否會使商業銀行開始集中發力於其以往並不那麼重視的小微、三農、個人等普惠金融領域？

而互金機構想必感覺也頗為委屈，我們支持了這麼多普惠金融，也沒有得到央媽的支持。

諸如阿里巴巴的早在2010年就提出建設電商小微貸款、建設普惠金融事業，百度金融的普惠金融也以服務百姓為目標……因為不是銀行，諸多平台支持了這麼多年普惠金融卻沒有得到定向降准資金支持。

那麼，此次降准對互聯網金融機構和商業銀行的競合關係有何影響？

筆者以為，主要從資金面、盈利面、競合新局勢三個層面可以探討。

一、資金面：普惠金融定向降准可以釋放的商業銀行流動性有多少？從資金上看，根據央行數據測算，對普惠金融實施定向降准政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。按照2017年8月末,本外幣存款餘額167.04萬億元，降准0.5個百分點將釋放約8352億的流動性。

從數量上看，中國《12年資本管理辦法》要求從2013 年起分6年實現國內大型商業銀行一級資本充足率9.5%、資本充足率11.5%的最低資本要求，股份制銀行8.5%、10.5%的最低資本要求。據有關學者測算，中國銀行業2017 年核心資本缺口將逾1萬億元。在金融去槓桿、三套利、四不當等自糾自查的風潮下，該缺口更大。

從質量上看，中國《12年資本管理辦法》對資本界定更為嚴謹，取消了原三級資本分類，增加核心一級資本的劃分，並要求所有合格的一級資本和二級資本中必須有轉股或者減持的條例，深入加強商業銀行中一級資本保障持續經營、二級資本保障破產清算的吸損功能。而與此同時，銀行業外部經濟環境的硬約束、銀行業機構發展的不平衡、商業銀行資本結構的相對單一，以及商業銀行自身的發展需求亦將商業銀行的資本補充行為產生不同程度的影響。

由於2018年初對普惠金融領域貸款首次考核時將使用2017年年度數據，一些商業銀行還可以通過在今年後3個月中更多地將新增或盤活的信貸資源配置到普惠金融領域從而滿足考核標準，一些商業銀行還可能從第一檔進階到第二檔，政策的正向激勵作用將得以體現。

二、盈利面：定向降准後的商業銀行擠占互聯網金融企業的業務空間嗎？2017年上半年，各家商業銀行均成立了普惠金融業務，工、農、中、建四大行和多家股份制商業銀行都在總行層面設立完成普惠金融事業部。小微、「三農」、扶貧和雙創等領域都是四大國有銀行普惠金融事業部的業務重點，互聯網金融也被普遍認為是可以服務普惠金融優質業務形態。

多數互聯網企業在發展初期均推出服務零售客戶、小微企業，成就普惠金融事業的宏大願景。

例如，螞蟻金服的理念就是：旨在為世界帶來普惠金融服務的科技企業，為全球消費者和小微企業提供優質平台與服務。眾多P2P公司，如愛錢進就發起過「普惠金融」活動，打造P2P雙十一，致立於為小微和理財客戶服務；BATJ更是不甘示弱，如百度金融開發了聯盟貸，阿里的小微貸款，互保聯保貸款，均有效地支持了互聯網普惠金融業務的開展。

對於此降准，多數聯網金融機構心存疑惑，商業銀行為滿足中國人民銀行、銀監會關於資本充足率的要求。

一定會大力拓展小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款。

以往不受重視被邊緣化的銀行小微業務，是否因此而枯木適春？

是否會擠占互金服務小微企業普惠金融的業務空間？

答案是否定的。

首先，此次降准後幾乎90%的商業銀行都可以滿足條件，上述銀行均不會刻意新增小微貸款業務以滿足資本充足率求。

根據2017年7月上市銀行中報數據顯示，目前對商業銀行盈利貢獻最大的還是資產管理、同業業務、公司業務，而小微業務、個人經營性貸款等普惠金融業務對商業銀行業績貢獻度部分商業銀行甚至不足1%。商業銀行作為盈利性企業，更偏好於資本節約型業務品類，而不會選擇盈利能差的小微業務。

而且普惠金融業務缺乏抵押、擔保務，部分小微、個人、農戶貸款主體信用意識較差，商業銀行從事該類業務風險較高。多數商業銀行以盈利性、風險性考慮不會貿然涉險。

其次，此次降准釋放流動性銀行需用作其他途徑。

每年的9、10月都是銀行資金緊張時期，同時美聯儲的加息表態、以及美國縮表的確認，均造成了全球流動性收緊；2017年8、9兩月國內M2增速均創歷史新低，國內金融去槓桿的政策已得到有效貫徹，銀行業流動性已非常緊張。此次釋放的8352億可以用於彌補資本充足率、撥備覆蓋率、在滿足監管要求的前提下補充各業務條線的貸款資金額。當然，出於盈利性考慮，商業銀行一定會首先滿足高盈利條線的貸款發放需求。

另外，2016年以來在金融去槓桿的大背景下，監管政策頻出，調控商業銀行等金融機構的槓桿比率。

第一、出台MPA考核、理財業務納入廣義貨幣M2的統計口徑之中；

第二、銀行業「三套利、四不當、三違規檢查」對商業銀行的各項業務進行了自查自糾與現場檢查；

第三、2017年召開的《中央金融工作會議》、中央政治局會議中都將金融去槓桿列為金融整肅的重要部分。

資管、同業作為商業銀行的盈利中心近一年來在嚴監管背景下近乎處於業務停滯狀態。此次流動性釋放必然首先滿足銀行的利潤考核，將資源流向上述兩個方向。

三、競合新局勢：互聯網金融公司是要反擊還是合作？從2011年中國互聯網金融開始出現至今，其交易規模迅猛增長，年均複合增長率超過150%。截止到2017年6月，中國互聯網金融（含P2P、眾籌、第三方支付等、網路消費金融等）交易總規模超過17.8萬億，佔GDP比例達20%，互聯網金融用戶人數超過5億。

如此龐大的交易規模與用戶基數稱之為普惠金融忠實擁躉者與踐行者無可厚非。特別是當今中國社會無現金化、移動支付、餘額理財觀念的不斷普及深入，使互聯網金融理財的理念根植於廣大群眾，支持小微、農戶、創業、助學等貸款形式，更加方便高效和快捷。

此次降准之後，面對商業銀行的覺醒，互聯網金融企業應該何以事從？成為其迫在眉睫需要解決的問題。

1、合作：與商業銀行等金融機構合作推開普惠金融業務

目前互聯網金融機構在渠道、用戶、網路等方面具有卓絕的優勢。由於銀行自身的風險編好較弱，小微企業抵押物不足，無法有效服務好小微企業，我國中小企業融資難融資貴問題一直未得到妥善的解決。但互聯網金融企業在該領域可以利用大數據的採集、分析、處理來彌補傳統銀行在風險控制上的不足，其在小微企業貸款審核、發放效率上優於傳統金融機構。

2、擴張：利用網路新型金融模式推廣普惠金融空白領域

截至2017年8月底，P2P網貸行業貸款餘額增至11206.25億元，互聯網金融貸款平台已有400餘家接入銀行託管，安全性已開始有基本保障。

阿里巴巴、百度、京東等基於自己的電商或數據平台平台，在經營模式上早已創新突破，為小微企業和個體工商戶提供信貸業務，取得了一定的普惠性效果；同時京東金融、阿里巴巴也廣泛開展眾籌融資也是一種思維創新，利用網路的開放空間，充分發揮了信息中介的職能，將大眾投資與小微企業貸款有益地結合在一起，部分程度上彌合了小微企業的金融困境。

BATJ和P2P平台的融資基本依賴於信用貸款方式，對個人及小微企業信用度要求較高，客觀上也可以推動中國信用體系的發展。

3、藉助：向商業銀行等金融機構申請資金源助

P2P平台、消費金融平台、網貸平台在資金來源上弱於商業銀行，多數互聯網金融機構在平台發展過程當中面臨資金來源的瓶頸；除了資金來源之外，信用風險也是P2P等專註小微的普惠平台在信用風險控制方面弱於商業銀行，而銀行在傳統信用風險控制方面更加見長。消費金融、P2P平台、網貸平台可以向商業銀行申請專項貸款；以資金中介形式發放給各平台自已遴選出的平台用戶。既可以使商業銀行滿足央行普惠金融的資本充中要求，也可以使自身的平台規模逐步做強。

4、創新：將自身已有普惠金融類資產盤活

互聯網消費金融公司資金來源受限，各家消費金融公司均創新融資形式拓展資金來源。資產證券化成為其資金來源的重要入口。阿里巴巴、百度金融、京東金融、騰訊微眾等均試圖將消費金融領域貸款打包形成ABS資產，在銀行間市場進行交易。

例如：百度金融攜手天風證券首單發行的區塊鏈消費金融ABS產品「百度-長安新生-天風2017年第一期資產支持專項計劃」率先在上交所交易，該項目中百度金融作為技術服務商搭建了區塊鏈服務端BaaS，使得各參與機構得以在鏈上參與ABS項目，至此，首單基於區塊鏈技術的交易所ABS產品落地，其底層資產汽車消費信貸資產。這種依託金融創新產品吸收各方資金的舉措亦值得互聯網金融機構盤活自身普惠金融資產借鑒。

總之，2017年中央金融會議中，習主席將「回歸本源」列為金融工作的首要原則，要求金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點，並再次強調發展普惠金融的重要意義，首次提出「建設普惠金融體系」，為我國普惠金融的下一步發展指明了方向，普惠金融作為實體經濟的重要環節。

無論是互聯網金融還是商業銀行在此次降准之後都將著意開展普惠金融業務，對金融業來說，服務實體經濟和普惠百姓是其發展的根本，只要金融可以脫虛向實，不在金融體系內部空轉，這些金融活動都是普惠的。商業銀行可全力支持互聯網金融機構的普惠金融，互聯網金融機構也可利用自身渠道、客戶優勢幫助其實現普惠，雙方都不要計較誰佔了誰的一畝三分地。

畢竟，普惠金融對機構來說也應該是普遍受益的。

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