替你讀財報：萬科A

如果把萬科看作一個人，就叫他小明。以選老公的思維，評價萬科質素怎麼樣。我們可以從以下幾個方面切入分析。

一、成長能力

2017年全年財報顯示，萬科的凈利潤增長率是33.43%，扣非凈利潤增長率是30.35%。

這相當於，小明在2017年的新增財富，比2016年增長了33.43%。

扣非凈利潤，是指扣除意外獲取的收入，剩下的凈利潤。

排除意外獲取的收入，小明在2017年的新增財富，比2016年增長了30.35%。

比如小明，在2016年全年收穫的工資是20萬，扣除所有支出，結餘10萬。這結餘10萬，就是2016年的新增財富。

他在2017年的新增財富，比2016年增長了30.35%。即他在2017年收穫的工資，扣除所有支出，結餘13萬。

第一年收入結餘10萬，第二年收入結餘13萬。這個成長速度很快。

二、資產結構

2017年萬科的資產負債率是83.98%，表示負債佔總資產的比例是83.98%。

比如小明的房產、股票、存款一共有100萬，負債就是83.98萬。他的凈資產，即還清負債後真正屬於他的財富是16.02萬。

地產公司的盈利能力，就在於向銀行借錢買地，快速蓋房子，快速賣出去，快速收回房款，使盈利落袋為安。

對於地產公司來講，83.98%的資產負債率是合適的。

但是為了照顧到公司能持續發展，不會因為周轉不靈而中止成長，我們還要考慮其短期償債能力。

三、短期償債能力

2017年萬科的流動比率是1.2倍。

流動比率=流動資產 ÷流動負債

小明的房產、股票、存款一共有100萬。其中房產95萬，股票2萬，存款3萬。

流動資產，是指容易變現的資產，就是股票、存款。

房產，變現不方便，肯定不是流動資產。

小明的流動資產是5萬。

流動負債，是指一年內就要還清的負債。

比如小明未來一年內要還的月供一共4.2萬，就是流動負債。

小明的速動比率就是

流動比率=流動資產 ÷流動負債

=5萬 ÷4.2萬=1.2倍

流動比率用來評價，容易變現的資產能否還清，短期內就要還清的負債。

萬科的流動比率是1.2倍，表示萬科容易變現的資產，償還短期負債，綽綽有餘。

萬科短期償債能力，好。

四、總體評價

成長快、較穩健。

五、值不值得投資

雖然2017年小明的財富增長30%，但是如果明年財富縮水30%，那麼就尷尬了。

評價小明是不是值得交往的優秀男人，還要看小明未來長期的前景。

要預知小明未來是否長期優秀，就需看其過去是否持續成長。

評價萬科值不值得投資，還要看萬科在未來長期的前景。

要預知萬科未來是否長期成長，就需看其過去是否持續成長。

過去8年，萬科的扣非凈利潤的增長率幾乎都在10%以上，只有一年除外。經過8年，扣非凈利潤增長4倍。可見萬科是持續加速成長的。見下圖。

萬科的股票，值得投資。

六、該不該買賣

萬科的2018年市盈率是10.59倍（假設2018年凈利潤增長率是15%）。

萬科的股息率是2.9%。

當市盈率≤10倍，且股息率≥3%，才是買入時機。

市盈率，是股票的價格和每股盈利的比值，表示每股盈利1元的股票，需要多少價格買入。

2018年市盈率，表示2018這一年如果每股盈利1元的股票，那麼需要多少價格買入。

萬科的2018年市盈率是10.59倍，表示2018這一年如果每股盈利1元的萬科股票，那麼需要10.59元的價格買入。

股息率，是股票每股的現金分紅和股價的比值，表示如果花100元買來的股票，分紅多少現金。

萬科的股息率是2.9%，表示如果花100元買來的萬科股票，分紅2.9元現金。

股息率相當於，雖然小明很優秀，但是最後看他值不值得嫁，還得看他願意為女朋友、未來的妻子付出（花錢）多少。

我個人認為，當市盈率≤10倍，且股息率≥3%，才是買入股票的時機。

大家可以按照自己心裡接受的程度，決定買賣時機。

今日收穫

1、萬科是長期成長的優秀公司。

2、我認為現在不是買入和賣出萬科股票的時機。

3、如果我寫的東西，對你真的有用，那麼我拜託你幫個小忙，將這篇文章和公眾號轉發到朋友圈，介紹給你的朋友，謝謝。

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