格力電器和深康佳A財務指標分析，誰更值得投資？

下面我們就以格力電器（000651）和深康佳A(000016)為例，利用該公司的流動比率和速動比率指標來分析該公司的投資價值和投資風險。

1.財務數據分析

根據格力電器（000651）和深康佳A（000016）兩家白色家電公司2007年至2016年的年度財務報告，可以獲得該公司各年度的流動資產與流動負債數值，並通過計算得出兩家公司各年度的流動比率指標值。從這些數據可以得出格力電器的流動比率一直處於相對穩定的狀態，但是流動資產和流動負債也每年以10%以上的速度在增加，同時我們從表1-1中也能看出格力電器的流動比率和速動比率幾乎一樣，這說明公司的流動性非常好，存貨積壓少。表1-1 兩家公司流動比率對比圖（單位：億元）

2.流動資產分析

根據表1-1中格力電器（000651）和深康佳A(000016)兩家公司2007年至2016年的流動資產數值，我們可以繪製出折線圖，如圖1-1所示。

從折現圖中，我們可以非常清晰的看出格力電器的流動資產呈逐年上升態勢。通過查看格力電器的資產負債表，其現金從2007年的41.31億元增長到了2016年的956.13億元，而存貨從2011年峰值時的175.03億元下降到了現在的90.25億元。說明格力電器保持了足夠的流動性，現金回收效率較高，存貨積壓少，流動資產充足。

而從折線圖中我看到深康佳A的流動資產在接近10年的範圍內，幾乎沒有漲。同時其存貨也從2007年的29.35億元漲到了42.87億元，存貨在逐年增加，應收賬款和應收票據也從2007年的36.92億元漲到了2016年的51.81億元，這說明深康佳的資金回籠不是很理想。

圖1-1格力電器（000651）和深康佳A(000016）流動資產折現圖

3.流動負債分析

根據表1-1中格力電器（000651）2007年至2016年的流動負債數值，我們可以繪製出折線圖，如圖1-2所示。從折現圖中，我們可以看出格力電器的流動負債一直穩步的上升，當我們看流動負債時一定要結合流動資產的漲幅來看。通過看格力電器的資產負債表，發現流動負債的增加是由短期借款和應付賬款的增加所致。流動負債的的漲幅一直低於流動資產的漲幅。

而我們結合表1-1深康佳的流動負債漲幅看，其流動負債漲幅明顯大於流動資產，同時由於其所處的白色家電行業屬於競爭非常激烈的行業，而深康佳的主要產品彩電又受到智能化等業態的影響，所以流動性欠佳，導致深康佳的現金流入為負。

圖1-2格力電器（000651）流動負債折現圖

4.流動比率分析

根據表1-1中的格力電器（000651）和深康佳A（000016）兩家公司2007年至2016年的流動比率數值，可以繪製出折線圖，如圖1-3所示。從折線圖中可以看出，該公司的流動比率從緩慢的下降趨勢，到2014年出現拐點，然後反彈開始上升，其流動比率一直保持在較低水平。但是由於格力電器是家電的龍頭企業，經過前些年的充分競爭，格力電器已經有了足夠的話語權，所以當流動性不足的時候，它可以充分利用上下游企業作為短期資金的提供者。

但是我們也一定要關注其流動性不足所帶來的投資風險。特別是在相關行業48家公司的指標對比中，格力電器的流動比率排名為41位，排名處於較靠後的位置。同時行業的流動比率平均值為2.但是我們也要看到格力電器（000651）的流動比率多年來一直保持在1左右，這說明其經營較穩定,由於是龍頭企業，其銷售渠道，銷售回款速度很快，能夠產生充足的現金流量，保證按期償還流動負債。而且公司盈利能力非常強，能夠快速產生較多的利潤，足以保證還債能力。越是賺錢的公司，流動資產周轉速度越快，流動資產佔用資金量越小，流動比率反而越低，低於2甚至低於1。所以說流動比率是2的標準值，要區分公司，甚至要區分行業來看待。

而深康佳A(000016)其流動比率一直處於下滑的態勢，其在白色家電這個大的品類中，一直處於較靠後的位置，甚至其在細分領域彩電這個行業中也排名較差，這幾年，深康佳A（000016）甚至出現了每股現金流負值的情況，特別是當我們從圖1-4中看出其速動比率呈直線下滑態勢。雖然流動比率一般只是間接的影響公司的股價，但是當出現了這種極端的情況，還是會直接影響到其股價的走勢。

圖1-3格力電器（000651）和深康佳A（000016）流動比率折線圖

圖1-4格力電器（000651）和深康佳A（000016）速動比率折線圖

5.股價走勢分析

圖1-5所示為格力電器（000651）日K線圖，雖然流動比率一直在同行業中一直處於較低水準處於1左右，此比率遠低於行業2.49的平均水準，但是由於格力電器經過多年的充分競爭，在空調這個細分領域已經成為了絕對的龍頭地位，從圖1-5格力電器（000651）2011-2017日K線圖中可以看出，除了行情暴漲暴跌受到市場的影響外，格力電器的股價一直在震蕩中上行，為投資者帶來了較穩定的收益。

而如圖1-6所示深康佳A（000016）日k線圖，我們可以看出除了市場炒作情緒外，其股價一直在低位徘徊，基本處於橫盤狀態，雖然不是受流動比率等短期償債能力的直接影響，但是還是壓制了其股價的中長期走勢。

所以作為投資者，當我們看到流動比率低於同行業的標準，或者一直處於下滑狀態時，對於這樣的公司，我們就要結合公司的其他經營指標或者公司的行業地位等進行分析，來判斷其投資價值和其投資風險。

圖1-5格力電器（000651）2011-2017日K線圖

圖1-6深康佳A（000016）日k線圖

作者：小小強話投資

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來源：雪球

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