析穀人：2018年選股最重要的一點

　　行業進入壁壘很重要，因為行業壁壘能夠給企業帶來無盡的財富和更多的可能性。BAT就是從一個行業壁壘中伸出觸角，延伸到更多的領域。在股市也一樣。而壁壘是多樣性的，可口可樂的壁壘和輝瑞的壁壘必然不同，可口可樂作為一種美國文化輸出的代表，將觸角伸向全世界各個地區，並逐漸成為一種飲食習慣，一方面其價格低廉，另一方面其又極容易上癮，於是，等到大家發現其實有礙健康，含糖太高，開始抵制的時候，他已經成為擁有規模壁壘的當地企業。製糖業和渠道商都無法迴避可樂的存在。

　　可樂的營銷故事已經成為經典，世界上再去一模一樣複製，難度很大，我們也許還聽說過茅台代表中國文化向外輸出，只可惜，現實上茅台還無法突破地域限制，其沒有出國門。倒是老乾媽和馬應龍，曾經一度突破了國門，但是可惜的是雖然突破了地域，但是沒有形成壁壘。

　　為什麼壁壘形成如此之難？這個世界簡單了說兩種產品打法，規模化和差異化。規模化壁壘前幾年已經戰鬥結束，如今我們有很多的巨無霸企業，大而不能倒，但是這些大而不能倒的企業是趨於同質化的，給你兩個標的，浦發銀行和招商銀行，請告訴我他們有什麼不同。

　　也許專業人士會找出細微的差別，負債率的差別，產品結構差別，中間業務還是借貸利差的側重差別。但是這些差別過於細微，他們這些銀行誰也不會去壟斷對方的市場，互相之間交叉合作，根本不可能把對手擠兌出去然後自己做老大。所以面對手機支付，一家銀行不知道怎麼應對，所有的銀行都不知道怎麼應對，因為大家的戰法和體系都是一樣的。

　　所以規模化形成的壁壘，逐漸逐漸變得越來越難，因為這需要先入優勢，只有一個行業的早期進入者才可以形成規模，而後期的競爭者必須追求差異化的道路。差異化的道路無非也是幾條簡單的路，開發新產品，開拓新市場。開發新產品，就需要技術，而開拓新市場，則需要面對不同的地區差異，為什麼中國喝星巴克的很多？星巴克在美國和中國熱鬧的點是不一樣的，星巴克在國內更多的是喜歡堂餐，猶如茶館，而在美國是因為其可以方便攜帶打包。所以國內星巴克注重店內空間，而國外更關心的是小巧的店面。各地顧客不同的需求還有很多，各種產品的不同需求也有很多，這都是需要技術壁壘進一步強化。

　　在中國，你想再造一個規模化的企業已經很難，各種傳統行業經歷了群雄割據，如今有些已經一統天下，部分分而治之，剩下的三分天下。新進入者往往只能靠技術壁壘來打開格局，諸如BAT用手機支付的方式撬開金融業的大門。

　　所以在2018年，投資人的關注點依然在那些建立在商業模式或者專利技術基礎之上的，有行業進入壁壘的公司。