美債危機即將來臨　　黃金白銀投資有利可圖

05-11

　　中國、日本為美國國債的兩大持有國，近段時間，中國不斷減持美國國債，預計2016年11月這種趨勢還將加速。

　　特朗普一直強調將通過徵收高關稅和貿易保護主義來增加基礎設施開支和國防開支，並同時減少稅收。不難設想，這種政策將加速通貨膨脹，削弱國際收支，加大財政赤字，最終將帶來高利率。這也就解釋了為什麼美國國債遭大幅拋售。

　　值得注意的是，債券收益率上升也將影響抵押貸款利率。因為隨著債券收益率上升，抵押貸款利率也隨之上漲。這已經影響了美國房地產市場，3個月內美國房地產市場下降了15%。

　　此外，企業貸款利率也將受到影響，2016年11月企業貸款利率飆升。所有這些徵兆都對銀行不利，因為不良債務，固定利率抵押貸款和公司貸款都將令銀行資產負債表遭受潛在損失。

　　市場人士認為，或許低利率的時代已經結束，建議投資者避免投資債券。銀行也將不再接受負利率抵押貸款，比利時曾出現過這種情況，其中Belfius銀行和Axa銀行就曾因負利率拒絕客戶抵押貸款。另一個例子是，目前日本10年期債券企穩0%，如果不是日本央行執行大規模債券購買計劃，利率將更高。

　　利率上升是最終導致貨幣速度上升的一個指標。隨著貨幣供給和速度的上升，將令通貨膨脹承壓。因此，儘管貴金屬收益已現回撤，投資者不應錯過這個低位買入黃金白銀看漲的絕好機會。2016年11月白銀表現優於黃金，黃金/白銀比降至67.

　　黃金/白銀比率下降表明通貨膨脹可能性加大，因為白銀在通貨膨脹期間的表現往往優於黃金。黃金溢價也在上漲，特別是在印度，500和1000盧比紙幣突然失效，印度黃金需求一度攀升至21個月高點。在倫敦，英國大選之後黃金經銷商Sharps Pixley幾乎用盡了金條，這些都表明黃金需求穩健。