中國人口結構與對應投資機會

現今社會確定的事情不多，人總歸是過一年大一歲並且終將老去算是為數不多的事情中可以確定的之一，並且概率是100%。基於這一確定因素，推測相關的投資機會。

數據是國家統計局2016年人口結構數據。根據國家統計局的數據更新的效率，2018年第一季度拿到2017年人口結構的概率不大。另外，統計數關於人口結構的數據不同年份之間的邏輯關係存在問題，但總體不影響分析，姑且不論。

中國人口生育的兩個高峰，第一個是1962年至1976年，最突出的年齡部分是1967年至1971年，現在這部分人口的年齡在40-55歲之間，也就是中國大部分成功的企業家所在的年份，也差不多是很多公司高層領導所在的年份，同時也是目前手握財富最多的人。另外一個高峰是1982年至1996年，年齡在20歲至25歲之間，主要是1987年至1991年出生的人群，並且這個人群數量，是歷史新高的。

第一個高峰15年人口佔比為25.64%，第二個高峰佔比為23.60%，從高峰來看，總體人口分布呈現遞減衰落趨勢。

中國人口結構的第三個高峰馬上就要到來，就是2012年中2022年的生育高峰。主要基於兩點判斷，首先是剛才提到的第二個高峰也是可生育人口的高峰，就是20歲到35歲之間的人口。其次就是二胎政策的放開。從2012年開始，人口出生率開始逐年提高，從11.93‰，提升到12.95‰。預計2017年在13.50‰左右。第二個人口高峰來自於第一個人口高峰的人，第三個人口高峰來自於第二個人口高峰，大概20-25年的差距，符合人口生育規律。

從人口結構分布來講，未來投資機會主要是第一個個人口高峰的養老問題、第二個人口高峰的工作問題、第三個人口高峰的教育問題。

從人口結構看來，投資機會應該主要集中在教育、醫療、養老及消費升級。

首先說教育。第三個人口高峰的最高點預計在2017年至2021年左右，中國第三個嬰兒潮，可能也是最後一個明顯嬰兒潮。

幼兒相關的產業，比如幼教、幼兒服務、幼兒醫療。中國幼教產業資源一直是相對匱乏的，2017年至2021年出生的兒童數量，預計高出現有兒童出生數量的10-20%，可以說，現階段嬰幼兒教育相關的資源全線不足。簡單來說，未來10年內，幼兒園將迎來較大市場空間。而中國專業從事幼兒教育的上市公司為數不多。幼教，還包含園前教育、各種培訓班等，也將迎來蓬勃發展期。

幼兒服務，比如幼兒游泳館、娛樂場、童裝等，行業更為分散。

中國人在孩子、醫療方便一般都是捨得花錢的，幼兒醫療更不用說。

說說第一個人口高峰，基本上是高血壓、高血糖、高血脂等常年老年疾病的對象。而這群人口是中國目前主要的財富的所有者。幼兒有錢搞教育，中年有錢做投資，老年有錢搞養老。養老的核心就是醫護。當然，還有早晚都會用到的，殯葬產業。

綜上，從人口需求角度來說，機會在教育、醫療、養老、消費升級。但是落地到具體投資標的上較難。首先A股中沒有一家純粹做幼兒園的上市公司，也沒有一家純粹做養老的上市公司。比如目前幼兒園業務做的最大的是威創股份，主業是電子屏幕。養老概念股中，醫療、養老等公司均有，可謂魚龍混雜。龍頭尚未完全確立，投資還需要甄別。

與人口結果相伴的兩個趨勢就是消費升級和人工成本上升。

首先關於消費升級，說的人已經很多，暫且不說。

其次就是人工成本上升。人工成本上升直接導致產品造價上升，勞動密集型產業將受到直接衝擊，這兩年相關產業向東南亞等國家轉移就說明這個問題。但是人工成本上升有沒有投資機會？

答案是肯定的。人工成本上升推動的是商品的重置成本上升，歷史成本較低的公司將從歷史低成本中受益。歷史低成本的行業主要集中在重資產產業，比如公路、鐵路、港口、橋樑、隧道等基礎設施相關的。

綜上，與人口結構相關的投資機會領域應該主要集中於幼兒教育、幼兒服務、醫療、養老及相關、消費升級、基礎設施等方面。

最後感嘆一下第二個人口高峰的人，就是在20-35歲之間的人口，已經成為社會的中堅。如果一個扁擔，挑著幼教和養老（第一、第三人口高峰）。有一個詞形容的比較好，中年危機，史無前例的中年危機。