如何利用複利效應達成理財目標（二）選擇合適的複合收益率

當一個人年輕時，誰沒有空想過？誰沒有幻想過？想入非非是青春的標誌。但是，我的青年朋友們，請記住，人總歸是要長大的。天地如此廣闊，世界如此美好，等待你們的不僅僅是需要一對幻想的翅膀，更需要一雙踏踏實實的腳。

--艾默生

A股市場上的投資品種，「收益——風險特徵」差異極大，既有漲幅十多倍的股市黑馬，也有年收益2%--3%的貨幣基金。作為一個A股市場的普通投資者，如果過度貪婪，會利令智昏，忘卻風險控制，從而招致較大損失；如果過度謹慎，則會導致收益率過低，甚至跑不贏通脹。那麼，對A股的普通投資者來說，合適的收益率應該是多少呢？

大家都知道，我們的手機如需GPS定位，至少需要接收3顆衛星的信號。同理，為了選擇合適的收益率，我們也需要一些資本市場的「基準點」，以準確判斷我們所處的「坐標」。這些基準點包括：無風險收益率（2.5%）、CPI年均增長率（5.4%）、GDP年均增長率（9.6%）、道瓊斯指數年複合增長率（6.27%）、A股年複合增長率（14%）、巴菲特複合收益率（22.03%）、彼得?林奇複合收益率（28.9%）。

突然湧入這麼多概念，可能有些朋友會覺得頭大，但這些概念很重要，是資本市場的重要「錨點」，根據這些客觀情況，再結合個人的理財能力，才能比較準確的定位自己的投資預期。下面我一一解釋這些概念。

無風險收益率：通常指一年期國債利率或一年期存款利率。這是最低的投資期望，基本上不需要冒任何風險就能獲得，但也存在無法跑贏通脹的問題。目前的無風險收益率約2.5%。

CPI年均增長率：CPI即「居民消費價格指數」，可以衡量通脹的程度，該數字越大，通貨膨脹越嚴重。5.4%是改革開放三十多年來的平均CPI增長率，如果投資收益率低於該數值，那麼資產的實際價值是減少的。

GDP年均增長率：GDP即「國內生產總值」，可以反映我國的經濟發展速度，也可以看做社會投資收益的大背景。9.6%是改革開放三十多年來的平均GDP增長率，目前該數值已經下降到6.5%左右。

A股年複合增長率：A股波動巨大，目前大盤指數在3000點附近，同時3000點也是一個被廣泛認可的A股價值中樞。14%即A股在二十多年間從100點上漲到3000點的複合增長率。對A股市場的投資者來說，該數值是最具參考價值的「錨點」，普通投資者的實際收益率不可能偏離這個數值太多。

道瓊斯指數年複合增長率：道瓊斯指數是美國股指，是目前世界上最為悠久、影響最大、最有權威性的一隻股票價格指數。該指數可以作為成熟市場的代表，它的複合增長率為6.27%，明顯低於A股，這是因為中國經濟增速遠高於美國的緣故，隨著中國經濟逐漸放緩，A股的增長率也將逐漸放緩，不過這是一個漫長的過程。

巴菲特、彼得?林奇複合收益率：22.03%是巴菲特40年投資生涯的複合收益率；28.9%是彼得?林奇擔任基金經理13年期間的複合收益率。兩人代表了成熟市場最優秀的投資者，其中巴菲特高出道指16.03個百分點，而林奇高出道指22.63個百分點。簡單推算的話，A股市場最優秀的投資者也許能做到30%--40%的複合收益率，並維持10年以上。也許有人聽說過「八年一萬倍」的奇蹟，但那是無法證實的傳言。而巴菲特和林奇的投資成績是有詳細數據可查的，而且兩人也是投資界公認的大師，他們的投資成績有現實的參考意義。

下圖從小到大排列了資本市場的重要「錨點」，大家可以參考這些錨點，確定自己的投資期望。

風險是收益的影子，大家在選擇適合個人的複合收益率時，切記不可只考慮收益，忘記風險。前面分析，A股最優秀的投資者能達到30%--40%的複合收益率，這幾乎是上限了，當然有人可以超過這個收益率，達到50%甚至更高，但這需要重倉+高風險品種，可能造成50%--70%的本金損失，甚至爆倉，而且也很難持續。普通投資者須得掂量掂量自己能否承擔這樣的高風險。

上限已經確定，對於下限，當然就是無風險收益率2.5%，整體來說，A股市場普通投資者的複合收益預期在2.5%--40%，這個範圍相當大，但A股有足夠的品種覆蓋這一範圍。具體可參考下面的描述：

1、我不願意承擔任何風險，只想保住本金。

這類投資者的收益預期為2.5%--4.5%，可考慮國債、貨幣基金、國債逆回購等；

2、我想跑贏通脹，並且享受中國經濟的發展成果，為此可以承擔一點點風險。

這類投資者的收益預期為6%--10%，可主要購買企業債、城投債、債券類基金，配合少量的藍籌股；

3、我想獲得A股市場投資者的平均收益，為此可以承擔10%--20%的本金損失。

這類投資者的收益預期為12%--20%，可考慮債權類產品、股權類產品各50%，並根據實際情況調整，比如，處於熊市時，可以把股票的倉位調整到30%以下；

4、我想成為百里挑一的佼佼者，為此可以承擔30%--50%的本金損失。

這類投資者的收益預期為30%--40%，品種方面以股票、偏股型基金為主，另外少量配置高風險產品，如分級B；

5、我想短期內資金翻倍，為此可承擔70%以上的本金損失。

這類投資者是天生的冒險家，收益預期在100%以上，可尋找可能出現大趨勢的小市值股票、分級B，然後重倉甚至滿倉持有。

以上五類人，基本上覆蓋了所有投資者，大家可以根據自己的風險承受能力選擇合適的收益預期。除了風險承受能力，另一個影響收益率的關鍵因素是個人的投資能力，能力越強，就越有可能在較低的風險下獲得較高的收益，但這不是一朝一夕就能練就的，所以說，投資要趁早！

確定了自己的收益預期，接下來就是設計投資組合，在一定的年限內實現自己的理財目標。請關注下一篇《如何利用複利效應達成理財目標（三）正確的組合+長期堅持=成功》。