【人物】天圖資本王永華：高大上不是投資秘訣，「老土」也有「老土」的勝算

天圖資本董事長 王永華

投資階段：初創期，成熟期，拓展期

投資領域：電子商務、醫療保健、食品、消費品

代表案例：蘑菇街，快方送葯，周黑鴨，甘其食包子，開桌，住百家，海玩網

他是中國風頭正勁實力強大的投資人，他直言不諱「投資就是體力活，不能吃苦的人干不來！」

他堅持投資就要特立獨行獨一無二，如果輕易被人模仿就沒有價值；

他關注大眾需求，在「消費品投資黃金年代裡」專註於消費品投資；

他自稱投資方式「十分老土」卻最扎穩腳跟；

他坦承投資有風險，經歷低谷挫敗後重振旗鼓。

他就是天圖資本董事長——王永華。

一、英雄不問出處，人要時刻不忘最初的夢想

53歲的王永華出生在湖南永興，在那個「學習並不流行」的時代里，王永華並沒有像周圍大部分的同齡人一樣滿足於「自在當下」的洒脫。他一直相信外面的世界更值得去探索。

於是他刻苦學習，把學業當做連接永興與外界的唯一出路。

在湖南湘潭大學（計算機數學本科）畢業後，王永華先後又到了中國人民銀行研究生部和美國哥倫比亞大學繼續求學之路，攻讀經濟學碩士以及公共管理碩士（MPA）。

和他步步高升的學業相似，完成學業之後，他在中國南方證券公司（深圳）擔任投行部、基金部總經理；後來又在南方基金管理公司擔任副總經理兼首席投資官,事業可謂風生水起。

但是顯然，能夠到達一定高度的人，不會輕易滿足於現狀，王永華正是如此，

2002年，他辭掉了之前的工作，和畢業於清華MBA的馮衛東一起，創辦了天圖資本。向著更遠的夢想邁進。

二、創業初期喜憂參半，投資需要深入研究

從2002年到2008年這段時間，創立初期的天圖資本處於試水階段，用王永華自己的話總結就是：「投資模式並不確定，什麼都投，投資方式有些簡單粗暴。」

直到2006年，天圖資本才正式涉足PE。

2006年6月，天圖資本投了榮信股份1033萬元。

2007年3月，榮信股份上市，天圖資本的回報率達13.70倍。榮信項目的成功，如同一劑強心針，堅定了天圖資本做大PE投資的信心。

之後數年，天圖資本投資三泰電子、北京利爾均獲利豐厚。

當然，萬事開頭難，哪能全是傲人的戰績，吃敗仗也是在所難免的。

2007年天圖資本所投的通信項目——敏訊信息，最初預想是在國內上市，但不料遭遇中小板和創業板停發，計劃擱淺。

上市之路一波三折，行業環境卻急轉直下，公司虧損40%，被迫賣掉。

2008年5月，天圖資本投了一家晶元企業——國芯科技。這筆投資花了5046萬元，天圖資本希望國芯科技能順利上市。

但造化弄人，因國有股拖累錯過了上市窗口期，年凈利從最高的1.4億元下滑到虧損3000萬元。

連連受挫的天圖資本沒有太久時間休養生息，王永華和他的團隊迅速開始了反思：「最後砸錯了，我們就會反思，那麼一大筆錢砸下去怎麼看錯了呢？後來我們認為是團隊和投資模式出了問題，於是我們改變戰略，此後天圖資本每投一個項目都會對項目進行深度研究，並和合作夥伴一起(比如特勞特諮詢公司)對項目提出專業意見。這種諮詢+投資的模式符合現在創投界的潮流。如果經過團隊深度研究後還決定大投，那麼絕非隨機，而是代表我們確實這家對企業的未來很有信心。」

三、品牌不被模仿才有勝算

天圖資本在湖南投資印象最深的項目是金浩茶油，「在這個企業只有1億元規模的時候我們投了5000萬。」

王永華本身是湖南永興人，而永興又是茶油之鄉。

據了解，這裡的茶油有1000多年的歷史，在比較早的時候就拿來做貢品了。

天圖資本差不多花了1個億在金浩茶油上，對此王永華解釋說：「金浩茶油是一家茶油的全產業鏈公司，它的湖南特色十分突出，這一點與眾不同。所以在天圖的幫助下，金浩茶油取得了較大的發展。」

在尋找投資對象的過程中，王永華特別看重「核心競爭力」，他坦言「如果能夠被人家容易模仿的，那就沒有什麼價值了。我們為什麼把錢投給這個企業？而不是別的企業。正是因為一般企業做不成，這是最重要的。」

四、天圖是用「很老土」的投資觀念，投資「很老土」的東西

「因為我們也不是特別大的國有企業或者特別有勢力的跨國公司企業，類似我們這樣的機構，我們只是在少數假設。」王天華並不認為高大上的投資套路是成功的先決條件，或者經過前期很長一段時間的摸索，他並不認為天圖的投資優勢是在高大上的格調上，「從我們身邊來看，很多成為富翁的人並不是高科技出身的。你看娃哈哈，賣水的也成為中國的首富。這些普通的道理，給做VC/PE的人更多的商業和投資的智慧。這些智慧讓我們可以在浮華喧鬧的大環境中，很時髦的投資觀念和產業。」

王天華對此還補充說：「其實我們天圖投的都是很老土的一些行業，很老土的一些人物以及很老土的、在我們身邊每天發生的那些事情。聽來好像行不通，沒有什麼新意，但在金融危機衝擊的情況下，他們一直都在成長，而且成長趨勢一直以來還都不錯。原因何在呢？其實是因為他們雖然是最老土的東西，但同時也是最根本的東西。時代在變，但有些東西的本質是不變的，而我們要做的，是如何把老土的東西做得更好。有很多人問我，投資的時機是什麼。實際上我覺得，每個時機都是最好的時機。」

五、投資風險必然存在，是個苦差事

近些年，中國的儲蓄存款超過美國，但現實卻是，我們大量的中小企業都拿不到錢，國內金融特別不發達。王永華認為這個問題的根源在於中國的老百姓大都不願意冒險。中國信託業行業實際上發展很迅速，而且儲蓄存款大量上升。「但PE代表了中國真正的轉型投資的最好企業，就是拿不到錢。所以我們最重要的任務是要讓我們的投資人，包括我們自己做投資，有正確的風險觀。要明確一個觀點，沒有不冒風險就能賺到的錢。」

另外還有一點，王永華直言不諱地指出：「這個就是累活，在我們合適的價錢把這個項目買下來後，我們的管理團隊，操作的團隊開進去苦幹，才有成功的可能。而非坐收漁翁之利。」他還很風趣地打比方，「就算是一家家族企業的老總積累了足夠多的經驗，足夠多的人才，和足夠的相關人才，可是比方說三年五年之後，父親退休了，兒子就喜歡唱歌，就喜歡藝術，就喜歡拍電影，那這家企業不管有多麼得天獨厚的條件，也不太可能繼續成功下去了。」

六、中國消費品投資的黃金時代已經到來

目前，由於我國發展正處在迅速的互聯網化和國際化階段，人們迫切需要通過一些便捷且容易傳播的方式提高生活質量。王永華認為因此也衍生出了一個絕佳的投資機會，他說：「中國消費品投資的黃金時代已經到來，現在就是消費品領域創業和投資的最好時機。」他認為，從最根本的來說，以中國目前的發展趨勢來看，以投資或是出口拉動經濟轉型的機會並不是很大。反而，依靠消費帶動中國經濟轉型升級的目標已經成為共識。

王永華分析，消費領域投資的有一個最根本的邏輯或者說是驅動力：那就是隨著30年的改革開放，居民的消費普遍水平大幅度提高，所以消費升級非常迫切。「比如我們投的周黑鴨，它所處的行業是滷製品，以前的概念就是髒亂差。但周黑鴨成功地把武漢的一個滷製品帶到了全國，實現了中央廚房的連鎖。現在大街小巷隨處可見而且深受大眾喜愛。」

同理，他補充說，「我們投資的多個品牌都是這個道理，大眾有需求，我們作為投資人就要去捕捉這些需求。比如像開桌這樣的投資，在充分利用互聯網平台的同時，關注的就是上班族最實際的需求。」

談論到消費品投資，王永華表示，最重要的往往是最基礎的。他以天圖資本投資的甘其食包子為例，從定位理論來看，包子是很有生命力的一個大品類，作為必需品，健康且符合潮流。但是，包子過去被地攤化，琳琅滿目種類繁多，消費者由於不確定的選擇生出了很大懷疑，乾脆避而遠之。那麼現在需要有一個品牌來打消大眾的這種顧慮。

投資前，他們曾到杭州考察甘其食的店面，發現隔壁的包子鋪生意不如甘其食。進一步考量才知道，原來是因為對方的包子有三十幾種口味，早餐時間給顧客造成了選擇困難，而且口味繁多就很難做到精益求精。反觀甘其食呢？只有五種口味，給人一種追求精緻和專業的感覺，其次再看它的效率，相比一般包子鋪服務一個人大概要耗時1分鐘而言，甘其食包子平均服務一個顧客只要12秒，效率驚人。

而這些，正事消費者需求和品牌優勢所在。

王永華總結道，「如果我們看一下美國典型的消費品企業，大多市值是中國的十倍以上，中國所有的A股上市公司加起來，才是美國的一個零頭。但是，國家再怎麼宏觀調控百姓都得吃飯，這個是雷打不動的。中國佔全世界1/5的人口，要注意，不是3,5億人，而是十幾億。這麼多人口，自然大家都願意過美好生活，提高生活水平和質量。那麼為這些人提供衣食住行公司，擁有的機會就很大。」

「我們要投有潛力讓中國人的生活水平提高的企業，投讓中國人更健康、便利、體面生活的公司。因為這樣的公司才是好公司。」

七、他的經典語錄：

l 中國消費品投資的黃金時代已經到來。這是因為在消費品領域，中國擁有巨大的人口紅利，再加上互聯網和移動互聯網的發展提供千載難逢的時代機會。

l 做PE我認為，中國其實金融特別不發達，我們中國有全世界最多的錢，儲蓄存款超過美國，但我們大量的中小企業都拿不到錢，中國的老百姓不願意冒險。

l 私募股權基金的高收益伴隨著相應的風險，衡量優秀私募股權基金的核心要素有業績與品牌、管理團隊、投資理念以及投資領域等。

l 我認為中國消費品投資的黃金時代，從另外一個角度來看已經到來。我自己認為，是消費品領域創業和投資的最好時機。最根本的來說，以投資拉動或者是出口各方面有很大的不確定性。現在依靠消費帶動中國經濟轉型升級已經成為共識。

實習編譯：李梓晗