太陽紙業、山鷹紙業、晨鳴紙業、中順潔柔，你買哪家的紙？

屬於周期性行業的造紙板塊5月份再度迎來集體漲價，基本面回暖，優台對於該板塊的投資機會也值得關注。目前造紙板塊市值過百億的前四強企業是太陽紙業、山鷹紙業、晨鳴紙業、中順潔柔，那麼我們來比較一下三者的財務數據，看看哪家更值得投資。

（數據來源於優台網）

比較一：凈資產

從近10年的凈資產趨勢圖中可以明顯看出，雖然太陽紙業目前是造紙企業市值規模第一，凈資產反而是第三名的晨鳴紙業遙遙領先。太陽紙業和山鷹紙業的凈資產咬得比較緊，一直在較勁，中順潔柔墊底。

比較二：毛利潤

毛利潤方面，領先的依舊是晨鳴紙業，2017年太陽紙業和晨鳴紙業的毛利潤比較接近，中順潔柔繼續墊底。

比較三：凈資產收益率

ROE方面，2015年以來都是太陽紙業領先，去年山鷹紙業的ROE增幅較大，晨鳴紙業走勢相對平緩，中順潔柔仍然墊底。

目前，造紙板塊的平均市盈率為16.42倍，太陽紙業動態市盈率12.26倍，晨鳴紙業9.29倍，山鷹紙業8.25倍，中順潔柔27.92倍存在較大泡沫。

據不完全統計，僅在5月內造紙業便有數十份漲價函相繼發布，其中也不乏山鷹紙業等在A股上市的行業龍頭企業。造紙業主要產品價格的上漲主要基於兩大邏輯：

1.受環保強監管態勢延續影響，季節性限產以及落後產能的不斷出清，推動造紙行業供給端持續收緊，供需結構得到進一步改善；

2.原材料的上漲帶動企業採購成本的提升，在對紙製品價格形成支撐的同時，也強化了龍頭企業提價的訴求。

在紙價上漲邏輯持續發酵的背景下，造紙板塊及龍頭企業的基本面回暖態勢有望得到延續。綜合來看，晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業的ROE都在15%以上，均可以關注。

（文章來源：優台網）

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