投資者要時刻保持謹慎保守的作風，投資要建立在相互信任的基礎之上！

楊溢

職位：CA創投合伙人，CA創投深圳公司總經理

投資階段：早期、成長期

投資領域：互聯網、移動互聯網、O2O、泛娛樂等

投資案例：胡萊遊戲、公子小白機器人、房多多、易直播、懶人聽書、八爪魚等

在美元基金充斥的外資創投圈裡，來自日本的CA創投算得上是獨樹一幟。

CA創投是日本著名的媒體公司CyberAgent旗下的一個獨立部門，2006年獨立出來進入中國市場，主要在遊戲、廣告、互聯網等領域有所布局。

近年來，CA創投不斷迎來投資爆發期，這其中，合伙人楊溢功不可沒。

這位把投資工作看做一生興趣的女投資人，在加入CA創投後又相繼創辦了互聯網股權投資平台智金匯，和創業投資機構摯金資本，在她看來做投資是冥冥當中註定的緣分，憑藉自己靈敏的互聯網嗅覺，在加入CA創投至今，她相繼投了胡萊遊戲、房多多、VIPABC、懶人聽書、公子小白機器人、易直播、八爪魚、小交易、必趣旅行、2.5次元等十幾個明星案例，回報率都不錯。楊溢更因此入選「創業邦40歲以下明星投資人」榜單。

那麼，在這位投資實幹派身上有著哪些投資邏輯？

她又是以怎樣獨特的視角看待眼下中國投資圈的？

接下來就和金牌顧問一起聆聽她的感悟吧！

一、順水推舟就做了投資

為什麼會選擇做投資？楊溢用「緣分」二字來解釋。

當時在國內大學念完日語專業的楊溢，選擇繼續赴日本留學，研究生階段攻讀了旅遊Marketing。

畢業後，她去了日本最大的跨國旅遊集團JTB負責運營工作，一開始的這一切似乎都與互聯網、投資毫無關係。

不過，之後在NetFrontier負責海外互聯網企業收購併購的工作經歷，讓楊溢自此對互聯網和投資產生了濃厚的興趣。期間她還協助了百度在日本市場的業務拓展，參與了日本樂天旅遊公司的中國市場戰略諮詢等工作。

「2004年開始接觸互聯網業務，我覺得這是一個開放性的行業，而且總是充滿機會。」楊溢說。在她看來，這似乎是一種冥冥中註定的緣分，也是她投資興趣萌生的時候。

2010年，因丈夫回國工作，楊溢也隨之結束了在日本長達8年的生活。再一次機緣巧合，剛好碰上CA創投在深圳創立分公司，憑藉先前的工作經驗，楊溢也就順理成章地加入到CA創投，主要負責華南創業項目投資和投後管理。

二、如何快速創造投資神話？

1、敏銳的商業嗅覺

作為一個成熟的風險投資人，必須時刻保持敏銳的商業嗅覺和極強的投資邏輯。在剛剛回國的楊溢眼中，截然不同的中國市場，以及自己之前工作的那一套思維邏輯，如果用的好不但不會阻礙她的投資，反而會成為她進入投資這一領域最寶貴的經驗。

加入CA後不久，楊溢就憑藉敏銳的商業嗅覺投資了胡萊遊戲。

「中國遊戲市場，好的遊戲公司往往並不差錢，更多是缺少資源與平台！」在楊溢看來，真正的遊戲公司並不很缺錢，一個平台或者一個區域的市場資源遠比錢要來的重要。

因為日本一直是遊戲從業者嚮往的市場之一，而CA的優勢就在於有著「日本Google」之稱的CA集團遊戲事業部在日本遊戲市場營收排名第三，也與包括DeNA、Gree、KONAMI在內的多家遊戲渠道和廠商都有很好的合作，也有全球優秀的美術畫師資源，在海外也投資了Kakao等平台，曾幫助投資的公司與海外的渠道對接。

所以投資絕不僅僅只是一件感性事件，在楊溢身上更多體現的是一種理性與判斷力雙重作用下的產物。

2.信任為主要投資法則

在楊溢看來，如何與創業者溝通，贏得對方信任，是進行投資合作的基礎。

事實上，投資人跟創業者關係的定位不應該是單純的甲方和乙方，更多的應該是幫助和扶持的關係。楊溢覺得這兩者之間更偏向於男女朋友，雙方關係的確定以信任為前提，建立在彼此吸引的基礎之上的。

房多多作為楊溢投資生涯中的里程碑，你可能想不到當時投資過程中遇到的一些困難。當初，房多多作為各資本眼中的香餑餑，在創立初期就拿到了騰訊的合夥創始人曾李青的天使投資。A輪融資中，包括鼎暉、啟明在內的諸多投資機構都對房多多表示出強烈興趣，而在眾多投資機構中，CA似乎並沒有引起房多多的任何興趣。

在與其創始團隊的幾次接觸後，楊溢驚喜地發現房多多的模式與CA此前在日本投資過的一家房地產B2B公司很像，於是安排了房多多高管去日本拜訪該公司創始人，並進行了深入的多方位的交流學習。用房多多CEO段毅的話來說，或許是被她的毅力和真誠打動了吧！一個創業公司最希望的是能找到一個值得信賴、值得託付「終身」的投資者，很顯然，楊溢的魅力成功吸引了它。

3．堅持謹慎、保守的投資風格

不同於一些投資人廣撒網的投資作風，楊溢從一開始投資就走的是謹慎風。她往往會試著站在決策者的層面去考慮運營的風險，反覆論證所有投資過程中所面臨的假設性問題。用她自己的話說，這可能和自己作為一名女性投資人也有關係，考慮問題往往會比較細。

當下，資本市場比較浮躁，一些投資者往往沒有經過嚴格的篩選，就把錢砸進去。這對項目本身和投資者都不是一件有利的事。項目太快拿到資金可能會適得其反，增加失敗的幾率。

所以做投資人這麼多年，無論社會環境如何變化，市場上有多少泡沫，楊溢始終堅持謹慎、保守的投資風格。

在楊溢看來，創業從來不是一件簡單的事，一定要水到渠成，它需要在行業內不斷沉澱，找到用戶的真正需求，而不僅僅只是資金一味地推動。早期投資遇到項目的不確定性會比成熟期多很多，而風險投資的根本就在於風險控制，那麼，投資人做到謹慎就是一件必須的事。

楊溢說投資無非是看事和看人，這兩點說起來很輕鬆，私下是要付出很大精力去研究的。看事需要結合市場趨勢、大環境考慮，看人就需要考察整個團隊，去研究和分析他們各自的優劣勢，兩者都不是想像中的那麼簡單。

三、從合伙人到互聯網金融創業者，項目選擇注重投資趨勢

1.做中國版 Angelist

2015年，楊溢在擔任CA創投合伙人的同時又多了另外一個身份，那就是私募股權融資平台智金匯的創始人，從此成為一名真正的互聯網金融創業者。

在楊溢看來，有些成功是可以複製的，即使是BAT，也能在國外找到對標公司，就拿百度來說，它對應的就是Google，因此在中國完全可以出現咱們自己的「Angelist」。在2013年到2015年，從產品眾籌到股權眾籌，楊溢一直關注著國內這一領域的發展。她在等待一個機會。

直到2014年年底，伴隨著國家利好信號的放出，楊溢認為時機成熟，於是開始籌備私募股權融資平台，2015年與80後投資新銳Steven、以及華商律所最年輕的合伙人律師王藝一起搭建了智金匯平台。

憑藉著之前獨特的項目投資風格，楊溢在私募股權融資平台的管理上也逐漸積累自己的心得。

2.早期項目看團隊，中後期項目看數據

「在投資領域，經驗是非常重要的。例如滴滴出行在最初尋找投資機構時，洽談對象多達幾十家，為什麼最後金沙江創投能有獨到的眼光，投資了滴滴出行，這就是靠經驗，當然也有資源和服務的支撐，一個成熟的投資機構所具備的條件必須是全面的，私募股權融資平台也需要具備這些特質。」楊溢說。

在她看來，一級市場的投資主要是投未來，這就需要投資者有很強的預見能力，也就是說更注重投資趨勢。楊溢往往在選擇項目時會先確定行業，然後再尋找其中有價值的公司。

另外，不同階段的項目考察的側重點也需有所區別。早期項目看創始人團隊在行業上是否有深刻理解，團隊搭配是否互補；中後期的項目，將不僅僅考察團隊，還要看前期數據，包括用戶、運營、財務數據等，通過數據分析該產品是否具有競爭力，未來是否有成長性。

四、看好人工智慧未來四大投資機會

人工智慧，一直是楊溢重點投資的領域。

2015年，楊溢投資了深圳狗尾巴草科技有限公司旗下的公子小白機器人，7月獲得天使輪投資的公子小白在 10月又順利獲得Pre-A輪融資，估值翻3倍；2016年1月又獲得海泉基金領投A輪，獲得羽泉代言，估值5億，半年內估值增長了10倍。

在楊溢看來，公子小白機器人的成功絕對不是一起偶然事件。楊溢指出，目前全球風頭都在熱捧人工智慧行業，根據數據顯示，目前超過65%的交易都發生在人工智慧公司早期階段，真正能完成從天使到A輪或者從A輪能夠進入到B輪的項目比例非常小，然而一旦項目堅持度過了天使期，產品上市發布之後，估值就會有一個非常大的增長。簡單地說就是，全球風頭熱追人工智慧，行業處爆發前夜。

在她看來，人工智慧項目的投資要踩在正確的時機點上，就像在投資裡面，最重要的莫過於投資的時機、機會。很多時候大家都知道今後發展趨勢是怎樣，但是這個點什麼時候來，就需要更多地考慮了！投資的進入時間和退出時間非常重要。

她覺得這就跟創業一樣，有可能做早了，這個創業就很難繼續下去，投資也一樣，投早了有可能就是一個失敗案例，但是方向有可能是正確的，所以時間點真的要好好把握。

另外，她還指出，目前人工智慧的產業鏈分為四個層級：基礎知識層、技術應用層、方案集成層以及服務運營層。她認為，目前就人工智慧領域而言，這四個方面都有投資機會。而她自己將主要關注技術層和應用層AI類的創業公司。

五、投資將成為終生的興趣

「每天都可以接觸到最前端的技術、行業，最新鮮的事物，最優秀的團隊。現在是工作，但已慢慢變成興趣。」楊溢說，投資未必會是她最終要從事的工作，但卻是可以伴隨一生的事。

楊溢是一個對新鮮事物有著極強求知慾的人，她喜歡看電影，因為通過電影可以看到很多智能硬體的發展趨勢，可以發散自己的想像空間。這遠比單純看劇情來得有意思多。

她堅信孫正義的「時間機器」理論，時刻參照國外的最新趨勢，尋求同樣符合中國用戶需求和用戶習慣的產品形式。例如她在去年投資的「易直播」，就是一款個性化的移動視頻直播社交軟體。楊溢說，視頻直播具有實時分享的優勢，在如今這個信息化的時代確實是一個未來發展的必然趨勢，在美國已經出現了很多估值非常高的公司。

對於90後的創業團隊，楊溢一直抱的是一種支持的態度，她非常看好年輕團隊，相比較於80後創業者，未必就處於劣勢。在她看來，年輕人擁有最新的思維和動力，也是最有精力的時候。更重要的是很多時候他們更接近當下的目標用戶，更懂用戶需求。所以90後不應該被標籤化，年輕並不代表他們沒有清晰的思維和良好的邏輯。

她的經典語錄：

l 中國遊戲市場，好的遊戲公司往往並不差錢，更多是缺少資源與平台。

l 事實上，投資人跟創業者關係的定位不應該是單純的甲方和乙方，更多的應該是幫助和扶持的關係。楊溢覺得這兩者之間更偏向於男女朋友，雙方關係的確定以信任為前提，建立在彼此吸引的基礎之上的。

l 投資無非是看事和看人，這兩點說起來很輕鬆，私下是要付出很大精力去研究的。看事需要結合市場趨勢、大環境考慮，看人就需要考察整個團隊，去研究和分析他們各自的優劣勢，兩者都不是想像中的那麼簡單。

l 在投資領域，經驗是非常重要的。例如滴滴出行在最初尋找投資機構時，洽談對象多達幾十家，為什麼最後金沙江創投能有獨到的眼光，投資了滴滴出行，這就是靠經驗，當然也有資源和服務的支撐，一個成熟的投資機構所具備的條件必須是全面的，私募股權融資平台也需要具備這些特質。

l 每天都可以接觸到最前端的技術、行業，最新鮮的事物，最優秀的團隊。現在是工作，但已慢慢變成興趣。

（編輯：沈莎莉）

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