加力投資的懶人炒股指南（1）

一、股票漲跌本質

再懶我們也先搞清楚股票漲跌的本質。

股票漲跌無非是兩個源動力在作祟：估值和業績。估值和業績組合以及股價的變化對應下表：

其實根據市盈率的定義，市盈率=股價/每股收益=P/E 所以上表用簡潔數學公式描述如下：

股價=每股盈利*市盈率，即股價=業績*估值。也就說業績越高，越被看好即估值越高的股票，股價越高。反之亦然。

為了對估值和業績和股價關係進一步理解，舉學習成績與被表揚或者挨罵的關係做為一個對照的例子，如下表：

獎罰程度=成績/家長當前期望。

股票的估值越高，表明市場對企業未來越樂觀。人們在樂觀時，往往願意承受較高的風險，包括承擔降低當前收益的風險。

當市場以50倍市盈率價格買入股票時，此時市場對企業未來業績有較高信心，為了在未來能獲得企業高成長，願意為此支付高價錢。由於承擔高價錢代價帶來是承擔當前靜態低收益，從50倍靜態市盈率看該股票僅有2%年化收益（1/50=2%)。即估值越高，則市場對當前收益期望越低，而對未來期望越高。

同理，股票的估值越低，表明市場對企業未來越悲觀。人們在悲觀時，往往風險厭惡，而對當前收益要求苛刻。

當市場只願意以5倍以下市盈率價格買入股票時，此時市場對企業未來業績持悲觀態度，投資該企業的意願低下，風險厭惡而導致對當前收益期望上升，從5倍以下靜態市盈率看要求該股票年化收益在20%以上（1/5=20%)。即估值越低，則市場對當前收益期望越高，而對未來則期望越低。

也就說估值與當前收益期望成負相關，與未來期望成正相關。即股價=業績/當前期望，或股價=業績*未來期望。

上升到人生高度（畢竟炒股偶爾會懷疑人生），也可以跟人生幸福感做以一個類比。

本質上，幸福感＝現實/當前期望值。

二、炒股靠譜么

我們先試圖解決一個人生大事，人生如何幸福？

幸福感＝現實/當前期望值。由此可見解決人生幸福，需要從改善現實和降低期望兩個維度入手。

現實通過個人能力、選擇和行動等來影響；而期望值則通過個人閱歷，與人們交流對比等來加以影響。

改善現實，需要通過提升個人能力，做好人生選擇等方面入手。

降低期望，需要通過慎選朋友圈生活圈，和苦練個人閱歷和內功等方面入手。

可見幸福非易事，既要艱辛修鍊自身，還得做對各種概率選擇，不幸福從人類尺度統計來說是大概率事件。

人生幸福很難，先不要藍瘦香菇，先看看炒股這件事情，應該比經營人生幸福簡單很多吧？

股價=業績*估值，由此可見，可控的炒股需要對業績和估值進行有效的預判。

對市場估值預判是一個非常難以把握的事情，因為影響二級市場投資者估值有太多因素，諸如宏觀經濟形勢，貨幣流動性，經濟政策等等。需要投資者關注最新最近的各種信息，預判各種政策，預判市場的熱點等，再結合大眾心理學等等從而推演市場人們何時恐懼何時貪婪。對市場估值有效預判簡直是神的工作，至少也應該是好奇心十足，勤奮有洞察力的天才才有可能勉強做好，懶蟲不管是聰明的還是稍微笨些的在這方面毫無優勢可言。

最近流行一個段子：今天認識一個哥們，他非常的博學，從台海局勢，中日關係，南海爭端，朝核問題，美俄制裁，烏克蘭危機乃至人民幣匯率，房市，p2p，工業4.0， 供給側改革， 包括最新的概念區塊鏈……無所不知，無所不曉。問題為啥知道這麼多，一問後來才知道，原來他是職業股民。就算是段子中的那位職業股民，勤奮好學如斯，依舊難逃股市裡一贏二平七虧的命運。繼續喝點毒雞湯，這位職業股民如果穿越到幾年後的未來，他會發現其實他的博學其實是有時效局限性，其實對他的成長和生活並沒有太大幫助，因為很難將南海爭端和區塊鏈概念等知識碎片有效連接在一起，形成真正屬於自己的智慧。而評估智慧高低，不是知道多少知識，而是知識有效連接和形成體系的程度。

於是我們得出一個顯而易見的結論，由於影響市場短期估值因素太多，而且主因素不斷變化演化，懶蟲在股市估值預判方面沒有任何優勢，普通人想在短期估值預判中勝出的概率跟閉著眼睛隨便買賣概率其實沒什麼不同，懶蟲也一樣。當然人的成長過程也是一個不斷修正認知自我的過程，普通人很難客觀認清自身，於是很多人會並不認為自己是那個懶蟲或者普通人，而是上帝眷顧的幸運兒，而把滿腔熱血和精力投身到市場短期估值預判的遊戲中去。

三、什麼樣整體策略對懶蟲們炒股是有效的

短期估值在普通人里是無法有效預判的（天才們請繞道），於是最客觀的策略是放棄短期估值預判。

至於估值方面，由於它是股價兩大維度之一，如果完全放棄，也就不用炒股了。安全有效的方法就是，估值在歷史統計低位時，通常是在市場低迷恐懼股指萎靡不振時，買入和持有。在估值合理和高估階段，應該輕倉甚至空倉。

1974年11月接受《福布斯》雜誌採訪時，巴菲特說：「我可以投資世界上最出色的企業，因為和打棒球一樣，你永遠不必揮杆。只要站在本壘上，不斷有球投過來：47元的通用汽車、39元的美國鋼鐵……等到你喜歡的投手上場，防守球員又睡著了，你就可以上前擊球了。」

在棒球這個遊戲里如果你遲遲不揮杆，會受到遊戲規則的懲罰。而在炒股這個遊戲里，你不揮杆不會受到任何懲罰。關鍵在於耐心的等待一次好的投球。

聽過很多道理，卻依然過不好這一生。炒股亦然。上面那些站著說腰不疼的話，很多人相信已經聽過無數遍，但是依舊無法嚴格執行。因為正常人類，一定攜帶著人性中或多或少的貪婪，生怕錯過了什麼，沒有參與到主流，被時代所拋棄，於是他們一定得折騰點什麼，而炒股是入門及操作門檻相對低的折騰方式。

炒股永遠不要怕錯過，它不像你等的班車，等的女神或男神。其實回顧復盤下加力投資君本人10餘年的投資經歷，上車補票的機會一直都有。我們需要是耐心和自律。

一個公司里破壞力最強的不是又懶又笨的，而是既勤快又笨並且執行力還超強的。炒股亦然。

一個人可以耐心等待而不去瞎折騰什麼，這其實是一種非常難得和反人性的寶貴品質。而這種寶貴品質在懶蟲里是有可能獲得的。這是股市裡懶蟲們可以開發的一個潛在優勢。

至於什麼是好時機的判斷，也就是估值的評估，其實也是一門藝術，啥叫低估，合理估值，怎麼又才算高估呢？懶蟲安全保守有效的做法是，反著來，一定要反著來，怎麼樣反人性怎麼樣來，大抵贏面大。當無人談論股市，指數持續低迷時，通常是市場整體低估時機。而當身邊大多數不炒股人都熱情談論股市，指數高漲時，通常是市場高估時機，這時拿出懶蟲冬眠蟄伏的本事。在大環境下反向操作。

如果能嚴格執行上面的廢話，通常已經能將風險控制，以相對低的估值價格買入也擴大潛在收益空間。另外一個最重要的事情，就是評估業績了。評估和預判業績是炒股的核心能力。

先總結下懶蟲炒股整體策略：

1、發揮懶蟲的寶貴品質——耐心等待而不去勤奮的瞎折騰；

2、評估等待時機，通過上述大環境和指數指標判斷，反向操作；

3、有效評估和預判業績。

至於第3點評估預判業績方面，不是三言兩語能說完，後面加力投資炒股懶人思維體操系列將一一介紹一些懶蟲們能夠使用簡單有效的評估預判業績的笨辦法。歡迎關注 【加力投資】 公眾號。

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