雷軍食言,小米提交IPO申請：金融資產達126億元未來會拆分

關於小米估值曾有多個版本，從600億美元到2000億美元，不同版本相差甚遠。

今早9點58分，在一個有499人的微信群內，小米創始人雷軍將他寫的公開信《小米是誰，小米為什麼而奮鬥》鏈接「甩」了進來，一句話也沒說。隨後，群內成員紛紛向他送上祝福。在此前大約2個小時，小米準備上市的傳聞落定。

5月3日，港交所官網信息顯示，小米已正式提交IPO(首次公開募股)申請文件。這意味著，從2017年底開始的小米赴港上市傳聞今天終被坐實；這也意味著，在2016年3月聲稱「小米五年內不上市」的雷軍，食言了。

2017年12月15日，雷軍提前一天在小米公司慶祝48歲生日。

招股書披露多項數據，董明珠雷軍10億賭約要兌現？

小米上市，不少人卻想起了格力董事長董明珠的一段話。今年3月，董明珠回應與雷軍的10億賭約時，特別提到，「他(小米)的數字沒辦法來確認，他不是上市公司，他怎麼說也看不到。他如果上市了，或許願意兌現。上市後不是看市值，是看你的銷售，笑死了。」

不過，可能令董明珠當時沒想到的是，僅僅2個月後，小米就迎來了IPO，啟動了上市步伐。而隨著招股書的遞交，小米多項數據也呈現的公眾面前。

根據招股書草擬本數據，小米2017年收入1146億元，經營利潤122.16億元；2016年收入684億元，經營利潤為37.85億元；2015年收入668億元，經營利潤為13.73億元。截至2017年12月31日，由於就可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損，小米集團有凈負債人民幣1272億元及累積虧損人民幣1290億元。

董明珠、雷軍在參加集中採訪活動

招股書中，小米還披露了上市前的持股比例情況。其中，小米公司創始人、董事長兼CEO雷軍持股31.41%，聯合創始人、總裁林斌持股13.33%。

小米擁有龐大且高度活躍的全球用戶。截至2018年3月，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時，MIUI月活用戶超過了1.9億，用戶規模、活躍度、使用時長等指標均達到國際一流互聯網公司水平。

招股書數據顯示，小米在海外市場的增速非常強勁。2015年、2016年、2017年，小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場收入更是同比暴漲了250%。

小米是一家互聯網公司？

在過去很長一段時間，外界對於小米是家硬體公司還是互聯網公司產生過爭議。

小米是一家什麼公司？在某種意義上，這個問題等同於小米是誰？而最權威的回答者，只能是雷軍。

在上述公開信中，雷軍再一次表明，小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。「小米是一家以手機、智能硬體和 IoT 平台為核心的互聯網公司，我們的商業模式是『鐵人三項』：硬體+互聯網服務+新零售。」他說。

不過，招股書顯示，小米大部分收入來自智能手機銷售。數據顯示，小米智能手機收入由2016年的288億元增加了65.2%至2017年的806億元。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手機部分分別貢獻其總收入的80.4%、71.3%及70.3%。

IoT(物聯網)生活消費產品收入由2016年的124億元增加了88.9%至2017年的235億元。最為關鍵的，互聯網服務部分收入由2016年的65億元增加了51.4%至2017年的99億元，主要是廣告及遊戲業收入增加。2017年，互聯網服務收入佔比為8.6%。

儘管互聯網服務收入佔比「少得可憐」，但需要指出的是，互聯網服務已成為小米盈利的重要來源，2015年、2016年、2017年，小米互聯網服務收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年複合增長率達74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互聯網服務毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年複合增長率69.3%。

在投入方面，招股書顯示，小米計劃將30%IPO募集資金用於研發及開發智能手機、電視等核心產品；30%用於擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈；30%用於全球擴展；10%用作一般營運用途。

那麼，小米究竟是不是一家互聯網公司？上海社科院互聯網研究中心首席研究員李易在接受中新經緯採訪時表示，衡量一家公司是互聯網公司還是硬體公司，一看產品是什麼，二看互聯網業務收入的佔比。「要知道蘋果從來沒有自稱是互聯網公司，華為也沒有，如果簡單包裝下就自稱互聯網公司了，那互聯網公司的概念就太泛化了。」他說。

實際上，過去一段時間，小米一直在嘗試擺脫「硬體公司」的形象。在今年4月底，小米IPO前的最後一場手機發布上，雷軍公布了一個重要信息：每年整體硬體業務(包括手機及IoT和生活消費產品)的綜合稅後凈利率不超過5%。

有業內人士分析，這其實是小米對外界表明了它未來的發展方向，不是一家硬體公司，不單純靠硬體獲取主要利潤，而是一家互聯網公司。這也有利於資本市場看清小米的商業模式。

李易也指出，小米聲稱是互聯網公司意在向資本市場講商業模式的故事，而互聯網公司的標籤或許能給小米在資本市場帶來較高市盈率。雷軍聲稱我們做的不僅僅是手機和互聯網，我還要讓更多的人一起成功，打造新的商，讓更多的人能賺到錢，授人以魚，不如授人以漁。我要做的是給窮人賺錢機會，教他們賺錢，讓他們有錢。現在是互聯網的時代，利用互聯網一部手機住家創業簡單輕鬆月入幾萬，手把手教你成功關注微信公眾號：mxdongfu 點擊 創業必看或者添加三九九七九六九零四了解，寧可明明白白的放棄也不要稀里糊塗的錯過。

在公開信中，雷軍說，儘管硬體是我們重要的用戶入口，但我們並不期望它成為我們利潤的主要來源。我們把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬體成本定價，通過自有或直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然後持續為用戶提供豐富的互聯網服務。

估值與上市的前景

公開報道顯示，此前，雷軍至少在三個時間點透露過「小米五年內不上市」的說法，分別是2012年、2014年和2016年。不過，這一口徑在2017年11月份發生了變化。當月，雷軍公開表態稱：「我覺得我們會到業務比較舒服的時候再IPO。」

今年3月，獨立TMT分析師付亮在接受中新經緯採訪時表示，上市有助於小米實現進一步發展和突破，但也應注意到，小米的生態模式將因上市被更多人傳播，這會使得小米不再那麼神秘。「不上市好多數據是看不到的，上市將意味著公開收支、盈利、產品線布局、資本投資情況等，這有可能會降低小米的估值。」他說。

創立至今，小米曾獲得多輪融資。公開資料顯示，2014年12月，小米完成迄今為止最後一輪E輪融資，金額為11億美元，當時其估值達到了450億美元。而在此次小米上市過程中，公司的估值一直備受外界關注。在之前的市場傳聞中，關於小米估值曾有多個版本，從600億美元到2000億美元，不同版本的估值相差甚遠。

今日早間，接近小米IPO中介方人士對第一財經獨家透露，眼下保薦人、投行、潛在投資人普遍接受當前估值至少在700億美元，IPO之後短期內小米市值超過1000億美元把握很大。

在招股書中，小米披露了多項風險因素，其中一條「日後可能持續產生虧損」引起業內討論。

其他值得點出的風險因素還有：1、我們產品及服務所在全球市場競爭劇烈且技術發展日新月異，而我們未必能在該等市場有效競爭。2、如我們未能擴大或維持用戶群，或用戶參與度不再提升或下降，我們的業務及經營業績可能受重大不利影響。3、我們的營運歷史有限，因此難以評估未來前景。4、智能手機銷售額占我們收入的大部分，而有關銷售額減少或相關成本增加可能重大不利影響我們的業務。5、我們的其他互聯網服務收入主要來自線上遊戲。倘我們不能以合理條款獲得合適的第三方線上遊戲，則其他互聯網服務收入或會受到重大不利影響。

對於小米在資本市場的前景，李易認為，依然會很好。「客觀地說，在資本市場，公司發展取決於承銷商、資本和輿論，從這一點來說，小米擅長營銷。但它通往真正意義上互聯網公司的路還很漫長，差距也很遠。」

小米金融也已初生長。

5月3日，小米集團向港交所遞交了IPO招股書，值得關注的是，小米有望成為港交所的「同股不合權」第一股，這也將是2014年來全球最大IPO。

招股書表示，小米集團的營收從2015年的668億元添加到了2017年的1146億元，2015年凈虧損為3億元，但到2017年，就已實現凈利潤54億元。

值得注意的是，在此次上市中，小米金融的經業務績也被納入到小米集團的財務報表之中。截至2017年12月31日止年度，小米金融的收入及稅前凈利潤分袂佔小米集團的約0.7%及不夠0.2%，總資產佔小米集團約14.1%。按照小米集團2017年總資產899億元計較，小米金融去年的總資產已達126.76億元。

可是，據招股書表示，小米金融將來有可能脫離小米集團「單飛」，甚至，小米集團對小米金融的節制權也有可能攤薄。

有可能拆分小米金融

據招股書表示，將來，為了精簡金融相干業務的各運營實體，有可能將小米金融完全從小米集團分拆，使其不再為其合併附屬公司。截至今朝，小米集團已完成小米金融的重組規劃。將來，完成小米金融重組後，金融相干業務將由小米金融持有。

小米金融今朝為小米集團的金融辦事局部，仍處於生長初期，首要運營金融科技行業的新創業務，網羅人工智慧化的在線金融辦事、科技化銀行辦事的挪動應用軌範、理財、貸款、保險產物和斲喪付款處理方案，以及建立專有的斲喪者聲譽信息資料庫。

按照小米金融的重組規劃，小米金融業務首要經由過程重慶小米小額貸款及小米集團的合併聯屬實體北京小米電子軟體停止。

小米金融業務並非小米集團的焦點業務，但卻涉及焦點業務的不合業務形式、價值鏈、生態鏈、風險情形及添加計策。

作為小米集團的全資附屬公司，小米金融對集團的業務生長起到了重要的浸染，可是，由於「購股權方案」的施行，小米集團對小米金融的節制權仍存在諸多不確定性。

招股書表示，鑒於小米金融運營行業的別緻性及競爭力，「員工配合擁有及辦理」的生長形式更有助於小米金融的長遠生長。

是以，小米集團施行小米金融購股權方案，將授出的購股權所涉最高股份數目佔小米金融已刊行股本總數的60%，讓後者的辦理層及員工日後持有公司的大量股份。

這中心存在一個可能的龐大變數，假設60%的購股權悉數授出及利用，小米集團對小米金融的權益將攤薄至40%，換句話說，小米金融將不再成為小米集團的附屬公司，其經業務績也將不再合併入賬至小米集團的財務報表之中。

不外，這裡有一個附屬前提。

招股書表示，若是這一方案施行，小米集團估量會保留龐大影響力，但非並是節制權，並且還會接納權益會計法，將小米金融入賬為聯營公司。

可以估量，小米集團雖然有如斯預備，但真的要對小米金融罷休，短時代內生怕還做不到。

至於小米金融的分拆時辰表，獨角金融聯絡小米的相干擔任人，對方表示「不予置評」。

近年來，雷布斯對小米金融的生長寄予了厚望，他曾在公司年會上如斯表示，「將來，所有的商業巨子都是互聯網公司，也都是金融公司，將來的金融都將建立在人工智慧和大數據根本上。今天我們仍是一家創業公司，但我們也一樣有如許的弘願和才能。」

連招股書都提到，互聯網金融辦事對小米的互聯網辦事分部收入進獻變高。

然而現實上，在巨子中，拆分金融業務已成為通例。螞蟻金服之於阿里巴巴(NYSE：BABA)，剛剛拆分成功的百度金融之於百度（NASDAQ:BIDU），京東金融之於京東(NASDAQ:JD)，連順豐的金融業務也在順豐控股（002352.SZ）上市前，獨立了出來。

縱不雅觀不雅觀小米的生長過程，獨角金融創造，小米集團的金融帝國已經初成。

雷布斯金融帝國初成

比力騰訊、京東等大型互聯網企業，小米的金融構造起步的並不算太早。但小米小步快走，落子不竭。如今「小米系」已經拿下了券商、銀行、保險、付出、P2P網貸等多塊金融派司，根基實現了全派司構造。

2015年1月，小米在官網低調上線了小米錢包，這也是小米金融構造的第一步。同年5月，小米金融公布，隨後推出「小米活期寶」、「小米基金寶」等理財產物；9月，小米貸款上線。而在小米親自做金融的前一年，小米科技和順為本錢就已經起頭盯上金融這塊蛋糕，並投資了P2P平台積木盒子。

2016年，小米主營業務遭遇隆冬，但卻沒有停下開拓金融的節奏，反而步步為營。

對付金融業務來說，付出如同「水電煤」般不成或缺。在付出寶和微信「打擂台」的同時，小米也不甘落伍。2016歲首，小米以6億元的價錢收購了捷付睿通股份有限公司，拿下第三方付出派司；9月，小米支消費物MiPay正式上線。

2016年2月，小米建立了金融科技公司福米科技，首要為小我投資者供給金融市場辦事。福米科技一方面經由過程「微牛」App為全球投融者供給股票、外匯、基金以及衍生品等生意及輔助生意的平台和工具，另一方面負擔了小米海外金融業務拓展功能。2017年5月，福米科技獲得弘道成手法投的1億元A輪融資。

近年來，國內的金融科技公司紛紛出海，螞蟻金服、京東、凡普金科等考試考試走出國門，各路本錢看好出浪潮流，小米在金融科技的這一落棋，在將來的生長中或許能為其搶佔先機。

2016年6月，小米推出了首款保險產物，名為「小米少兒保」，隨後小米大力推進保險業務，拿到保險掮客派司，近兩年更是與合作夥伴配合推出了一系列針對小米用戶定製的保險產物； 別的，小米還上線了互聯網股權眾籌平台米籌金服。同年12月，小米經由過程全資子公司四川銀米科技持股29.5%的「新網銀行」正式獲批開業。

與此同時，「小米系」投資平台也紛紛發力，投資了51聲譽卡、山君證券、米么金服、76hui企樂匯等多家金融或金融辦事公司，在網貸、證券、斲喪金融、搜集徵信等方面不竭構造。

2017年，「小米系」金融板塊的籠蓋人群進一步擴張。4月，小米貸款App獨立公布，不再局限於小米手機和小米商城用戶，起頭向所有客戶供給小額信貸辦事。

7月，雷軍在阿里巴巴網商大會上提出新的鐵人三項：硬體+新零售+互聯網。隨後，小米闡揚本身上風，緊跟「新零售」的大潮，在斲喪金融規模披荊斬棘。

有媒體報道，截至2017年11月初，小米貸款平台累計放款金額超300億元。從ABS的刊行情形來看，它也是幾乎是除阿里之外市場上的最大玩家。

縱不雅觀不雅觀「小米系」平台的投資，更是在斲喪金融力爭深耕，投資公司細分規模籠蓋大門生斲喪貸、女性斲喪貸、農村斲喪金融、挪動斲喪金融、海外分期購等多個局部。而除了小米經由過程硬體售賣本身導入的客戶之外，小米的合作渠道商、小米小店店東也有著很是大的運營貸需求。

對付「小米系」構造金融規模，金葵花本錢投資總監徐成藝對獨角金融（微信公號：mxdongfu）評價，大的互聯網平台有充足多的用戶、能把握上下旅客戶、資金又豐裕，並且還能跟他們現有的業務停止協同，上風是很較著的。若是說小米之前的投資傾向於財務投資的話，那如今鋪的這麼細，無疑是計策構造了。

如斯一來，人們便可以很好的總結「小米系」本錢構造的首要途徑：開初依靠接近本錢價的硬體產物獲取海量用戶，隨後經由過程互聯網應用軟體停止流量變現；構造金融業務後，小米從付收支手，然後切入貸款、保險、理財等規模，停止流量的直接變現；與此同時，全面鋪開的小米之家和小米商城，以及全網電商，配合構成了其「線上+線下」的新零售閉環。

在2018年3月，小米將觸角又伸向了區塊鏈，推出區塊鏈遊戲「加密兔」，隨後4月，小米又推出第二款區塊鏈產物「小米WiFi鏈」App，用戶只必要綁定更多WiFi，就能獲得更多「米粒」，換取小米加密兔、F碼等相應的獎品，與迅雷的鏈克、網易星球的弄法近似。

這又是新的業務拓展。雖然區塊鏈的應用前景尚未可知，但卻為小米添加了更多可能。

已經，憑仗著「移 動互聯網、電子商務、互聯網社區」雷軍佔據了互聯網的殘山剩水，而如今環繞著「黑科技、新零售、國際化、人工智慧和互聯網金融」五大焦點計策，「小米系」能書寫若何的將來，可以拭目以待。

推薦閱讀：